Казахстан выходит из мирового экономического кризиса своими силами

Монреаль. Казахстан, чья экономика выдержала спад с момента получения своей независимости в 1991 году, открывает [для себя] выгоду, "припрятанную" в хорошие времена для того, чтобы найти выход преодоления кризиса, не прибегая к иностранной помощи.

Не имеющая выхода к морю, но богатая нефтью страна больше десятилетия расхваливалась как живой пример удачной приватизации (или по крайней мере вполне удовлетворительной) и маркетизации прежней централизованно-планируемой экономики. Теперь прочность тех изменений испытывается на падении цен казахстанских акций и краха банковских доходов в связи с мировым экономическим кризисом.

Прибыль казахстанских банков снизилась до 61% с января по сентябрь в связи с потребностью сохранить ликвидные средства (наличность) в свете невыгодных займов, 36% которых гарантированы недвижимостью. Кредиторы также столкнулись с возрастающей конкуренцией иностранных банков, открывающих офисы в стране, и вероятно, что консолидация и интернационализация внутри государства продолжатся.

Компании Fitch Investors Services и Standard & Poor, устанавливающие рейтинги ценных бумаг, пересмотрели падения кредитных рейтингов среди нескольких банков Казахстана и Fitch сделал тоже самое по отношению к государственному долгу.

В ответ на это, правительство Казахстана намерено увеличить до 5 млрд. долларов средства на выпуски облигаций и использовать 1 млрд. долларов США из бюджета для того, чтобы выкупить 6 млрд. долларов США невыгодных займов у отечественных банков. Это позволит выкупить до 10% продаваемых акций и передать штат сотрудников и принятие финансовых мер под мандат банков. Эти меры устранят потребность в дополнительном финансировании от МВФ, как это случилось с Исландией и Украиной. (см. Ukraine goes from orange to red," Asia Times Online, 22 октября 2008г).

Национальный нефтяной фонд Казахстана (ННФК), созданный в 2000 году, является оплотом страны против мирового экономического спада. За последний месяц этот фонд владел 22,6 млрд. долларов США в Национальном Банке Казахстана (НБК).

Это больше, чем валютные резервы Центрального банка, которые насчитывают около 19 млрд. долларов США, тогда как внешний долг к концу 2007 года составил 96,3 млрд. долларов США. В общей сложности 13 млрд. долларов США будут необходимы для повторного финансирования долгов. По зарубежным банковским оценкам, фонды ННФК составляют 27,6 млрд. долларов США, а фонды НБК насчитывают 21.9 млрд. долларов США, что в сумме составляет почти 50 млрд. долларов США.

ННФК является неким подобием фонда, который был создан в Норвегии в 1990 году для буферизации колебаний в доходах от нефти и пенсионного фонда страны. Заявленные цели ННФК заключаются в гарантировании стабильного социально-экономического развития, накоплении финансовых ресурсов и уменьшении восприимчивости экономики внешним шоковым воздействиям. Таким образом, правительство планирует потратить до 10 млрд. долларов США из ННФК для стимулирования сельского хозяйства и других неэнергетических отраслях экономики.

Страна предприняла все усилия для того, чтобы встать на ноги с первых же дней своей независимости от Кремля в 1991 году, когда ВВП был на низком уровне. Казахстан оказался в еще более затруднительной ситуации позднее в 1991 году в связи с азиатским и российским кризисом, а также понижением мировых цен на энергию. Улучшение экономической ситуации последовало лишь в конце 1999 гг., когда с 2000 по 2005 гг. ВВП страны увеличился до 9% из 10% благодаря профессиональному менеджменту в макроэкономике, увеличившимся мировым ценам на энергию и эффекту перелива из развивающего энергетического сектора в другие отрасли отечественной экономики.

Но сейчас, когда цены на энергию опять падают, рост ВВП страны, который до недавнего времени считался одним из быстрорастущих в мире, может составить от 5% до 6% с прошлогодних 8,5%, и пика ВВП в 2006 году, когда он достиг 10,7%.

Отражая мировой экономический спад, индекс Казахстанской фондовой Биржи (КФБ) упал с 2700 пунктов, которые были 5 месяцев назад до 800 пунктов, несмотря на то, что по тенденции эта биржа находится под опекой местных покровителей. Казахстанские компании глобального уровня имеют международную регистрацию на биржах, обычно в Лондоне. Будучи сконцентрированными на энергетических и природных ресурсах, они (компании) "живут" так же бедно, как и другие крупные компании.

Другие экономические показатели так же мрачны. Инфляция набирает темп после устойчивого состояния от 6% до 7% с начала десятилетия вплоть до 2004 года. В прошлом году, цены повысились до 10,8% с 8,4% в 2006 году и с 7,5% в 2005. Он может сравняться или превысить прошлогоднюю норму к концу декабря.

Даже в этом случае, национальная валюта тенге, которая конвертируется и управляется государством в режиме "регулируемого плавающего курса", остается относительно стабильным в пределах 120 тенге за 1 доллар США, колеблясь в пределах меньше чем 1%, усиливаясь на протяжении нескольких лет после того, как в 2003 году был установлен курс 150 тенге за доллар.

Рейтинги изменений Fitch and Standard & Poor"s не затронули такой важный сектор как энергетика, однако меняющаяся нормативно-правовая база может оказать большее влияние на этот жизненно-важный источник наличности правительства – в начале 2008 года доходы от продажи углеводородного топлива составили одну треть всего бюджета страны. В прошлом году президент Казахстана Нурсултан Назарбаев во время переговоров с консорциумом, который разрабатывает оффшорное месторождение нефти в Кашагане, одобрил ограничительные поправки в Закон "О недрах и использовании недр", который регулирует изыскание источников энергии и их развитие (см. Kazakhstan announces new energy directions, Asia Times Online, 13 февраля, 2008).

Благоприятный послужной список Казахстана означает, что эти изменения не приведут западных инвесторов в энергетический сектор страны. Однако, новая политика по прямым иностранным инвестициям, вместе с существенным снижением мировых цен на источники энергии, представляет серьезное препятствие к новым иностранным инвестициям, даже если Казахстан не намеревается следовать российскому примеру по "национализации ресурсов".

Ранее в этом году Fitch оценила, что наложение новых обязанностей относительно источников энергии не будет затрагивать оценки казахстанских компаний или государства в целом. В этом месяце Standard & Poor"s оценил долгосрочную корпоративную оценку кредитоспособности национального оператора нефтепровода КазТрансОйл на ВВ+, немного ниже его компании-учредителя КазМунайГаз и самого Казахстана (оба оценены на ВВВ-).

Одним из способов для Казахстана пережить этот кризис является дефолтный своп, индикатор риска страны, не выплачивающей долги. На прошлой неделе индикатор этого риска снизился для Казахстана, и он оказался наряду с Россией и Индонезией, и во всяком случае, в лучшем положении, нежели Пакистан, Украина и даже богатая ресурсами Венесуэла. Решение наращивать свой нефтяной потенциал в течение 10 лет ставит страну в выгодное положение.

Р. М. Катлер – специалист по международным отношениям из Канады,

"Asia Times",

30 октября 2008 года,

Перевод -