Вызовы мировой экономики: пути противодействия
Современный кризис - волна за волной, или пять в одном

Своеобразие нынешнего кризиса связано с неожиданностью его зарождения, масштабами и глубиной распространения, значительным воздействием фактора глобализации на его протекание, непредсказуемой многослойностью природы происхождения, повсеместной мобилизацией сил, резко возросшей ролью государства, кардинальностью прилагаемых усилий для снижения его влияния и привлечением крупнейших ресурсов на нейтрализацию последствий.

Важнейшей особенностью крупнейшего мирового явления стало подтверждение его как действительно глобального с установившимися довольно прочными экономическими связями. Новое международное разделение труда, специализация регионов в ходе непрерывной и ожесточенной конкурентной борьбы стали реальностью. Появление таких невиданных после Великой депрессии проблем приобрело всеобъемлющий характер, а усугубляющаяся затяжная рецессия воспринимается как первый глобальный кризис.

Все страны оказались крепко связанными одной цепью, экономическая взаимозависимость в условиях невиданной открытости национальных рынков резко возросла. Пример: американско-китайское торгово-экономическое сотрудничество - экономические "сиамские близнецы". Несмотря на недружелюбие этих государств, их торговое взаимодействие крайне сложно разрушить. Страны все более зависят друг от друга. Сложилось этакое китаизированное производство для США и американизированный спрос для Китая.

Начало кризиса известно - возникли диспропорции на финансовом рынке. Они накапливались постепенно, в процессе неравномерного развития в глобальной экономике, болезненного перераспределения сил в виде финансовых потоков, технических, технологических, инновационных внедрений, ускоренных и многократно усиленных конкурентной борьбой. Ипотечный кризис стал лишь острой начальной формой проявления глобального кризиса. Происходящие в мире события качественно различны и осуществляются по-разному. Один полюс - в США, другой - в нефтедобывающих странах, еще один - в развивающихся странах, где доминировали торговые доходы Китая, полученные дешевой рабочей силой, помноженной на массу товаропроизводителей.

Основные мировые финансовые и товарные потоки за последние годы шли в противоположных направлениях. Этот диспаритет усугубился тем, что дефицит денег покрывался за счет роста долга на одном полюсе. На другом - растущие валютные доходы и резервы целого ряда стран подтолкнули их к выходу на рискованные кредитные, ипотечные рынки, к увлечению секъюритизацией - способа превращения регулярно присваиваемых доходов от совокупности активов, закладных, ипотечных облигаций в другие облигации.

Целый ряд финансовых накоплений, оторвавшихся от реальных корней и получивших мощное ускорение, стали двигаться, как шаровые молнии. Эти денежные энергетические сгустки, несмотря на виртуальность многих из них, серьезно поражают мировую экономику.

Создалась огромная много­этажная, многосложная система перестрахования рисков от закладных, ценных бумаг, перераспределения рисков и получения доходов от них. В результате конечные держатели разного рода ценных бумаг - "хозяева рисков" потеряли связь с исходной закладной из-за огромного числа посредствующих звеньев - всевозможных "продавцов рисков", включая прожорливые хедж-фонды.

По данным Банка международных расчетов, в июне 2008 года общая условная стоимость производных финансовых инструментов (деривативов) составила 684 триллиона долларов, что более чем в двенадцать раз превышает суммарный ВВП всех стран мира. По оценке экспертов, не менее 2/3 всех деривативов представляют собой процентные контракты: свопы, опционы и форварды. Около 3/4 всех ценных бумаг на огромном рынке деривативов (а именно они несут наибольшую ответственность за "бурю" на мировых финансовых рынках) всю свою инвестиционную привлекательность основывают на непредсказуемых поворотах финансовой политики центральных банков разных стран и на постоянных колебаниях курсов мировых валют.

В ходе безудержной манипуляции искусственными деньгами надуваются всевозможные соблазнительные "пузыри". Ими пользуются даже именитые финансисты. Об этом свидетельствуют арест Бернарда Мэдоффа - одного из основателей и бывшего председателя фондовой биржи Nasdaq, осуждение президента итальянской компании Parmalat. Первый создал хедж-фонд, огромную финансовую пирамиду, входившую в рейтинги самых влиятельных инвестиционных и брокерских компаний, и в итоге нанес инвесторам убытки в 50 миллиардов долларов. Второй похитил у собственной компании 15 миллиардов долларов. В результате свои вклады потеряли десятки тысяч акционеров этих компаний.

В ходе кризиса все движется в обратном направлении, приобретая все более драматический, зараженный невиданными финансовыми вирусами, характер. Во многие банки вернулись изрядно похудевшие, быстро обесцениваемые ценные бумаги со значительной долей сомнительных, "токсичных" активов. "Продавцы рисков" вернули "поглотителям рисков" "несъедобные" активы. И те задохнулись. "Пузырь лопнул", большие искусственные деньги оказались миражом. Беспечность, лихорадочный азарт, спровоцированные легко доступными, огромными деньгами, сыграли злую шутку.

Законы, в основе которых лежит экономическая форма законов Ньютона, пришли в противоречие с законами финансового рынка, базирующихся на принципах квантовой физики. Доходы от нового типа финансовой экономики существенно превосходят доходы от экономики реального сектора. Разрыв, вернее отрыв стимулов между ними, достиг невероятных масштабов. В этом суть современных проблем.

Главными составляющими нынешнего финансового кризиса, по мнению экспертов, стало сверхэнергичное кредитование, беспечное инвестирование и широко распространившийся провал управления рисками.

По своему содержанию эти деньги, капитализируясь, представляют концентрированную сверхприбыль, сверхдоходы и принадлежат немногим, а управляются значительным числом посредников. С другой стороны, это свободное, завоеванное человечеством освобожденное время и принадлежащее ему, однако в силу действия рыночных сил оно становится прибавочным временем, которым владеют немногие, то есть оно находится в противоположной форме, как бы в доверительном управлении.

Это противоречие должно адекватно разрешаться, передаваться, переходить к той части человечества, где наб­людается недопотребление или же должно направляться на развитие. Однако новое все еще управляется по старому. В итоге товарные и денежные отношения ослабевают, теряют прежнюю тесную взаимозависимость. Кризис, возвращая эти отношения на свое место, не снимает проблемы.

Гордон Браун, премьер-министр Великобритании, утверждает, что необходимо "искоренение безответственной и зачастую неразглашаемой кредитной деятельности, которая является корнем всех наших бед". По мнению Пола Волкера, бывшего главы ФРС, система плавающих курсов подтачивает самые основы принципа сравнительного преимущества. В своей книге "Переменчивые судьбы" он задается вопросом: "Что на самом деле может означать курс обмена с точки зрения классической теории принятия экономических решений, если он меняется на 30 и более процентов в течение двенадцатимесячного периода, а затем возвращается на прежний уровень? Как можно определить, что должна производить та или иная страна, если цены меняются с такой скоростью? Ответ таков: подобные скачки говорят только о том, что система разрегулирована".

Головной болью правительств, ЦБ многих стран стало сохранение валютных резервов, выбор правильного установления курсов собственных валют. Уже около 40 стран провели коррекцию курса своих валют, и этот процесс еще не завершен. Больше всех пострадали австралийский доллар, южноафриканский рэнд, исландская крона, украинская гривна. Нестабильность валютного рынка по существу отражает неутихающее ни на минуту, интенсивное рыночное столкновение конкурирующих экономических сил. Валютный курс принадлежит рынкам, а не правительству. Государство может только корректировать его, обеспечивая стабильность. В этой связи А. Гринспен, ранее руководивший ФРС США, иронично замечает, что "нет ни одной модели, насколько я знаю, которая предсказывала бы направление движений обменных курсов существенно лучше, чем это можно сделать путем подбрасывания монеты".

В условиях нестабильности деньги стали искать надежное убежище в домашних сейфах или более надежных, консервативных, осторожных финансовых организациях. Отток этих денег, который и рассматривается как ущерб, многократно превысил прямые потери от ипотечного кризиса. МВФ ущерб в целом оценивает в 3,8 триллиона долларов, что десятикратно превышает реальные потери. А общемировой объем антикризисных мер уже исчисляется в 9,2 триллиона долларов. Ипотечный кризис оказался вершиной айсберга, маленьким камешком, который вызвал гигантскую волну.

В чем причина глобального страха? В последние годы в обществе, в финансовых, аналитических кругах постоянно нагнеталась обстановка, муссировалась, обсуждалась тема грядущего кризиса, который может быть спровоцирован безрассудным поведением целого класса финансовых воротил - участников спекулятивного рынка. И когда он наконец проявился на жилищном рынке, инвестиционный капитал дрогнул и стал спешно покидать фондовые, ипотечные рынки, оголяя финансовый рынок.

Экономика страха оказалась значительно масштабнее, чем сам ипотечный кризис. Экономическое поведение населения, вкладывающего свои сбережения в ценные бумаги, стало высокочувствительным, психологически неустойчивым. Рынок ценных бумаг по своему существу - это рынок доверия. И когда он расшатан, подорван, то результат - быстрый и масштабный. В полной мере на себя это испытал английский банк "Нортон рок", оставшийся на плаву только при солидной помощи правительства.

Паника инвесторов, вызвавшая колоссальный отток капиталов, сопровождалась острейшим кризисом ликвидности. В то же время, как отмечают отдельные аналитики, мировая "машина бесплатных кредитов" продолжает работать как прежде, и поэтому называть нынешний кризис "кризисом ликвидности" в принципе неправильно. "Крупнейшие мировые банки могли брать кредиты в японских иенах под 0,5 процента годовых и покупать на эти деньги ценные бумаги правительства США под четыре процента, и весь этот механизм стимулирования спроса действует в последние годы в неизменном виде".

И действительно, вопрос не в том, что нет кредитных денег, а в том, что его нет для ненадежных клиентов, ресурсы банками не выдаются не очень состоятельным, высокорисковым компаниям, а состоятельным в условиях спада лишние деньги, какими дешевыми они ни были, пока не нужны. Большинство инвесторов всех категорий перевели свои деньги, активы в пассивное состояние, положили на хранение, на депозит, остановились на более консервативном варианте. На время выходят из игры и спекулянты. Такая позиция замороженных активов и охладила рынок ликвидности.

Ликвидность сузилась в объе­мах и стала малодоступной для широкого круга прежних клиентов за счет излишнего перестрахования от возможных рисков. Вчерашнее изобилие мгновенно иссякло. Вдруг денег стало не хватать, и это впервые за последние 22 года.

Эта характерная черта причинно-следственных связей нынешнего финансового кризиса - второго этапа происходящих острых проблем мировой экономики. Отрасли экономики, активно использующие кредитные ресурсы, оказались обескровленными. Недостаточность кредитных ресурсов, прежде всего, коснулась тех, кто вел излишне интенсивную, напряженную, высокорисковую деятельность. Именно в этой сфере постепенно ослаблялись рыночные позиции, темпы сбыта продукции были ниже, чем темпы производства. Эта ситуация искусственно поддерживалась кредитной системой.

Первая гроза, обескровившая финансовую подпитку, обнажила уязвимость и несостоятельность тех, кто жил в долг, не по средствам, не обладавших достаточным запасом прочности. Среди такой категории заемщиков оказались ведущие мировые компании, прежде всего ТНК. Охлаждающий мультипликатор ударил по всей цепочке многочисленных поставщиков по всему миру.

Таким образом, если суть первого ипотечного кризиса заключалась не только в том, что должниками стали несостоятельные, а в масштабности этого явления, то суть финансового кризиса в еще более нарастающей масштабности неустойчивости инвесторов, что вызвало всеобщую панику вкладчиков. Это кризис доверия, приведший к кризису ликвидности. Таким образом, ипотечный кризис вызвал финансовый, и теперь реальный сектор пожинает горькие плоды.

Третья кризисная волна накрыла мировое экономическое пространство. Этот этап связан со снижением объемов производства в ведущих экономиках мира - США, ЕС, Японии и других странах. Замедление темпов роста, увеличение безработицы, рост инфляции, охлаждение потребительского спроса заставили говорить о рецессии мировой экономики в целом (спад или рецессия - снижение ВВП, деловой активности в течение шести месяцев).

Ухудшение экономических показателей мировой экономики превосходит данные за последние десятилетия, начиная с 1970 года. Предпринятые меры по поддержке реального сектора все еще недостаточны. Падение темпов роста экономики в ближайшее время не удается приостановить. В прогнозах на 2009 год отсутствуют положительные характеристики мировой экономики. Предстоящий период все чаще называют не финансовым, а экономическим кризисом.

Последующая, четвертая кризисная волна накрывает многие развивающиеся государства. Спад, рецессия в развитых странах сопровождается понижением спроса на сырье, в том числе на нефть, а также сужением рынков сбыта товаров и услуг. Еще одним неприятным событием для развивающихся стран стало закрытие в них филиалов компаний или же сокращение производства. Более чем двукратное падение цен на нефть не удается остановить даже снижением объемов добычи. Вопрос "о справедливой цене в коридоре 70-90 долларов за баррель", предлагаемой ОПЕК, практически не обсуждается потребителями, так как последствия для многих стран, особенно сырьевых, трудно просчитываемы, и определить глубину падения никто не берется. Нефтедобывающие страны ежесуточно теряют 2,8 миллиарда долларов.

Пятая волна глобального кризиса привела к тому, что страны, значительно зависящие от экспорта сырья и товаров, испытывают серьезные затруднения в пополнении бюджетов и реализации собственных программ развития. В Индии объем экспорта сократился на 12 процентов, в Китае импорт упал на 18 процентов. Спад в производстве сопровождается сокращением занятости, обострением социальных проблем, усиливает политическую напряженность в обществе. По последним данным, порядка 155 миллионов человек вернулись за черту бедности. Перечеркнуты многолетние усилия по повышению благосостояния людей во многих государствах, как развивающихся, так и развитых.

Мир входит в фазу обострения финансово-экономической турбулентности. Как отмечается в докладе ОЭСР, "многие страны вступили или находятся на грани вступления в период крупнейшего с 80-х годов экономического спада". Ожидается, что в 30 странах - членах ОЭСР уровень рецессии составит 0,4 процента, а рост экономики на 1,5 процента ожидается в 2010 году. Таким образом, мы имеем дело с первым глобальным кризисом, который вызван структурным кризисом в США, циклическим - в Японии, ЕС, сырьевым - в добывающих странах, товарного перепроизводства в Киндии, то есть в Китае и Индии.

Что скрывается в глубине кризиса?

Для неспособных, неквалифицированно ведущих дела кризис оказал неоценимую услугу - можно списать на его счет многие проблемы, объяснив это тем, что человек и общество не в состоянии что-либо изменить, если мировая экономика бессильна. Хотя очевидно, что правительства, невнятно объясняющие свои действия, удваивают потери, быстрее расходуют запасы, сосредоточившись только на "пожарных" мероприятиях. Это наблюдается при внимательном анализе масштабов и характера антикризисных мер в разных странах: взвешенность и сдержанность подходов в одних и нервозность, чрезмерность, неадекватность усилий у других.

Следует заметить, что ряд компаний, не решившись на сокращение производства под давлением профсоюзов, попытались сохранить предприятия. Однако рост безработицы привел к сокращению спроса и как результат - к охлаждению экономик. Спекулянты потирают руки - "нагрели лопухов". "Хищники" ждут, чтобы растащить стремительно дешевеющие активы падающих компаний.

Анализ показывает, что на поверхность нынешнего кризиса выходят глубинные процессы, вызванные структурным кризисом. По существу, мы имеем дело с масштабным кризисом перепроизводства товаров и услуг глобального характера. Перепроизводство дорогих товаров и услуг развитых стран и перепроизводство дешевых товаров и услуг развивающихся стран - Китая, Индии и других. Одна и та же потребительная стоимость на различных рынках оценивается неодинаково. Успехи во внедрении новых технологий, приведшие к систематическому росту производительности труда вкупе с дешевой рабочей силой, определили главное конкурентное преимущество развивающихся стран на открытом глобальном рынке.

Развитые страны не смогли в полной мере реализовать конкурентное преимущество роста производительности труда из-за высоких издержек живого труда, а также значительной поддержкой социальных программ, диктуемых сложившимися высокими стандартами жизни. Темпы структурных преобразований, их масштабы не способны опередить накрывшую экономическое пространство развитых стран конкурентную волну. Произошло столкновение стандартов жизни, цивилизационных принципов в экономике.

В этом суть основного экономического противоречия глобальной экономики. Его разрешение связано с болезненной структурной перестройкой мировой экономики, качественным изменением разделения труда.

Особенностью нового времени является то, что эти реальности весьма переменчивы, неустойчивы. Мир не справляется со стихией остро конкурентного развития глобальной экономики. И хотя весьма затруднительно остановить вал конкурентной борьбы, но последствия от бездействия все более разрушительны. В китайских товарах, заполнивших мировые прилавки, глобальная экономика встретилась с самой собой, увидела себя в товарном зеркале. Этот образ, вероятно, ей не понравился.

Как справедливо полагает российский бизнесмен О. Дерипаска, "это кризис не финансовый. Это кризис перепроизводства. На Западе был оправданный спрос и был тот, который обеспечивался дешевыми потребительскими кредитами".

Именно вторая часть спроса оказалась уязвимой и опасной, наиболее рискованной. То есть это спрос, который поддерживался финансово-кредитной системой. Совокупный спрос, определяющий совокупное предложение, стимулирует экономику. Все дело в том, что этот стимул во многом поддерживался искусственно, за счет кредитов - потребительского, ипотечного, автомобильного и других. И когда грянул кризис, система подпорок спроса рухнула, что немедленно продемонстрировало перепроизводство товаров и услуг.

Развивающиеся страны переполняют мировой рынок продукцией товарного производства, основного поглотителя многократно растущей рабочей силы. Качество труда в этих странах таково, что оно главным образом пока нацелено на производство такой продукции. В развитых странах структура спроса меняется, а товарное производство все еще навязывает то, что может делать. А это нарастающие объемы все более качественных и дешевых товаров. В государствах, достигших высокого уровня, труд все больше измеряется свободным временем, в развивающихся - рабочим временем. В этом суть цивилизационного противоречия экономических систем.

Современный ипотечный кризис - это не просто нехватка денег для расчета за жилье, это кризис действующей модели потребительского общества, начало нового этапа поиска более адекватных путей развития цивилизации. Американцы встретились с этими проблемами раньше всех, как и высадились на Луну. Маленький шаг в серии больших шагов к новой модели развития общества.

Достаточно очевидно, что продукция товарного производства востребована на внутренних рынках развивающихся стран. Мировая экономика должна быть переориентирована на этот все еще долгий процесс. Ее потенциал экономически расширится за счет рыночного пространства развивающихся стран. Китай начал эту новую эру первым, он разворачивает мировую экономику на себя, через себя.

Антикризисные меры - шаг за шагом: нейтрализация последствий, стабилизация ситуации

Масштаб происходящих событий, уровень угроз, значительность потерь потребовали принятия целой системы адекватных мер по нейтрализации глобального кризиса и его последствий. Сам кризис оказался меньше по объему, чем нарастающий объем его негативных результатов и совокупность последующих действий.

Первые антикризисные программы были направлены на разрешение ситуации с ипотекой. США, ЕС и ряд других стран выкупили акции ипотечных компаний и инвестиционных банков. И хотя проблема еще полностью не разрешена, но усилия, предпринятые своевременно, оказались достаточно эффективными. Спрос на американском рынке жилья начинает стабилизироваться.

Второй этап нацелен на разрешение ситуации с устойчивостью банков. Правительства некоторых стран, выбирая стратегию борьбы с кризисом, приняли чрезвычайные меры, включающие такие, как усиление механизмов гарантирования вкладов, обеспечение страхования. Были увеличены нормы гарантирования вкладов, снижены ставки рефинансирования банков, уменьшены нормативы резервирования, выкуплены акции, объявлены налоговые каникулы. Ускорились процессы слияний и поглощений, проведена ликвидация непрофильных активов и ужесточена кредитная политика.

На третьем этапе осуществляются действия в связи с дефицитом ликвидности для реального сектора. Проблемы с острой нехваткой финансовых ресурсов, трудностями в получении кредитов государства пытаются разрешить путем оказания прямой финансовой поддержки, временного выкупа акций, предоставлением каникул и льгот на этот период.

Четвертый этап связан с борьбой против резкого снижения мировых цен на сырье - нефть, металлы, руды. Анализируется деятельность ОПЕК, принявшего решение о сокращении нефтедобычи, до установления коридора цены в 70-90 долларов за баррель. Нынешняя ситуация на бирже, наряду с реальным сокращением спроса, объясняется активизацией спекулянтов на фондовом рынке. Для такого разброса цен и их колебаний, по мнению экспертов, нет фундаментальных причин. Ожидается, что в 2009 году ценовой показатель восстановится на уровне 70-75 долларов по реалистичному варианту. Пессимисты называют потенциальный уровень в пределах 25-30 долларов за баррель. И видимо, эти цены будут зависеть не столько от демарша ОПЕК, сколько от спроса, определяемого стабилизацией и подъемом мировой экономики.

Пятый этап обусловлен стремлением развивающихся стран к минимизации потерь, резким сокращением неактуальных расходов, оптимизацией производства и его переориентацией на быстрый результат, поддержанием совокупного спроса. Руководству этих стран предлагается серьезно обдумать, обсудить и принять конструктивное решение о качестве и результативности проводимой экономической, структурной, бюджетной политики, эффективности использования инвестиционных ресурсов для максимального снижения негативного воздействия сырьевой зависимости.

Шестой этап характеризуется необходимостью внесения корректив в направления развития глобальной экономики, устранения сложившихся перекосов.

Седьмой этап нацелен на укрепление институтов совместного международного управления глобальными процессами, особенно финансовыми потоками. Предполагается усилить контроль над деятельностью фондовых рынков, финансовых анклавов, оффшорных зон.

Восьмой и, видимо, в современную эпоху самый важный этап связан с переходом от модели потребительского общества к модели свободного общества, направлен на развитие творческого потенциала. Оплата труда в этих условиях будет представлять не возмещение затраченной энергии в производстве товаров и услуг, а эквивалент возможностей для раскрытия потенциала.

Монетарная политика подвергается испытанию. Национальная и наднациональная политика находятся в состоянии противоречия. Саморазвитие при определенных условиях дает сбой. Как же следует регулировать глобальные процессы, законы свободного рынка во всемирном масштабе? Какова логика их действия? Спекулятивность, раздувание всевозможных пузырей становятся небезобидной игрой биржевиков. Кто и каким образом должен остановить этот процесс? Государство - пожарная команда, антикризисный менеджер или эффективный хозяин? Как бороться с разрушительной силой агрессивной психологической войны, сопровождающей конкурентные сражения мировых держав и ставшей особенно ожесточенной и беспощадной в ходе современного кризиса?

Эти и целый ряд других вопросов требуют своего безотлагательного разрешения.

Рахман АЛШАНОВ, доктор экономических наук, профессор

(Продолжение в номере за 16 января 2009 г.)
№ 4-5 (25748-25749) 09.01.2009