Отечественная пресса злорадствует: после официального открытия торговой площадки Регионального финансового центра Алматы там уже которую неделю царит невозмутимый штиль.

Действительно, амбициозные планы по превращению города-сада в инвесторский рай - как казахстанских, так и иностранных, где они могли бы, вне зависимости от погодных условий собирать богатый урожай, находятся под большим вопросом.

>С фондовым рынком у Казахстана никак не задается. Смутные 90-е годы прошлого столетия отметились в отечественной истории несколькими неудачными событиями, главным из которых стала всеобщая купонизация населения. В итоге лакомые кусочки родной индустрии достались вовсе не народу, как предполагалось, а более удачливым дельцам, а помощью ПИКов было приватизировано то, что более удачливым было "негоже". В целом фондовый рынок, несмотря на немалые усилия государственных органов, так и не был запущен.

В настоящее время худо-бедно существует лишь рынок долговых обязательств, когда те или иные компании привлекают деньги инвесторов под свои облигации. Рынок же долевых ценных бумаг остается "юродивым" - чужим такие бумаги не предлагаются, а если и предлагаются, то в ограниченном количестве.

В прошлом году здесь вдруг произошло особенное оживление, несвойственное для казахстанского фондового рынка. Во-первых, отдельные компании (банки прежде всего) стали предлагать свои акции, которые затем, что чрезвычайно удивительно, попадали в руки исключительно аффилированных компаний.

Эксперты фондового рынка вполголоса заговорили о так называемых "договорных сделках". Во-вторых, в некоторых случаях перепали акции и инвесторам не из привычного круга: когда настоящие акционеры не воспользовались своим правом преимущественной покупки, акции продавались неограниченному кругу инвесторов.

В-третьих, именно в прошлом году состоялось "народное" IPO Казахтелекома, когда методом подписки любой желающий мог прикупить акцию-другую этой перспективной национальной компании.

Однако вряд ли можно расценивать некоторые движения на долевом фондовом рынке как слом тенденции - вброс инструментария на него в прошлом году во многом определялся больше случайностью, нежели закономерностью.

И если в этом году работа государственных органов (прежде всего, институтов развития) по насыщению рынка акций станет более системной, то, конечно, можно будет ожидать некоторых подвижек на пути развития рынка долевых ценных бумаг (говорить же о становлении этого рынка пока еще преждевременно, поскольку неизвестно, когда и как сможет заработать вторичный рынок, который является своеобразным индикатором развития фондового рынка в целом).

Тем не менее, власти довольно решительно настроены на то, чтобы привлечь как можно большее количество частных инвесторов (иными словами - граждан) на фондовый рынок.

Министр финансов Наталья Коржова считает, что для создания полноценного фондового рынка необходимо разработать и реализовать целостную концепцию, в которой бы удачно сочетались меры государственной политики, инфраструктурное развитие и образовательная программа.

По некоторым данным, казахстанцы имеют 10-12 миллиардов долларов наличных денег, которые могли бы быть инвестированы на фондовом рынке. С помощью этих денег, при разумной политике, можно было бы поднять некоторые из отраслей, наиболее нуждающиеся в инвестициях.

Г-жа Коржова считает, что обеспечение доступа розничных инвесторов к фондовому рынку - задача отнюдь не техническая. "Важнейшие меры должны быть приняты в области изменения структуры рынка, расширения перечня торгуемых акций, роста ликвидности, создания условий для диверсификации рыночных портфелей", - говорит министр.

Наиглавнейшая задача - расширить инструментарий. В расчетную базу индекса Казахстанской фондовой биржи входит лишь 32 бумаги, причем половина из них - банковские. Пожалуй, ни одна фондовая площадка в мире не имеет столь короткую расчетную линейку. Чем больше бумаг, включаемых в расчеты, тем шире круг инвесторов.

Казахстанский фондовый рынок отличается и своей невысокой ликвидностью. Отношение объема сделок к ВВП в прошлом году составило 23,7 процента, в то время как в России аналогичный показатель выше в 2 раза, уже не говоря о развитых рынках, где он еще существеннее.

Вот только как же вовлечь в игру на фондовой площадке население? Глава РФЦА Аркен Арыстанов на прошлой неделе предложил свой рецепт. Дескать, если акция Казахтелекома стоит 30 тысяч тенге, то ее следует продать населению за 25.

Только в таком случае, по его мнению, фондовый рынок станет привлекательным для частных инвесторов.

Столь наивный взгляд на суть вещей, совершенно не учитывающий таких рыночных категорий как спрос и предложение, вряд ли будет внедрен в жизнь. А, значит, необходимо искать другие пути завлечения граждан на фондовый рынок.

Вероятно, тому может способствовать предложение бумаг действительно успешных компаний. Пока же в пул кандидатов на размещение входят не только и даже не столько оные, сколько малоизвестные "дочки" известных "матерей". Именно тот или иной бренд сможет создать новую когорту инвесторов.

Второе. Чтобы население вдохновилось новыми перспективами вложения и преумножения своего капитала, его нужно просветить. Пока наиболее понятным инструментом для всех является банковский депозит, затем - инвестиции в недвижимость (при наличии огромной суммы свободных средств).

Даже участие в паевых инвестиционных фондах пока не стало привычным для частных инвесторов: слишком непонятен механизм и слишком высоки риски. Говорить же о фондовом рынке пока не приходится - здесь у большинства частных инвесторов полная безграмотность.

И не только в отношении того, где, как, какие и почем покупать бумаги, но и как и в какой момент их лучше скидывать. Поэтому, прежде всего, необходимо повышать инвестиционную грамотность населения.

Для этого компании-эмитенты не на словах, а на деле, должны показывать транспарентность своего бизнеса и, соответственно, хорошую доходность своих бумаг. Тогда завлекать на фондовый рынок народ и не нужно будет - он сам придет.

Амангельды Киртаев , специально для Gazeta.kz
18.04.2007,