Драйвером падения цен выступили опасения спекулянтов по поводу снижения спроса у самых больших в мире потребителей нефти – в США и в других связанных с ними странах. А также укрепление доллара на 8 процентов.

За прошедшие пять лет четырехкратный рост цен на "черное золото" сопровождался небывалым ростом мирового ВВП. Сегодня суточное потребление во всем мире составляет 87,2 млн баррелей. Правда, на долю США приходится около 24 процентов всей потребляемой нефти, но американцы потребление постепенно сокращают.
По прогнозу UBS, спрос в США в 2008 году сократится на 1,1 процента, а в 2009 году не превысит уровень 2004 года. Снижается потребление и в Европе. Даже китайцы с 2004 по 2007 год стали потреблять в сутки на 0,6 млн баррелей меньше. Конечно же, все это компенсируется ростом потребления со стороны других развивающихся стран. Но все равно в текущем году общемировой рост спроса снизился с 3,6 млн до 0,7 млн баррелей в сутки.
Одной из причин роста цен является политика ОПЕК и других нефтедобывающих стран. Как известно, целью ОПЕК является урегулирование поставок нефти для поддержания высоких цен не нее. А страны, не входящие в картель, такие как Мексика, Норвегия, Россия, Казахстан и другие, пользуясь конъюнктурой высоких цен, пытаются продать максимальное количество нефти. Но они страдают недостатком инвестиций в нефтяную отрасль, что и ограничивает объемы добычи. Они добывают около 50 млн баррелей в день, или примерно 60 процентов, остальное обеспечивает ОПЕК.
Пару лет назад, когда стало ясно, что нефть и дальше будет дорожать, ведущие потребители и производители нефти – США, Япония, ЕС, Россия, Индия, страны ОПЕК – начали заключать долгосрочные контракты по твердым ценам. Это, конечно, источник стабильности для ценообразования.
Параллельно существует спот-рынок, где нефть продается по биржевым ценам. Доля данного рынка занимает до 20 процентов от общего мирового объема. Но дело в том, что данный рынок перенасыщен невостребованными загруженными нефтью танкерами. Фактически реализуется лишь малая часть нефтяных фьючерсов, на 90 процентов эти контракты спекулятивные. Это доказывает правоту ОПЕК, что необходимости в повышении объемов добычи нефти нет, что ее в мире достаточно.
Долгие годы основная часть мировых сбережений инвестировалась в американские финансовые инструменты. По мере роста экономик объем инвестиционного потока в США увеличивался. Но уже год как, по причине кризисных явлений в экономике США, ФРС начал снижать стоимость денег до 2 процентов. Кризис сопровождался обвалом фондовых индексов. Оказалось, что реальная процентная ставка ФРС даже ниже показателя инфляции.
Поэтому инвесторы начали выводить средства из американских финансовых инструментов, что сопровождалось падением курса доллара. Но для капитала нужен альтернативный рынок. Таким оказался товарный рынок. Туда начал перетекать капитал, вплоть до пенсионных и хеджевых фондов. Сырьевые активы начали расти устойчивыми темпами, а доходность привлекала всех участников. По этой причине индекс Reuters/Jefferies CRB, который является основным индикатором изменения сырьевых цен, только за 6 месяцев 2008 года вырос на треть. Данный индекс, кроме нефти, отражает рост цен на металлы и продовольствие. При этом многие аналитики отметили уже тогда, что для роста цен на нефть до таких высот фундаментальных причин не было. По этой причине министры финансов стран "большой семерки" дали поручение МВФ изучить роль спекулятивной составляющей в ценообразовании. Сегодня спекулятивный пузырь близок к раздуванию. Последнее 24-процентное падение котировок нефти со 147 в район 111,50 доллара за баррель – лучшее тому подтверждение.
Интересно влияние высоких цен на нефть на экономический рост. Например, в мае прогноз ФРС по ВВП США на 2008 год, по причине роста цен на нефть, составил всего 0,3–1,2 процента.
По словам эксперта из University of Warwick, растущие цены на нефть приведут к росту расходов и, следовательно, к снижению рентабельности и росту безработицы только через 12 месяцев. Данный эффект, наверное, уже начал работать, так как результаты второго квартала американских и европейских компаний были не очень впечатляющими. А по данным из Великобритании, за последние месяцы рост цен на выпускаемую продукцию на 7,5 процента сопровождался ростом цен на сырье на 23,3 процента. А разрушительного эффекта на экономику не было потому, что рост цен на нефть был постепенным, а не внезапным.
Как думают в Citigroup, последняя стремительная коррекция цены на нефть вполне закономерна, а в случае снижения геополитической напряженности последует и дальнейшее падение. В Merrill Lynch, к примеру, уверены, что цены будут расти до тех пор, пока не достигнут уровня, выше которого начнет меняться поведение стран-потребителей. Так и случилось. В реальном секторе потребление энергоносителей уменьшается, а резкое укрепление доллара США вынудило трейдеров закрывать спекулятивные позиции на нефти. Между тем, как полагают многие аналитики, фундаментально обоснованным уровнем цен на нефть является отметка 80 долларов за баррель.

Георгий ГЕЛАШВИЛИ, Алматы
03.09.2008