А.Саидов: Сделка века. Казахстанское правительство покупает акции банков по очень выгодной для себя цене 09:27 20.01.2009
Сделка века Казахстанское правительство покупает акции банков по очень выгодной для себя цене
Четвертая часть капитала первых двух из четырех банков уже почти куплена. Если судить по заявлениям главы фонда национального благосостояния "Самрук-Казына" Кайрата Келимбетова, фонд выкупит по четверти акций четырех банков второго уровня. "Самрук-Казына" на этой неделе досрочно, не дожидаясь окончания процедур аудита, внесет положенные средства в Казкоммерцбанк и Народный банк. На очереди – Альянс и БТА банки. Отметим, что еще в начале 2007 года правительство получило право на принудительный выкуп акций банка, приобретая тем самым необходимые рыночные инструменты для вмешательства в деятельность финансовых организаций, нарушающих установленные нормативы. В свою очередь, банки наделены правом на досрочный выкуп выпущенных облигаций и приобретение акций Фонда стрессовых активов, который в ближайшее время будет создан.
Свою лепту в начало неонационализации коммерческих банков вносит правительство Казахстана. Как сообщил глава фонда национального благосостояния "Самрук-Казына" Кайрат Келимбетов, "уже на этой неделе планируем выделить до 300 млн долларов Казкоммерцбанку и до 500 млн долларов – Народному банку". Судя по всему, эти суммы и есть оплата сделки по выкупу акций двух из четырех банков. Интересно, что цель сложенных средств – дополнительная капитализация банков и формирование провизии. Надо отметить спешку, которую проявили госструктуры, стремясь побыстрее "капитализировать" оба банка. Ранее Кайрат Келимбетов говорил, что четыре банка, которых ждет капитализация со стороны "Самрук-Казыны", проходят сейчас необходимые процедуры аудита, комплексной финансовой оценки банков, которая будет завершена к марту. Однако уже на этой неделе, не дожидаясь всех процедур, два банка получат оговоренные средства. Как сообщалось ранее, правительство Казахстана намерено выкупить акции четырех крупнейших банков – Альянс Банка, БТА, Халык и Казкоммерцбанка – на общую сумму около $3,5 миллиарда. Стоимость приобретаемых акций будет определена по их рыночной стоимости на 24 октября (дата принятия решения о выкупе акций) на Лондонской бирже для Казкоммерцбанка, Альянс Банка и Халык банка и на Казахстанской фондовой бирже для БТА. Таким образом, акции Альянс Банка будут выкуплены на сумму не менее 370 млн долларов, Халык банка – 500 млн долларов, Казкоммерцбанка – 300 млн долларов, БТА – 2,3 млрд долларов. В правительстве отмечают, что акционерам банков будет предоставлено право обратного выкупа в течение 4 лет. То есть эта национализация – временная. Между тем надо отметить, что не для всех банков такие условия выгодны. Скажем, у Казкома в указанный день цены на акции (депозитарные расписки) на Лондонской и Казахстанской биржах практически обозначили свой годовой минимум: цена приблизилась к отметке 2,5 доллара за бумагу (1,25 доллара за акцию). Заявление правительства спровоцировало резкий скачок цены депозитарных расписок за несколько дней до 8,2 доллара. Сегодня цена депозитарных расписок в Лондоне 6,75. Причем в декабре были пики, когда цена доходила до 10 долларов. Возьмем на себя смелость утверждать, что к февралю цена устоится на уровне 4,5 за акцию (9 за ГДР). Таким образом, правительство по дешевке и чуть ли не с отсрочкой платежа приобретает акции Казкома. Похожая ситуация с БТА, в который планируется вложить огромные средства. Цена акций БТА Банка на казахстанской фондовой бирже отреагировала на решение правительства аналогично – резко пошла вверх. Однако затем с начала года откатилась к прежним позициям – в районе 26 000 тенге. Надо отметить волатильность бумаг БТА Банка и Казкома, что, конечно же, может принести некоторые сюрпризы. Однако уже очевидно, что именно этим двум банкам не вполне выгодна сделка с государством, когда акции приобретаются по гораздо более низкой цене, чем торгуются на рынке. В противовес пулу Казкома и БТА выступают Народный и Альянс. Для них сделка с правительством оказалась благом. В случае с Халык банком значительных изменений на графике торгов не происходит. На момент принятия решения правительством цена расписок составляла 2,2 доллара (около 8,47 доллара за акцию). Затем цена расписок почти сразу повторила рисунок Казкома и скакнула до 5,2. Однако к декабрю опустилась на прежние позиции и в течение нескольких недель держится на уровне 2,7. Альянс Банк решение правительства застало не в самой худшей позиции – 1,5 доллара за ГДР (1,69 доллара за акцию) в сравнении с минимумом, которого цена достигла в декабре (50 центов). Однако отметим, что и в этом случае решение правительства спровоцировало рост, пусть и небольшой. А потом – снова падение. Как бы ни называли процесс принудительной капитализации четырех банков государством, вопрос надо рассмотреть с разных сторон. С одной стороны, это процесс, которого заслужили финансисты, постоянно давившие на правительство, которое было против либерализации банковского сектора. И речь идет не только об отечественных банкирах, но и о тенденции по всему миру. Поэтому, когда государства берут под контроль банки в кризисной ситуации – это происходит скорее от безвыходности, в попытке удержать на плаву то, что неминуемо утонет в череде грядущих дефолтов. С другой стороны, можно опасаться неповоротливости государственной машины, которая может не почувствовать тенденций рынка или идти в фарватере только интересов чиновников. Надо также отметить, что эта процедура загодя готовилась в правительстве, еще в преддверии мирового финансового кризиса. Скажем, еще в 1996 году вводились нормы такого рода и были определены в последней редакции постановления правления Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН) "Об утверждении Правил принудительного выкупа акций банка и их обязательной продажи инвесторам", изданном в мае 2007 года. Однако тут случай несколько другой: четыре лидирующих банка пока далеки от дефолта. Ни для кого не секрет, что цены акций казахстанских эмитентов формируются в Лондоне. Однако сегодня на Лондонской бирже все внимание приковано не к Казахстану. Активность по нашим бумагам значительно снизилась. "Казахстанские банки мало того что изначально не были в почете, сейчас о них просто забыли, – говорит начальник отдела анализа Казахстанской фондовой биржи Руслан Дзюбайло. – На Западе много своих проблем, есть немало банков, которые оказались в очень неудобном положении. И наши банки на этом фоне оказались незаметными для инвесторов". Действительно, сейчас наши эмитенты оказались в положении героя детской присказки: "На полу валяется, никто его не ест". Поэтому говорить о справедливости той цены, которая была 24 октября, или той, которая будет в конце марта, или сегодняшней, не имеет смысла. Инвесторы просто не видят смысла в наших бумагах. Вопрос капитализации превратился за последние годы в лотерею, а не долгосрочные инвестиции. А играть в лотерею сегодня недосуг. Как говорит аналитик Руслан Дзюбайло, сегодня, скорее всего, сформировалось какое-то дно для казахстанских акций. В конце марта, когда государство официально станет владельцем четвертой части основных четырех банков, их акции будут торговаться на сегодняшнем уровне. Но это прогноз фифти-фифти, потому что никто не может сегодня точно сказать, что будет завтра. Положение может измениться, если у какого-то из наших эмитентов появится стратегический инвестор или что-то подобное.
Арсен САИДОВ, Алматы
|