Умирать от жажды над ручьем?

Руслан ИСКАНДЕРОВ, специально для Gazeta.kz

Сегодня в стране сложилось достаточно парадоксальная ситуация: огромные денежные средства не могут найти себе применения.

Накопительные пенсионные фонды, которые несколько лет назад достаточно скромно начинали свою деятельность, за прошедшее время превратились в настоящих финансовых "гигантов", обладающих средствами, которыми позавидует любой крупный казахстанский банк.

Речь идет о миллиардах долларов, которые накопились на пенсионных счетах, аккуратно ежемесячно пополняемых из зарплат миллионов вкладчиков.

Эти средства не могут лежать на счетах просто так, они должны "работать", приносить своим владельцам инвестиционный доход. Иначе через двадцать лет есть реальная угроза для будущего пенсионера получить жалкие крохи от своих многолетних сбережений.

Даже небольшой уровень инфляции за пару десятилетий может совершить такое превращение. Поэтому деньги должны приносить доход. Но сегодня эта огромная масса денег для реальной экономики остается "вещью в себе", она для нее недоступна. Положение пенсионных фондов сегодня можно охарактеризовать словами поэта Вийона: "От жажды умираю над ручьем…"

В довершение всех бед, которые преследуют накопительные пенсионные фонды Министерство финансов подготовило еще один неприятный "сюрприз". Его оценку озвучил на срочно созданной пресс-конференции Председатель Совета Ассоциации Пенсионных фондов Айдар Алибаев.

Тема пресс-конференции звучала драматично: "О предстоящих убытках накопительных пенсионных фондов, коммерческих банков и страховых компаний Казахстана в связи с досрочным погашением своих облигаций Министерством финансов РК".

Суть проблемы такова. Министерство финансов объявило о том, что 23 декабря этого года оно намерено досрочно погасить остаток государственных специальных казначейских обязательств МЕАКАМ - 120 первой эмиссии в объеме 14254758 облигаций по номинальной стоимости - 1000 тенге.

Сегодня же текущая рыночная стоимость этих ценных бумаг на рынке Казахстанской фондовой биржи составляет 1130 тенге. Таким образом, потери от досрочного погашения этих ценных бумаг составляют 13%, или примерно 12,8 млн. долларов. Но почти все эти облигации сегодня находятся в руках негосударственных инвесторов, из которых 52% - у негосударственных Пенсионных фондов.

Убытки от такого досрочного погашения понесут в первую очередь именно они и их вкладчики, и убытки немалые - примерно 6,7 млн. долларов.

Айдар Алибаев не скрывал своего возмущениями такими односторонними действиями Минфина, наносящим, по его мнению, серьезный материальный ущерб пенсионным фондам и, следовательно - всем пенсионерам. Но еще более опасно, как он считает, другая сторона этого инцидента: подорвано доверие к государственным финансовым обязательствам, что может серьезно повлиять в негативную сторону, на и без того весьма слабый казахстанский фондовый рынок.

- Понятно, что Минфину не хочется иметь дорогие долги, - заявил Айдар Алибаев.

(Сейчас по этим ценным бумагам доход составляет 9,7 процента, что значительно выше, чем по другим финансовым инструментам НПФ). Однако почему должен страдать "карман" вкладчиков НПФ? Представьте себе, если бы такие действия себе позволила какая-либо частная финансовая организация - какой бы разразился скандал! И как в такой ситуации быть пенсионным фондам? С одной стороны, доверие к последующим ценным бумагам Минфина у них подорвано, с другой, в соответствии с правилами инвестирования, существующим на сегодняшний день, пенсионные фонды обязаны не менее 40% своих средств вкладывать в государственные ценные бумаги…

Айдар Алибаев обратил внимание журналистов на еще одно весьма странное и подозрительное обстоятельство. С 1 по 13 декабря, до того дня, когда Минфин объявил о своем решении досрочно погасить МЕАКАМ - 120, на рынке шла чрезвычайно активная продажа этих ценных бумаг. За две недели их было продано на сумму более чем 20 миллиардов тенге. Это во много раз превышает обычные объемы продаж за такой период на протяжении уже многих лет. Не означает ли этот факт использование инсайдерской информации, которую кто-то очень удачно применил в своих целях? По мнению председателя Совета Ассоциации пенсионных фондов, есть смысл провести расследование этого инцидента, который подозрительно точно совпал с действиями Минфина. Ведь если факт использования инсайдеровской информации подтвердится, то о каком доверии к государственным ценным бумагам вообще стоит говорить? Негосударственные участники фондового рынка в такой ситуации всегда будут в проигрыше.

Главные пострадавшие от неожиданных действий Минфина - это вкладчики НПФ. И страдают они, в первую очередь, от несовершенства самого механизма деятельности НПФ и их взаимоотношений с органами государственного управления.

НПФ государство заставляет покупать государственные ценные бумаги едва ли не за день до того, когда они потеряли 12-13 % своей рыночной стоимости, не дает НПФ возможности выбирать наиболее эффективные финансовые инструменты для получения наибольшего дохода. И они же первыми становятся жертвами внезапного изменения правил "игры" на финансовом рынке.

- Ведь пострадаем не только мы - все участники рынка - сказал Айдар Алибаев, - банки, страховые компании. Поэтому мы решили обратиться с открытым письмом к руководству Минфина, с предложением отменить решение о досрочном погашении МЕАКАМ. Или, по крайней мере, если уж Минфину крайне необходимо это сделать, провести погашение по реальной сегодняшней рыночной стоимости, как это и принято в цивилизованном обществе.

Если же погашение все же произойдет на условиях Минфина и негосударственные участники рынка понесут убытки, то они готовы активно отстаивать свои интересы, вплоть до суда.

Второй важный вопрос, который глава Ассоциации пенсионных фондов затронул в своем выступлении, это проблема формирования в пенсионных фондах резервного капитала.

Национальный Банк РК обязал НПФ создать такой "страховой фонд" в каждом НПФ до 1 января 2004 года. Причем формировать его необходимо из чистых доходов каждого пенсионного фонда.

Но с начала деятельности у большинства НПФ или нет чистого дохода, или он слишком мал, чтобы сформировать резервный капитал в тех объемах, которые требует Нацбанк. Ситуация на пенсионном рынке достаточно сложная. Тенге укрепляется, доходность инвестиций падает. Сегодня она практически сравнялась с уровнем инфляции. Новых эффективных финансовых инструментов для повышения доходности не предлагается. И даже больше - их количество государством сокращается - недавно, например, пенсионные фонды получили указание Нацбанка о реализации в течение 6 месяцев негосударственных эмиссионных ценных бумаг, выпущенных иностранными организациями, участниками которых являются юридические лица Казахстана. Доходов пенсионных фондов с трудом хватает на их текущую деятельность. Сейчас, к примеру, приближается кампания по оповещению вкладчиков пенсионных фондов о состоянии их пенсионных счетов.

А это же миллионы почтовых отправлений и, соответственно, многомиллионные расходы. Как в таких условиях формировать резервный фонд, из каких средств? Ведь по положению Нацбанк должен не только следить за сохранностью пенсионных накоплений, но и содействовать обеспечению устойчивой деятельности НПФ. А получается так, что Нацбанк окружил пенсионные фонду грудой запретов, а о своей регулирующей роли забыл.

А ведь за пенсионными фондами сегодня стоят судьбы миллионов будущих пенсионеров. Айдар Алибаев сообщил, что пенсионные фонды обратились в Нацбанк с просьбой отложить сроки формирования резервного капитала, по крайней мере еще на год.

Возвращаясь к вопросам о затратах, Айдар Алибаев сказал, что комиссионное вознаграждение фондов сегодня не покрывает их затрат.

Текущая деятельность пенсионных фондов, которые с каждым годом растут как по объему поступающих денежных средств, так и по числу участников-вкладчиков, требует все больше денег. Сегодня комиссионные установлены в пределах 0,02% от стоимости пенсионных активов. Руководители НПФ считают, что это очень мало и просят повысить этот норматив хотя бы до 0,05%. Нацбанк же в ответ заявляет, что НПФ хотят таким образом залезть в карман вкладчиков. Что, по мнению Айдара Алибаева, совершенно не соответствует истине: нормально налаженная текущая деятельность НПФ, для которой и нужны эти деньги, прямо отвечает коренным интересам вкладчиков. А вот со стороны Нацбанка, по его мнению, проявляется однобокий подход: он молчит, когда видит, что в результате неправильных действий некоторых государственных участников рынка у НПФ падает инвестиционный доход, и сразу выступает с запретами, как только НПФ пытаются добиться финансового обеспечения своей нормальной деятельности.

Подводя итоги своей встречи с прессой, Айдар Алибаев сказал, что сегодня пенсионные накопительные фонды находятся в сложном положении. Их потенциальные финансовые возможности огромны, но бедность финансовых инструментов и всевозможные ограничения парализуют их инвестиционную деятельность. Каждый шаг пенсионных фондов расписан и жестко контролируется государством, имеющим главную цель - сохранение пенсионных накоплений.

Но сегодня только сохранять - мало, нужно и приумножать, поскольку инфляция не дремлет. По его мнению, жизненно необходимо, пусть и со всеми возможными предосторожностями, может быть - с гарантиями государства, но вкладывать средства НПФ в наиболее перспективные проекты реальной экономики.

Для этого сегодня есть условия, а опыт некоторых стран, столкнувшихся с такими же проблемами в ходе реформы своей пенсионной системы, доказывает, что такие вложения могут быть очень эффективными.