В ежегодном рейтинге PFC Energy 50 все российские нефтегазовые компании потеряли свои позиции, уступив растущим китайским. Более того, первое место, сместив ExxonMobil, заняла Petrochina. "Газпром" в результате оказался лишь третьим. Аналитики отмечают, что помимо общей для мировой нефтяной отрасли проблемы инфляции себестоимости добычи рост российских компаний ограничивает крайне жесткий налоговый режим, в то время как мировые компании в меньшей степени страдают от этого бремени.

PFC Energy (крупная консалтинговая компания в сфере ТЭКа, ежегодно публикующая рейтинги участников отрасли) опубликовала рейтинг 50 крупнейших по рыночной капитализации компаний нефтегазового сектора. В 2007 году общая рыночная капитализация компаний, входящих в рейтинг, выросла на 45%, составив $5 трлн. Правда, авторы рейтинга оговариваются, что существенная часть этого роста приходится на курсовую разницу - так, при росте на 19% в долларовом выражении капитализация Shell в евро выросла всего на 8%.

Для российских компаний этот год оказался не особенно удачным. "Газпром" со 2-го места переместился на 3-е, "Роснефть" - с 13-го на 15-е, ЛУКОЙЛ - с 15-го на 19-е, а "Сургутнефтегаз" - с 17-го на 26-е. Российские госкомпании, пишут авторы рейтинга, показали рост: "Газпром" - на 13%, "Роснефть" - на 5%. В то же время компании частного сектора ЛУКОЙЛ и "Сургутнефтегаз" упали на 1% и 19% соответственно.

Средний рост капитализации российских компаний составил 15% - столько же, сколько и у "супергигантов", таких как ExxonMobil или BP. Авторы рейтинга объясняют столь слабую динамику на фоне роста цены на нефть WTI в 57% катастрофическим ростом себестоимости добычи.

Но аналитики отмечают и дополнительные проблемы у российского нефтяного сектора. "В целом в прошлом году российский рынок вырос на 18%, тогда как в нефтегазовом секторе только четыре бумаги показали какой-то рост,- говорит Тимур Хайруллин из ИГ "АнтантаПиоглобал".- "Газпром нефть", "Газпром" и "Татнефть" обогнали индексы, НОВАТЭК вырос, но не догнал индекс. Можно говорить, что рынок нефти и газа находится ниже рынка в целом". "Газпром" "обогнал" индекс ММВБ, выросший по итогам года на 11,5%.

По словам аналитика, причина в том, что операционные и финансовые показатели нефтегазовых компаний снижаются. Падают темпы роста добычи - если в 2003 году они составляли 11%, то сейчас - 2-2,5%. Рост удельных расходов в течение последних пяти лет составляет около 20% в год. А наиболее существенным фактором, ограничивающим капитализацию нефтяных компаний, господин Хайруллин называет систему налогообложения (НДПИ, экспортная пошлина), привязанную к цене на нефть и нивелирующую эффект роста цен.

Аналитик ИФК "Метрополь" Алексей Кокин полагает, что и в следующем году не стоит ожидать повышения позиций российских компаний. "Нефтяники несут двойное бремя,- поясняет аналитик.- Как высоких налогов - с одного доллара прироста цены на нефть государство изымает $0,9, так и крайне неблагоприятной макроэкономической ситуации, порождающей высокую стоимость услуг. Мы, конечно, надеемся, что правительство примет меры по смягчению налогового режима, однако в прогноз закладываем вероятность снижения налогов лишь по завершении трехлетнего бюджетного цикла, не раньше 2011 года".

Несомненными лидерами рейтинга PFC оказались китайские компании. Первое место заняла Petrochina (котирующаяся структура государственной CNPC), капитализация которой после проведения IPO на Шанхайской бирже выросла на 181%, до $723,2 млрд. Sinopec выросла на 157%, поднявшись с 12-го на 5-е место, а CNOOC - на 80% (она же возглавила рейтинг неинтегрированных компаний по сектору добычи). China Oilfield Services стала лидером роста в секторе нефтесервисов (+633%), заняв пятое место вслед за традиционными лидерами, такими как Schlumberger, Halliburton, Baker Hughes и Weatherford. Кроме того, впервые в рейтинге появилась компания сектора альтернативной энергетики, испанская Iberdrola Renovables (36-е место). Все компании этого сектора показали средний рост в 145%, более чем втрое превышающий рост компаний основного рейтинга.

Наталья Ъ-Скорлыгина
Газета "Коммерсантъ" № 12(3829) от 29.01.2008

***

Место в
2007 году
Место в
2006 году
Название компании Капитализ
ация на
31
декабря
2007 года
($ млрд)
Изменение
цены
акции за
год
1 3 Petrochina (Китай) 723,2 181%
2 1 ExxonMobil (США) 511,9 22%
3 2 "Газпром" 332 13%
4 4 Shell
(Великобритания-Нидерланды) 264,6 8%
5 12 Sinopec (Китай) 249,5 157%
6 11 Petrobras (Бразилия) 241,7 93%
7 5 BP (Великобритания) 230,7 8%
8 6 Total (Франция) 198,5 4%
9 10 BHP Billiton (Австралия) 197,5 59%
10 7 Chevron (США) 197,1 27%
11 8 Eni (Италия) 146,3 -2%
12 9 ConocoPhillips (США) 141,2 23%
13 14 Schlumberger (США) 117,6 56%
14 24 Reliance (Индия) 106,3 127%
15 13 "Роснефть" 101,4 5%
16 16 StatoilHydro (Норвегия) 99,6 6%
17 18 BG (Великобритания) 76,6 66%
18 22 CNOOC (Китай) 75,4 80%
19 15 ЛУКОЙЛ 74 -1%
20 21 ONGC (Индия) 67,1 42%
21 23 Occidental (США) 63,8 58%
22 19 Gaz de France (Франция) 57,4 15%
23 26 Encana (Канада) 51,2 26%
24 27 Suncor (Канада) 50,3 18%
25 36 Transocean (США) 45,3 66%
26 17 "Сургутнефтегаз" 44,3 -19%
27 20 Repsol YPF (Испания) 43,8 -7%
28 28 Marathon (США) 43,2 32%
29 31 Devon Energy (США) 39,6 33%
30 32 Canadian Natural Resources
(Канада) 39,5 17%

***

Существующая система налогообложения тормозит развитие геологоразведки и освоение новых месторождений на территории России, говорится в ежегодном исследовании перспектив развития российского нефтегазового сектора, проведенном Deloitte. Если в 2007 году 100% опрошенных Deloitte представителей нефтекомпаний заявляли, что в ближайшие три года планируют проводить активные геологоразведочные работы, то 2008 году о готовности увеличить интенсивность геологоразведки сказали лишь 8%. При этом, как и в прошлом году, большинство респондентов называют одними из наиболее серьезных проблем, стоящих перед нефтегазовым сектором, "законодательную и нормативную базу", а также высокие ставки налогообложения. Нежелание увеличивать геологоразведку проходит на фоне того, что большая часть опрошенных считает рост объемов разведки одним из наиболее важных показателей повышения стоимости компаний. "Отсюда можно сделать вывод о том, что в России система налогообложения оказывает большое влияние на отрасль: большая часть прибыли от высоких цен на нефть изымается государством, и в то же время издержки постоянно растут",- отмечают авторы исследования. Они считают, что нынешняя система налогообложения неспособна решить задачу разработки новых шельфовых и труднодоступных континентальных месторождений и "эта проблема встанет перед российским правительством в 2008 году".

"Интерфакс"