Не конец капитализма, а еще один лопнувший пузырь
Вас взволновало обрушение рынка? Вы не правы: кризис скоро пройдет, а виноваты в нем слабые правила и трусливые министры

Это были Фолклендские острова Гордона Брауна (Gordon Brown). Победа на Безнадежной высоте. Костер из бонусных карточек. Месса в соборе святого Павла. Парад королевских войск батальона производных ценных бумаг. Торжественный гимн бригаде банкиров. Могила неизвестного арбитражера.

С точки зрения идеологии, две недели - это, конечно, большой срок. Историкам будет весело разбираться с октябрем 2008 года. Помните те далекие времена, когда Lehmans позволили обанкротиться, а потом отказались давать гарантии по банковским депозитам? Чем вы занимались, когда губернатор Bank of England волновался из-за инфляции и еще из-за каких-то "моральных соображений"? Надо же, как причудливо тасуется колода! Внезапно социализм оказался наверху, а капитализму получил мордой об реальность.

Все это ерунда, сущая ерунда. Рынок отказал потому, что у экономистов отказали мозги. Эту профессию давно полностью дискредитировало восторженное журналистское стремление выполнять желания.

Никто не "национализировал" банки. Их просто залили деньгами. Банки остались конкурирующими и независимыми институтами и по-прежнему управляются не связанными друг с другом людьми. Работники банков не назначаются правительством. Инвесторы не лишились своих акций. "Культура бонусов" возродится. Эмиссары зла и жадности наказаны - во всяком случае, некоторые из них. Но никакого социализма не будет. Просто деньги из общественного сектора перебросили в частный.

Журналисты Guardian и лейбористы всю неделю пускали слюни по поводу "коллапса модели свободных рынков" и современной глобализированной экономики. Все они ошибаются. Все рынки нуждаются в регулировании. Так что на прошлой неделе отказал не принцип рыночной экономики, а механизм регулирования. От одной аварии на шоссе не исчезает сама возможность езды на автомобиле.

Надо сказать, что после кризиса 1987 года злорадствовали точно так же. Тогда тоже пророчили "смерть рыночной экономики". Мартин Тейлор (Martin Taylor), некогда бывший сотрудником Barclays, вчера заявил по радио следующее: "Да, мы вернемся к старомодной практике банковского дела, и так до тех пор, пока все не забудут, что произошло". Затем игра начнется с начала. Ведь, занимаясь бизнесом, можно обойтись много без чего - но только не без частных банков.

В начале 1980-х годов произошла знаковая встреча между покойным Николасом Ридли (Nicholas Ridley) и Маргарет Тэтчер (Margaret Thatcher). Ридли пытался убедить Тэтчер в том, какие блага сулит приватизация. Тэтчер опасалась, что потеряет контроль над такими ключевыми отраслями, как нефть, газ и электроэнергия. Ридли объяснил, что намного проще контролировать экономику через посредство нормативных актов, а не с помощью общественного управления, обремененного профсоюзами и министерством финансов. Тэтчер уверилась в правоте Ридли, и так началась эпоха учреждений Oftel, Ofgas и Ofcom.

Единственным, кто ушел тогда от контроля, были финансисты из Сити. Поэтому и рухнули BCCI, Lloyd"s, Barings, это и стало причиной Черного понедельника. Поэтому случилось то, что случилось, когда строительные ассоциации и банки, все еще находящиеся под воздействием вдохновляющего примера Тэтчер, заинтересовались правами на владение недвижимостью. Британцам объяснили, что скупка недвижимости - хороший способ капиталовложения. Министры говорили о "праве на домовладение", требовали, чтобы "каждому молодому гражданину оказывалась помощь в обеспечении жильем".

Никто не думал о том, насколько сильно все это может облегчить их кошельки, откуда возьмутся деньги, даже если министрам удалось бы получить достаточно кредита на обеспечение жильем всех. Никто ничего не сказал даже в 1991 году, когда разразился кризис с отрицательным собственным капиталом.

Я вовсе не собираюсь отстаивать достоинства "культуры бонусов", но в том, что лопнул пузырь жилищного строительства, виноваты не банкиры, а политики. Когда Би-Би-Си, вся насквозь пропитанная бонусами, требует, чтобы банкиры "извинились" за бонусную систему, дар речи покидает меня. Они даже не заслужили своих бонусов!

Яд ненадежных жилищных кредитов, ставший причиной кредитного кризиса, еще долго будет выводиться из организма банков. Но рано или поздно он оттуда выйдет.

Если удастся остановить политиков и не дать им снова перевозбудить рынки жилищного строительства в Британии и Америке, система вернется в нормальное состояние.

Налогоплательщики получат свои деньги обратно, так как акции будут продаваться в свое время траншами, когда ситуация на рынке будет подходящей. Произойдет своеобразный "шантаж" государством частных компаний в особо крупном масштабе, когда акции их будут выкуплены, а потом постепенно проданы им же обратно, как это случилось в 1980-х с акциями нефтяных компаний. Правительство выполнит свою функцию: облегчит адаптацию рынка к последствиям ситуации "лопнувшего пузыря".

То, как быстро все произойдет, зависит от того, насколько хорошее понимание особенностей работы банков продемонстрируют министры. Скандал с "токсичными" займами начался с того, что политики поддались гипнотическому воздействию скупки жилья. Депутаты дошли до того, что хотели покупать себе жилье по ипотеке на деньги налогоплательщиков. Трата огромных средств на ипотеку стала настолько модной вещью, что никто не осмелился провести параллель между ней и махинациями с займами.

В понедельник Браун потребовал, чтобы банки, в которых у него есть вклады, прекратили выплату дивидендов и бонусов и вернули уровень ипотечного кредитования на уровень 2007 года. Тем самым он обрушил котировки банковских акций ниже всех мыслимых минимальных отметок и вернул к жизни хаос с субстандартными кредитами. Министр леди Вадера усугубила путаницу, сказав, что от банков требуется только "поддержание на прежнем уровне маркетинга и доступности" ипотечных предложений. Что бы это могло значить?

Браун помогает банковскому сектору только для того, чтобы получить гарантии возрождения традиции надежного кредитования, а не для того, чтобы выделять одни банки и игнорировать другие. Если вынуждать банки чураться коммерчески оправданных решений и выдавать ненадежные ипотечные кредиты, они вынуждены будут вновь обратиться к сомнительным деривативам. Появление на сцене леди Вадеры, ответственной за сумятицу с национализацией Railtrack, едва ли можно назвать хорошим началом. Слишком уж часто эти люди не справлялись с элементарнейшими управленческими задачами.

Все это, конечно, никак не связано с предполагаемой смертью капитализма. На повестке дня у нас не смерть капитализма, а его реанимация после приключившегося с ним неприятного происшествия. Как известно каждому студенту-экономисту, капитализм основан на доверии, а доверие в конечном итоге зависит от силы. Теперь правительство, хоть и с запозданием, хоть и на ощупь, но все же двигается в направлении того, чтобы осознать эту свою ответственность.

Но нужно еще раз повторить: из-за чего случился кризис. Виноваты британские и американские политики, насоветовавшие людям покупать жилье, которого они на самом деле не могли себе позволить. Они в должный срок приобрели такие активы, реализовывать которые, скорее всего, предстоит даже не им, а их детям. В остальных странах Европы люди продолжали снимать жилье и копили деньги более привычными и надежными способами.

Первый раунд игры в банкиров, начатой Брауном и Вадерой на этой неделе, говорит о том, что безумие на рынке жилья далеко не прошло. Значит, урок усвоен не будет, и болезнь начнется снова.

Конечно, обвинять банкиров приятнее, но виноваты политики с их ленью и жаждой популярности. Как минимум, их надо лишить всяких почестей за участие в решении проблем.

Саймон Дженкинс (Simon Jenkins),
("The Guardian", Великобритания)

15 октября 2008