Ужесточение надзорных требований к банкам, направленное на сокращение внешних заимствований, имеет самое прямое отношение ко всем участникам экономического процесса. Кредиты станут дороже, потому что борьба с инфляцией требует определенных жертв

Алексей Иконников
Алматы

На алтарь стабильности

Правительство ужесточило ряд базовых требований к банкам, в силу чего занимать дешевые деньги на Западе им теперь гораздо сложнее. Вопрос о том, как изменится в этой связи кредитное предложение, беспокоит очень многих. Разумеется, ни компании, ни частные лица-заемщики, ни прежде всего сами банки не довольны происходящими нововведениями. Банкам удобно зарабатывать на росте, занимая дешевые деньги на международном рынке. Заемщики же привыкли к тому, что кредиты с каждым годом дешевеют и становятся все доступнее. Тем и другим было хорошо, и казалось, что дальше будет еще лучше. Но все хорошее когда-нибудь кончается.

На вопрос, зачем ухудшать жизнь банкам и их заемщикам, у Агентства финансового надзора (АФН) есть веский ответ. Приоритет борьбы с инфляцией стал для правительства важнее комфортного самочувствия коммерческого сектора. Вообще борьба с деньгами, которые широкой рекой текут в экономику, в последние годы стала стратегической задачей номер один. Этот процесс напоминает поле боя, на котором стоит одна цель: удержать макроэкономическую стабильность любой ценой. Делать это становится все сложнее. С начала года Нацбанк направил рекордные суммы на стерилизацию поступающих в экономику долларов. Только за май чистые международные резервы НБ РК выросли на 13,2 проц., или на 1,635 млрд. долл. И хотя в целях обуздания инфляционных тенденций Нацбанк позволил нацвалюте укрепляться, сократив долларовые интервенции, объем тенге в экономике продолжает расти. Так, рост международных резервов Нацбанка за тот же май привел к расширению денежной базы на 48,9 млрд. тенге.

>Банки, занимающие колоссальные средства на Западе, в последние годы стали играть все более весомую роль в приросте денежной массы. В прошлом году банковские международные привлечения, такие как синдикации и выпуск еврооблигаций, впервые за много лет сформировали основную долю прироста внешнего долга коммерческого сектора страны. С начала 2006 года задолженность банков в общей структуре корпоративных внешних обязательств достигла порядка 37 – 40 проц. Управляющий директор Дойчебанка Бен Добсон, на днях выступая в Алматы, отметил, что прошлогодние синдикации Казкоммерцбанка на 1,3 млрд. и "ТуранАлема" – на 777 млн. долл. являются "уникальными", и их "вряд ли кому-либо удастся повторить". По его мнению, отечественные банки на сегодня достигли "дна" в получении самых дешевых денег и в спросе международных инвесторов на казахстанские заимствования. Характерно, что в России, чья экономика более чем в десять раз превышает казахстанскую, объемы синдикаций банков находятся примерно на уровне казахстанских, отмечает г-н Добсон.

На этом фоне, когда внешний долг коммерческого сектора превысил опасную черту в 70 проц. ВВП и возникла угроза понижения суверенных кредитных рейтингов страны, ограничение внешних заимствований банков приобрело не только антиинфляционный, но и общестратегический смысл. Тем более что банки Казахстана, привлекая под суверенный рейтинг республики значительные дешевые ресурсы, вкладывают их не только в Казахстане, но и в значительно менее стабильных экономиках, таких как Грузия и Украина. Банки можно понять: их активы растут в разы быстрее, чем экономика Казахстана – скажем, за 2005 год при росте ВВП порядка 9 проц. активы финансовой системы выросли более чем на 60 проц. Председатель АФН Арман Дунаев недавно указал, что основную долю краткосрочных кредитных сделок казахстанских банков по торговому финансированию с начала 2006 года составили именно проекты за пределами республики. Казахстанские банки занимают деньги у иностранных кредиторов в основном по плавающей процентной ставке, и в случае резкого изменения ставок на международном рынке капитала они будут не способны своевременно ответить по своим долговым обязательствам. Тем более что при вложении за пределами Казахстана риски банков значительно возрастают. Кроме того, отметил г-н Дунаев, отечественные банки часто привлекают займы с коротким сроком погашения для последующего финансирования более долгосрочных проектов, что, по мнению руководства АФН, может весьма негативно отразиться на ликвидности всего банковского сектора.

То, что дешевые привлечения казахстанских банков позволяют им комфортно вкладывать на других рынках, получая более высокую прибыльность, – давно не новость. "Банкам становится тесно на внутреннем рынке, – отмечает управляющий директор департамента анализа и управления рисками банка "ЦентрКредит" Мурат Абишев. – Поэтому многие казахстанские банки начинают активно размещаться за рубежом, то есть выдают займы как напрямую (казахстанским компаниям-клиентам, которые вкладывают их либо в аффилированные бизнесы, либо в свои проекты на территориях других государств), так и через свои дочерние структуры в этих странах".

В общем, банковский бизнес процветает, но внешний долг растет. Быстрый рост внешней задолженности финансовой системы беспокоит многих экспертов. Некоторые указывают на пример Мексики, чей экономический рост в свое время остановился именно из-за чрезмерных заимствований. Уже стало общим местом и мнение о том, что легкая доступность дешевых международных средств и быстрый общеэкономический рост дают возможность банкам зарабатывать на быстром росте, не обращая внимания на увеличение доли проблемных кредитов в своем ссудном портфеле. "Банки все чаще ослабляют свои требования к клиентам, – говорит управляющий директор Казкоммерцбанка Андрей Тимченко. – Это очень тревожит, поскольку в погоне за быстрым ростом многие банки, особенно среднего размера, принимают не всегда адекватные риски. В частности, они дают клиенту больше денег, чем ему на самом деле нужно, соглашаются на погашение средств в конце срока, вместо того чтобы амортизировать погашение. Тем самым они поощряют заемщиков к нецелевому использованию средств. Кроме того, банки, особенно средние и малые, гораздо более легко подходят к требованиям обеспечения по залогам. Это может быть оправданным только при таком быстром росте рынка, как сейчас. Но как только рост экономики и банковского сектора замедляется, все эти проблемы превращаются в проблемные кредиты. Приведу один пример. Банк среднего размера выдал кредит компании на очень сомнительный проект. Компания даже при таком быстро растущем рынке, как сейчас, не справилась с проектом и не смогла погасить кредит вовремя. Но у нее есть офис, который за период действия кредита вырос по стоимости в два раза, что позволило компании расплатиться. Пока цены на недвижимость растут, ряд заемщиков именно так выходит из сложного положения. Однако если рост замедлится, то доля проблемных кредитов может очень быстро и существенно возрасти. От этого пострадают в первую очередь небольшие банки, которые изначально менее конкурентоспособны. Чтобы удерживать клиентов, им приходится предлагать более мягкие условия".

Итак, те резоны, которыми руководствуется государство при ужесточении требований к банкам, вполне понятны, и новостью они не стали – дело к этому шло давно. Что же конкретно меняется в регулировании деятельности банков и как это повлияет на кредиты, которые мы получаем?

Цена вопроса

Первое и, пожалуй, главное нововведение связано с объемом внешних займов банка сроком до одного года, который теперь не должен превышать размера его собственного капитала. Смысл прост: ограничить риски, чтобы банк в случае невозможности расплатиться по "короткому" внешнему займу мог закрыть долг своим капиталом. Многие финансисты соглашаются с такой постановкой вопроса. "Активы банков быстро растут, параллельно нарастает проблема их недостаточной капитализации, – констатирует Мурат Абишев. – Поэтому над решением вопроса своевременного увеличения уставного и собственного капиталов, чтобы они соответствовали росту активов, думают акционеры многих банков". Заметим, что синдикации сроком до года – это как раз и есть те международные привлечения, которые наиболее дешевы для наших финансистов: у многих банков-инвесторов срок "год минус один день" является пороговым, и если период размещения будет больше года хоть на один день, то по своим внутренним требованиям они обязаны начислять значительно более высокие провизии, что отражается как на стоимости средств, так и на самом участии банка-инвестора в синдикации. Соответственно, синдицированные займы сроком до года – популярнейший инструмент у наших банков для финансирования коротких корпоративных кредитов, например, для торгово-экспортных сделок. Казахстанские банки в последние годы очень хорошо на этом зарабатывали как в Казахстане, так и (особенно) в России, где доступность ресурсов подобного рода для компаний гораздо ниже. В этой связи вспоминаются рекордные по объемам предложения по торговому финансированию, которые в начале прошлого года делал в России "БанкТуранАлем".

Теперь очевидно, что предложение коротких кредитов в корпоративном секторе значительно сократится. Некоторые даже полагают, что в этой ситуации "чисто" казахстанские банки второго уровня по этому виду продуктов окажутся под серьезным конкурентным давлением со стороны имеющих иностранное участие (последних в нашей финансовой системе 14 из 34), и вынуждены будут вообще уйти из сектора коротких корпоративных кредитов. Им придется здесь зарабатывать по-другому. "Ожидаю, что в корпоративном секторе банки теперь будут оказывать услуги андеррайтинга по международному привлечению для компаний, содействовать предприятиям в выпуске облигаций за рубежом. Потому что непосредственно сами они уже не смогут в таком объеме предоставлять финансирование", – говорит заместитель председателя правления "Альянс Банка" Нуртаза Байтенов.

С другой стороны, заметно, что банки не намерены уходить с такого комфортного для них рынка, как "короткое" финансирование. Некоторые, очевидно, в противовес вводимой мере идут на удлинение сроков своих синдикаций, соглашаясь на гораздо более высокие ставки, чем те, которые кредиторы запрашивают по займам до одного года. Тем более, инвесторам международного рынка вложения в казахстанские банки интересны и на этих условиях. Так, 2 июня Нурбанк объявил о крупнейшем в своей истории синдицированном займе на 135 млн. долл. Сделка была подписана сроком не на год, а на два с опционом продления еще на два года. Показательно, что первоначально банк хотел занять 65 млн. долл., но спрос инвесторов синдиката на размещение в Казахстане поднял итоговую сумму более чем вдвое.

Казкоммерцбанк тоже готов удлинять сроки и повышать стоимость своих синдикаций. "Полагаем, что абсолютное большинство кредиторов, которые участвуют в наших синдицированных займах, у нас останутся, а небольшое удлинение срока привлечения существенно не отразится на продуктовой политике банка, – говорит Андрей Тимченко. – В какой степени оно отразится на цене и на объемах заимствования, сказать сложно. Думаю, что возможно небольшое уменьшение суммы и некоторое увеличение ставки".

Как изменятся кредитные продукты в Казахстане?
Андрей Тимченко,
управляющий директор Казкоммерцбанка:

– Мера по ограничению краткосрочных заимствований размером собственного капитала, безусловно, отразится на кредитах. Нам придется немного "удлинять" наши заимствования, основную долю в структуре которых составляют международные синдицированные займы. Удлиняя сроки синдикаций, мы потеряем часть инвесторской базы. В какой степени это отразится на цене и на объемах заимствования, сказать пока сложно. Увеличение размера минимальных резервных требований повлияет на комбанки, которые заимствуют за границей, очень существенно, и это отразится на процентных ставках. Самый большой вопрос в отношении этой меры заключается в том, какой доход банки будут получать от размещения денег в таких инструментах. По замороженным резервам Нацбанк должен платить хотя бы минимальное вознаграждение. Что касается новых требований к валютной ликвидности, то на бизнесе нашего банка это не отразится, так как мы соответствовали этим требованиям и раньше.
Если в целом говорить о ставках, то я не думаю, что новшества напрямую повлияют на них. Банковский бизнес очень конкурентен, и мы не можем требовать от клиентов платить нам более высокий процент. Но постепенно банки все равно будут оказывать все большее давление на клиентов, например, усложняя условия получения наиболее дешевых кредитов, с тем чтобы повышать ставки. В целом дорожать будут как короткие, так и длинные деньги. И это негативный момент, потому что потребность в "длинных" деньгах в стране очень высока – экономика требует модернизации. Во всяком случае, кроме международного рынка капитала, у наших банков нет других источников для финансирования в требуемых объемах. ККБ будет продолжать заимствовать на Западе, потому что мы не видим альтернативы.
Второе нововведение, которое вызвало очень значительное общее недовольство в банковском сообществе и, очевидно, повлияет на взаимодействие наших банков со своими внешними кредиторами (как и на цену кредитов в Казахстане), – это повышение минимальных резервных требований (МРТ) Нацбанка РК. Речь идет об обязательных резервных взносах банков на тенговые коррсчета в НБ РК, на которых они обязаны держать часть своих средств. Официально объявлено, что внутренние обязательства банков, которые подпадают под нормативы МРТ, увеличиваются по сравнению с текущей практикой более чем в два раза, а иные обязательства (разница между суммой внешних обязательств и внешних активов) – в 3,3 раза. В среднем банкиры ожидают увеличения объема своих средств, "замороженных" в Нацбанке, более чем втрое. Чтобы оценить, сколько это реальных денег, достаточно сказать, что норматив минимальных резервных требований составит 6 проц. для внутренних обязательств и 8 проц. – для иных (читайте, внешних). То есть, условно говоря, привлекая за рубежом упомянутые выше 135 млн. долл., Нурбанк должен заморозить на коррсчете в Нацбанке 10,8 млн. долл. Эти деньги работать на банк не будут, так как НБ РК не платит по ним процентов. А проценты своим кредиторам Нурбанку платить придется.

Исходя из того, что в этой ситуации банки находятся еще и в условиях высокого конкурентного давления и идут на значительное снижение своей маржи, уменьшая ставки по кредитам, финансисты ожидают, что новые резервные требования грозят банкротством ряда "слабых" игроков. Потому что быстро повысить процентные ставки адекватно росту затрат все банки опять-таки не смогут в силу конкурентного давления. При этом общий уровень процентных ставок будет расти. Со стороны специалистов Нацбанка, в свою очередь, нет беспокойства о последствиях повышения МРТ. И здесь ощущается некоторый конфликтный момент, который, впрочем, вполне закономерен. В коммерческих банках, говоря о своих потерях, высказывают пожелание, чтобы Нацбанк платил им хотя бы минимальное вознаграждение по резервам. "Замораживать деньги бесплатно – это не бизнес, это существенно влияет на прибыльность банков. Мы бы хотели получать по этим резервам хотя бы минимально приемлемую ставку", – отмечает Андрей Тимченко. В свою очередь, директор департамента исследований и статистики Нацбанка Данияр Акишев подчеркивает: "За резервы мы банкам ничего платить не будем, поэтому они по прибыли в этой части что-то будут терять". По мнению г-на Акишева, "активов банков на сегодня достаточно, чтобы безболезненно сформировать дополнительные резервы. Поэтому совершенно очевидно, что новые требования выполнимы... Присутствие сверхликвидности, которая наблюдается сейчас в экономике, мешает всей денежно-кредитной системе. Введение же новых правил позволит сократить именно избыточную ликвидность, причем, как минимум, втрое". Кто здесь прав, Нацбанк или его оппоненты из комбанков, покажет время. Во всяком случае, стабильности финансовой системе это нервное напряжение не прибавляет.

Наконец, третье нововведение, которое затрагивает кредитную деятельность банков и может повлечь определенные изменения в их продуктовой стратегии, связано с изменением валютных лимитов, в частности, вводятся новые нормы валютной ликвидности. Если раньше существовал общий лимит текущей и краткосрочной валютной позиции, то теперь введен отдельный валютный лимит. Лимиты валютной ликвидности, в свою очередь, уточнены по срокам: введен текущий, краткосрочный (до трех месяцев) и среднесрочный (до одного года). Все эти меры направлены на то, чтобы банки, привлекая деньги в валюте на определенный срок, не размещали их на более длительные сроки как в той же валюте, так и в тенге. Причем новые лимитные пункты исключат такие манипуляции, когда, например, переводом валюты кредита в тенге или в евро некоторые банки могли "играть" своими денежными ресурсами в известных пределах, показывая соответствие пруденциальным требованиям при фактическом наличии разрыва сроков по активам и пассивам. По мнению специалистов, это позволит избежать печальных ситуаций, какие уже возникали с некоторыми банками-банкротами в Казахстане, и в целом сработать на повышение внутренних требований финансовых институтов к управлению своими рисками.

Чего ждать?

Каждая из рассмотренных мер в отдельности вызывает разные вопросы у наших собеседников-банкиров, хотя в целом они соглашаются с тем, что нововведения нужны в свете борьбы с инфляцией и нашей общей борьбы за стабильность. Но для потребителя, который занимает деньги у банков, актуальнее другой вопрос: как в целом все эти меры повлияют на кредитное предложение в стране?

Как изменятся кредитные продукты в Казахстане?
Нуртаза Байтенов,
заместитель председателя правления
"Альянс Банка":

– Все банки сейчас пересматривают свои стратегические задачи с учетом последних пруденциальных изменений. Привлечение краткосрочных обязательств теперь очень сильно ограничено размером собственного капитала. Тем самым правительство подстегивает акционеров банков увеличивать размеры капитала: если вы хотите больше краткосрочных привлечений из-за рубежа, то нужно увеличивать капитал. Однако на сегодня такая политика может отразиться на средних и крупных предприятиях реального сектора в ухудшении их структурного финансирования. Под экспортно-импортные транзакции банки уже не смогут предоставлять им такие услуги в тех объемах, которые были. Будучи заинтересованными в международном финансировании, поскольку оно длиннее и дешевле, чем на внутреннем рынке, банки будут продолжать улучшать транспарентность, капитализацию, повышать свои рейтинги.
Но при всем том на нашем финансовом рынке создаются условия для неравной конкуренции. Повышение требований работает не в пользу банков, принадлежащих отечественным акционерам. Для дочерних структур крупных иностранных банков, работающих в Казахстане, новые требования не будут сложными. Вопрос стоит скорее об отечественных игроках, из числа которых мы, увы, можем говорить только о крупных банках: не все малые и средние банки сегодня готовы к серьезным международным привлечениям. Мелким банкам, которые ограничены в своей ресурсной базе, будет теперь еще сложнее под давлением конкуренции.
Крупные же банки сейчас, повторюсь, серьезно пересматривают свою стратегию. Возможно, будет некоторый отход от "универсализма", на рынке начнется сегментация. Все крупные банки у нас являются универсальными, предлагая услуги как в корпоративном, так и в сегментах МСБ и розницы. Теперь же быть универсальным банком станет труднее. Продуктовая линейка, формируемая за счет международных привлечений, будет существенно пересматриваться из-за объемов капитала.
В целом казахстанские банки будут вынуждены привлекать значительно меньше средств. Это очевидно. С учетом замораживания очень значительных ресурсов коммерческих банков на счетах Нацбанка, чтобы не ухудшить доходность, многим банкам в любом случае придется поднимать процентные ставки. В итоге деньги для экономики будут дороже. По предлагаемым уже сегодня кредитным продуктам начинается коррекция. Конечно, международным банкам, работающим в корпоративном секторе Казахстана, все это не грозит, поэтому у них появляется прекрасная возможность занять ту долю рынка, которую теряют казахстанские банки.
Точного ответа банкиры пока не дают, хотя коррекция по кредитам уже началась. Самое главное, от чего зависит все, это база фондирования банков, то есть те ресурсы, за счет которых они выдают кредиты. За счет новых регламентных мер их структура уже в скором времени начнет меняться. Во-первых, деньги, привлекаемые банками, будут дорожать, так как возрастает и их внешняя цена, и внутренние издержки банков при инвестировании в Казахстане. Во-вторых, в их распоряжении станет гораздо меньше, чем сейчас, наиболее дешевых и "коротких" денег. Все это означает, что банкам придется повышать процентные ставки.

Но это в общем. А если говорить более конкретно, то в корпоративном секторе, который остается наиболее интересным и доходным для отечественных банков, у них возникают наиболее серьезные проблемы. Это связано не только с тем, что АФН "отсекает" банки от дешевых и, главное, ничем не ограниченных коротких заимствований на Западе, которые они обычно направляют в такую популярную у наших и российских компаний сферу торгово-экспортного финансирования. Еще одна причина трудностей финансистов в работе с крупным бизнесом связана с тем, что сам этот бизнес активно выходит на фондовый рынок, получает доступ к международным источникам капитала и, соответственно, все меньше нуждается в дорогих деньгах банков. Наконец, третья проблема состоит в том, что как на казахстанском, так и на российском конкурентном поле работают международные фининституты, такие как HSBC или ABN AMRO, для которых доступ к тем источникам, которые ныне перекрыты, – не проблема.

Таким образом, банки неизбежно будут выдавливаться из корпоративного сектора, во всяком случае из того его наиболее "лакомого" сегмента, где востребован короткий и дешевый капитал. Потому что нарастить капитализацию сообразно тем колоссальным привлечениям, которые они сегодня делают в рамках "коротких" синдикаций, быстро не получится. Это позволяет предположить, что наши банки, оставаясь в большинстве своем универсальными по сути, будут вынуждены значительно больше концентрироваться на розничном кредитовании и на секторе МСБ. А с учетом высокой конкуренции и того факта, что у нас на 16 миллионов населения 34 банка, 80 процентов активов которых к тому же находится в распоряжении "первой десятки" самых крупных, можно предположить, что повышать процентные ставки по розничным, ипотечным и бизнес-кредитам для малых предприятий финансистам будет не так просто. А раз доходы банков при этом будут падать, то очень может быть, что некоторые просто сойдут с дистанции. Конечно, новые банкротства – вещь очень печальная. Никому не нужен второй "Наурыз-банк". Но большинство экспертов, с которыми мы беседовали, сходятся во мнении, что этого не избежать.

Пока же рынок находится в состоянии "напряженной подготовки" к новым реалиям. Как считают в "Альянс Банке", уже в июле станет ясно, насколько могут вырасти ставки по кредитам и как банки будут менять свою стратегию. Но уже сейчас от тех, кто хочет взять кредит, можно слышать, что сделать это стало труднее. Не меняя пока рекламных предложений, банки часто откладывают свои решения о выдаче кредита. Означает ли все это конец той хорошей поры, когда взять деньги на любой проект не было проблемой, или кредитный рай еще вернется, только в новом качестве, – ответа на этот вопрос пока не знает никто.

Как изменятся кредитные продукты в Казахстане?
Мурат Абишев,
управляющий директор департамента анализа и управления рисками банка "ЦентрКредит":

– АФН и Национальный Банк с целью снижения инфляционного давления ужесточают пруденциальные нормативы банков в части объемов краткосрочных внешних займов от нерезидентов, минимальных резервных требований, лимитов валютной позиции, вводят новые коэффициенты по валютной ликвидности. Данные меры во многом назрели. Но возникает вопрос об их целесообразности по отношению только к банкам. Снизить рост денежной массы только за счет ограничений для банков вряд ли получится, ведь за рубежом занимают огромные деньги многие компании Казахстана, а долг банков составляет менее половины общего корпоративного внешнего долга. Кроме денег банков, на рост инфляции влияет очень много других факторов.
Основные ограничения касаются краткосрочных заимствований из-за рубежа, которые не должны быть выше собственного капитала банка, и делается это, чтобы "короткие" деньги не размещались на длинные сроки. Но ведь все зависит от качества управления активами и обязательствами по срокам в том или ином банке. Данные ограничения однозначно повлияют на те банки, объемы краткосрочных внешних займов которых значительно превышают их собственный капитал. Для соблюдения новых коэффициентов валютной ликвидности им придется уже за год вперед до завершения сроков по ранее привлеченным долгосрочным займам держать большую часть привлеченных средств в краткосрочных активах. Понятно, что все перечисленные нововведения однозначно повлияют на рост стоимости обязательств и, соответственно, на их планы по новому привлечению внешних ресурсов.
Касательно возможного повышения процентных ставок по краткосрочным кредитным продуктам влияние принятых мер будет самое прямое. Банки с большим опытом работы по привлечению ресурсов на международных рынках и одновременно с недостаточной капитализацией, дабы выполнить норматив и обеспечить спрос на ресурсы со стороны клиентов, будут просто вынуждены привлекать денежные средства на более длинные сроки, которые все-таки дороже, чем краткосрочные. С учетом возросших резервных требований Нацбанка, в целях сохранения рентабельности банки наверняка будут включать в стоимость новых займов недополученную прибыль из-за замораживания своих средств. Удорожание кредитных ресурсов для компаний, которые они кредитуют, означет рост себестоимости их продукции, что, в свою очередь, усилит инфляционные ожидания. Получается замкнутый круг.
Но при этом хочу отметить, что данные ужесточения будут вводиться поэтапно в течение года, поэтому резкого повышения уровня ставок скорее всего не будет. Банки второго уровня будут присматриваться и постепенную корректировать ставки. Они будут оглядываться на своих конкурентов, чтобы не потерять свою долю рынка. Банки, которые следуют стратегии быстрого роста, жертвуя своей прибылью и качеством портфеля, возможно, пересматривать ничего и не будут, осознанно снижая свою маржу, для того чтобы на фоне происходящего еще больше клиентов привязать к себе. Но их риски при этом серьезно возрастут. В целом каждый банк будет самостоятельно решать вопрос: полностью или частично перераспределить удорожание ресурсов на плечи своих клиентов или взять это бремя на себя.

№12 (173) 21 июня - 4 июля 2006