>Пришло время проанализировать развитие фондового рынка страны в I квартале текущего года. Потому как в январе 2007 года, например, фондовый рынок показал небывалый рост объемов операций, соизмеримый с результатом 2005 года. Однако во втором месяце обстановка резко изменилась, и объем торгов снизился до 42,07 млн. сомов. Последний месяц квартала вновь поaказал твердую тенденцию роста, объем торгов увеличился почти в 10 раз и составил 409,39 млн. сомов. В целом за квартал этого года объем торгов составил 1684,48 млн. сомов и вырос в 2,62 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого 2006 года, когда, по результатам торгов, объем составлял 642,84 млн. сомов.

Если посмотреть составляющие развития фондового рынка, то они, как и прежде, определяются стабильным ростом торгов на Кыргызской фондовой бирже. Доли двух других площадок совсем незначительны. Структура объема торгов в разрезе площадок за март и за I квартал представлены на диаграмме № 1 и диаграмме № 2 соответственно.

В I квартале на крупнейшей в стране Кыргызской Фондовой Бирже (КФБ) зарегистрировано 735 сделок на сумму 1 633,92 млн. сомов. Сделки совершались с акциями 101 отечественного эмитента в обоих – первичном и вторичном - секторах рынка. В течение прошедших 58 торговых сессий в среднем в день совершалось 12 сделок с ежедневным объемом торгов 28,17 млн. сомов, или 2,22 млн. сомов в среднем за одну сделку.

На первичном рынке биржи было привлечено инвестиций на сумму 78,34 млн. сомов, что составило 4,79% от общего объема торгов. При этом отметим тот факт, что инвестиции в этом периоде привлекались только через Кыргызскую фондовую биржу. Следует также учесть, что в целом такая картина имела место и в прошлом году. Все это свидетельствует об определенном доверии эмитентов и инвесторов к этой торговой площадке. В привлечении капитала через биржу заметен динамичный рост. Так, в январе отечественные эмитенты привлекли здесь 6,34 млн. сомов, в феврале - 12,09 млн. сомов и в марте - 59,92 млн. сомов прямых инвестиций.

На первичном рынке с объемом привлеченного капитала в 40,00 млн. сомов пока лидирует ОАО "Халык Банк Кыргызстан". Вдвое меньший объем в сумме 19,92 млн. сомов у ОАО "Дос-Кредобанк". Тройку лидеров пока замыкает ОАО "Азия Универсал Банк", хотя в ближайшее время все может измениться, так как общий запланированный объем эмиссии последнего составляет 100 млн. сомов. В рамках первого этапа размещения 10-ой эмиссии акций ОАО "Кыргызпромстройбанк" с преимущественным правом акционеров на покупку на бирже прошли сделки на 4,29 млн. сомов. Страховая Компания "Ак-Жол" выпустила и разместила 3-ю эмиссию, пополнив свой уставной капитал на 4 млн. сомов. И единственный представитель нефинансового сектора ОАО Кыргызгаз также разместил свою очередную эмиссию, увеличив уставной капитал на 2,799 млн. сомов.

Вторичный рынок биржи, характеризующий ликвидность фондового рынка, по итогам I квартала, выглядит более солидно с общим объемом сделок в 1 555,57 млн. сомов. Из данного объема львиную долю заняли 4 сделки с акциями ОАО "Кантский цементно-шиферный комбинат" 1 192,07 млн. сомов, или 76% от объема вторичного рынка. За ними следуют сделки с акциями ОАО "ФинансКредитБанк КАБ" объемом 300,00 млн. сомов. В тройку лидеров входит продажа пакета акций АООТ "Строительное управление № 12" на сумму 11,40 млн. сомов. С небольшим отставанием в рейтинге находятся 113 сделок ОАО "Апросах" на сумму 10,80 млн. сомов и 30 сделок ОАО "ИБ Иссык-Куль" – 10,64 млн. сомов. Объем же трансакций с ценными бумагами ОАО "Innovation" составил 10,30 млн. сомов. Следует также отметить сделки с акциями ОАО "Дос – Кредобанк" на сумму 7,09 млн. сомов.

Биржевая Торговая Система (БТС) в период с 1-го января по 30-е марта 2007 года зарегистрировала 841 сделку с общим объемом торгов 35,28 млн. сомов, или 2,09% от объема торгов трех бирж. Все операции проходили только на вторичном рынке, сделок по привлечению инвестиций не было. "Внушительные" результаты по количеству сделок на бирже несколько бледнеют, если посчитать, что в каждой сделке продавалось и покупалось акций на сумму всего на несколько тысяч сомов. К примеру, анализируя итоги марта, бросается в глаза то, что в 23 сделках с акциями АО "Аравантранс" объем торгов составил всего лишь 14,16 тыс. сомов, в 39 сделках с АО "Пульгон" – всего лишь 13,68 тыс. сомов, в 13 сделках с АО "Алтын-Суу" - 10,81 тыс. сомов, в 27 сделках с АО "Кыргыз-электросетьстрой" - 9,97 тыс. сомом, и, наконец, в 64 сделках с "чемпионом" АО "Сузак" – всего-навсего 7,42 тыс. сомов. Таким образом, объем одной сделки с акциями последнего АО составил всего 115 сомов. И таких мизерных сделок в марте было 166, или 60% от общего количества сделок месяца. Всего же за квартал средний объем одной сделки на бирже составил всего 41,9 тыс. сомов. Такая картина вряд ли подходит деятельности фондовой биржи, скорее всего, она соответствует внебиржевому рынку, которого в нашей стране нет.

При анализе деятельности биржи во всем мире, в первую очередь анализируется капитализация рынка, или объем сделок по котируемым на ней компаниям и периодичность проведения операций с финансовым инструментом, но никак не число сделок, да еще с такими явно не биржевыми объемами.

Поэтому давайте посмотрим те сделки, которые как-то под это подпадают. В I квартале 2007 года на БТС прошло 167 сделок с акциями ОАО "КБ Кыргызстан" на сумму 14,78 млн. сомов, затем 1 сделка с акциями АО "Оргтехстрой", с объемом торгов 10,55 млн. сомов. В январе-феврале текущего года с акциями ОАО "Кыргызский камвольно-суконный комбинат" были проведены сделки общим объемом в 3,14 млн. сомов. Заслуживают внимания 2 сделки с ценными бумагами АО "Камбар-Ата" объемом 2,30 млн. сомов и 2 сделки с акциями АО "Бермет" объемом 1,18 млн. сомов. Торги акциями АО "Тянь-Шань-Лада" в виде 9 сделок объемом 1,12 млн. сомов также представляют интерес, поскольку свидетельствуют о возможной смене владельца или о том, что российские совладельцы решили свернуть здесь свою деятельность.

Central Asian Stock Exchange (CASE) в этом году находится на третьей позиции в рейтинге бирж. За анализируемый период на бирже прошло 26 сделок на общую сумму 15,29 млн. сомов, что составляет 0,91% от объема торгов всех трех бирж. Напомним, что крупная сделка с акциями АО "Завод Кристалл", прошедшая здесь в начале марта объемом 61,85 млн. сомов была отменена. Здесь также как на БТС все сделки проходили только на вторичном рынке.

Основные результаты на данной площадке достигнуты за счет 3 сделок с акциями ОАО "КыргызКредитБанк" на сумму 15,10 млн. сомов. Интересна сделка по продаже 100% пакета акций ОАО "Азия Холдинг" на сумму 100,00 тыс. сомов. Проведенная сделка с акциями ОАО "Таш-Темир" на сумму 62,50 тыс. сомов свидетельствует о расширении списка эмитентов, акции которых торгуются на данной площадке. Основное же количество сделок совершалось с акциями АО "Бишкекская швейная фабрика им.ВЛКСМ", по итогам квартала зафиксировано 20 сделок объемом 29,93 тыс. сомов.

Нурбек ЭЛЕБАЕВ, Управляющий директор Финансово-консалтинговой компании "Ниет-Аракет", председатель Cовета директоров Кыргызской Фондовой Биржи
Ринат РАХИМОВ, брокер-аналитик Финансово-консалтинговой компании "Ниет-Аракет".