Деньги некуда девать

Нигмат РАМАЗАНОВ

Вклады населения в банках второго уровня увеличились за восемь месяцев этого года почти на 60 млрд. до 403,1 млрд. тенге. В результате сумма банковских вкладов физических лиц за год с небольшим выросла с 2 до 3 млрд. долларов США.

После того как в июле прошлого года вклады населения выросли до 2 млрд. долларов, для достижения очередного миллиардного рубежа понадобилось немногим больше года. Ускорение роста вкладов в валютном эквиваленте произошло не столько из-за резкого увеличения притока в банки сбережений населения, сколько за счет достаточно быстрого укрепления национальной валюты по отношению к доллару с начала прошлого года. Если эта тенденция продолжится, что вполне вероятно, то для достижения 4-миллиардной отметки не понадобится и года.

Что касается динамики вкладов, здесь ситуация достаточно стабильная. Несмотря на возросшие темпы роста заработной платы и доходов населения в этом году, резкого роста сбережений не наблюдается. Ежемесячный прирост вкладов в истекшем периоде этого года составил порядка 7,5 млрд. против 7,2 млрд. тенге в 2003 году. При этом происходит постепенная переориентация структуры вкладов в сторону увеличения депозитов в национальной валюте, доля которых увеличилась в этом году с 37,5 до 47,2%.

То, что население отдает предпочтение вкладам в национальной валюте, вполне закономерно. В условиях укрепления тенге этот вид накопления стал единственным способом, позволяющим если и не приумножить сбережения, то хотя бы сберечь их от инфляции. Причем для того, чтобы получить хотя бы минимальный доход, тенговые вклады необходимо в настоящее время размещать на срок более восьми месяцев. Так как ставки по более коротким депозитам не компенсируют потери от ускорившегося роста потребительских цен.

Депозитный рынок теряет популярность. Причины известны. Инфляция растет, банковские ставки по вкладам снижаются. Плюс к этому ухудшение качества кредитного портфеля банков ведет к увеличению риска наиболее популярного и практически единственного инструмента инвестирования частного вкладчика, что также может отразиться на его привлекательности.

Наиболее популярные в недавнем прошлом накопления в валюте в условиях укрепления тенге вообще стали головной болью для их обладателей. Этот год обладателям вкладов в иностранной валюте, не поддавшихся веянию перевести вклады в тенге, принес одни разочарования. Все банковские вклады независимо от вида валюты оказались убыточными. Вклады в валюте не только не приносят никакого дохода, но продолжают обесцениваться. Проценты по ним не компенсируют даже курсовые потери. Ставки по депозитам в евро и долларах сроком на год составляют сегодня порядка 4,5 - 5,0% годовых, в то время как тенге к этим валютам укрепился за девять месяцев более чем на 6 и 8% соответственно.

Реальная тенговая доходность вкладов в евро и долларах США (то есть доходность, пересчитанная в тенге) сложилась отрицательной. Потери только за счет курсовой разницы по валютным вкладам оказались внушительными. Если добавить к этому еще потери от инфляции, то реальная доходность по валютным вкладам будет измеряться двузначными цифрами со знаком минус. И эта тенденция, скорее всего, сохранится до конца года.

Казалось бы, что в сложившихся условиях банкам придется задуматься о необходимости изменения политики ставок по депозитам, и в первую очередь ставок по валютным вкладам. Однако в ближайшей перспективе это маловероятно. Ситуация на рынке сегодня такова, что у них пока нет достаточных мотивов для этого. К тому же у частного инвестора нет выбора. Поскольку реальной альтернативы вкладам в кредитных организациях до сих пор нет, банковские вклады граждан будут продолжать расти. Причем будут расти преимущественно вклады в тенге.

Какие меры для привлечения сбережений населения в этих условиях принимаются монетарными властями? Несколько лет велись разговоры о необходимости совершенствования механизмов привлечения через коллективные формы инвестирования. Основные надежды при этом возлагались на развитие инвестиционных фондов. В середине этого года наконец-то новый Закон "Об инвестиционных фондах" был принят.

Практически сразу после этого было объявлено о создании первого инвестиционного фонда. Однако прошло уже несколько месяцев, а, как оказалось, он еще не получил лицензию уполномоченного органа. Как сообщил на последней пресс-конференции глава Нацбанка, задержка в получении лицензии связана с отсутствием нормативных документов, которые находятся в стадии разработки. Впрочем, и после решения организационных вопросов фонду потребуется время для привлечения пайщиков. Кроме того, один фонд не может охватить весь рынок, а о создании других пока не слышно.

Что касается правительства, там, похоже, об этом даже не думают. Министерство финансов могло бы выпустить специальные ценные бумаги для частного инвестора, как, скажем, это практиковалось еще во времена Советского Союза. Но, вероятно, это ему не нужно. Минфин больше озабочен тем, как поддержать пенсионные фонды, которые испытывают острый дефицит в ликвидных инструментах.

Практически единственным прибыльным инструментом остаются вложения в недвижимость. Однако, во-первых, не все этим могут и будут заниматься. Во-вторых, цены на нее взлетели так быстро и высоко, что большинство оказалось за бортом этого вида вложений.

Одним словом, вопрос о том, куда вкладывать сбережения частному инвестору, ни сегодня, ни завтра решен не будет. Отсутствие альтернативы позволит банкам и дальше снижать ставки по вкладам. Они могут повыситься только в результате падения ликвидности банков, которая на протяжении последних лет характеризуется как избыточная.

22 октября 2004г. №41 (619).