Китай застрял в "долларовой ловушке"

Официальный валютный менеджер Китая все еще покупает рекордное количество правительственных облигаций США, несмотря на растущие опасения Пекина, публично выражаемые по поводу обвала доллара, как отмечают официальные лица и эксперты.

Китайские официальные лица, включая премьер-министра Вэнь Цзябао, неоднократно выражали беспокойство тем, что политика США может привести к краху доллара и глобальной инфляции.

Но китайские и западные официальные представители в Пекине сказали, что Китай оказался в "долларовой ловушке" и имеет небольшой выбор в сравнении с тем, чтобы продолжать вкладывать большую часть своих резервов, связанных с ростом, в казначейские ценные бумаги США. Эти ценные бумаги остаются единственным рынком, достаточно большим и достаточно ликвидным, чтобы поддержать его огромные закупки.

Лишь в марте прямые вложения Китая в казначейские ценные бумаги США выросли на 23,7 миллиардов долларов, достигнув нового рекордного значения в 768 миллиардов долларов, согласно предварительным данным США, позволив Китаю сохранить свой титул крупнейшего кредитора правительства США.

"Из-за громадного размера своих резервов, Государственное управление по иностранной валюте (ГУИВ) Китая немедленно приведет к разрушению любого другого рынка, в который оно попытается перейти кардинально, и может также привести к обвалу ценности своих существующих резервов, если оно продаст слишком много долларов", сказал западный официальный представитель, который говорил при условии анонимности.

Состав резервов Китая является государственной тайной, но долларовые активы, как оцениваются, составляют почти 70% от общей величины в 1953 миллиардов долларов, и Китай владеет почти четвертью американского долга, принадлежащего иностранцам, согласно данным Казначейства США.

Летом прошлого года крах компаний по финансированию недвижимости США "Fannie Mae" и "Freddie Mac" побудил ГУИВ откорректировать свою стратегию и начать покупать гораздо большее количество краткосрочных правительственных ценных бумаг США вместо облигаций и бумаг с большим сроком погашения.

Этот подход широко распространен на рынке из-за ожиданий того, что США должны будут поднять процентные ставки в среднесрочной перспективе, чтобы бороться с растущей инфляцией, ставшей результатом печатания новых денег.

Но ГУИВ не изменило существенно свою стратегию вложения большей части своих быстро растущих золотовалютных резервов в казначейские ценные бумаги США, как сказал "Файнэншл Таймс" западный советник, знакомый с мышлением ГУИВ.

Он сказал, что торговцы из ГУИВ "крайне негативно" отнеслись к фунту стерлингов из-за ожиданий возобновляющейся слабости британской валюты, но ГУИВ было нейтральным в отношении евро и оптимистичным по поводу австралийского доллара.

Фунт стерлингов в конце прошлой недели достиг своего самого сильного значения с декабря, несмотря на предупреждение рейтингового агентства "Standard & Poor’s" о высоком государственном долге Великобритании.

На прошлой неделе доллар США упал до своего нижайшего уровня в этом году в сравнении с основными валютами. Проценты на казначейские облигации выросли до максимальной величины за последние шесть месяцев по мере того, как инвесторы сосредоточились на готовности кредиторов финансировать дефицит, который, как ожидалось, составит около 13% валового внутреннего продукта в этом году.

Намерение Китая продолжать покупать правительственный долг США помогает Вашингтону финансировать свой колоссальный бюджетный дефицит и не видно никаких признаков того, что Пекин будет уклоняться от продолжающихся закупок, заявил на прошлой неделе руководитель офиса по бюджету администрации Обамы подкомиссии Конгресса.

По мере того, как ее резервы взлетели на невообразимую высоту в последние годы, ГУИВ начало пытаться использовать различные способы диверсификации от доллара. Она добавила к своим золотым запасам и стала приобретать небольшие пакеты акций, публично котирующихся на фондовых биржах компаний по всему миру.

В долгосрочной перспективе Пекин надеется уменьшить размер своих огромных резервов и сократить зависимость от казначейских облигаций США через поощрение государственных предприятий по использованию обменов за рубежом, чтобы приобрести конкурентов за границей.

Китайские прямые иностранные инвестиции за границу выросли почти вдвое с 2007 года, достигнув 52,2 миллиардов долларов в прошлом году. На прошлой неделе Пекин объявил о плане ослабления ограничений на внутренние компании, чтобы облегчить им возможность приобретения и заимствования иностранной валюты для оффшорных инвестиций.

Джамиль Андерлини

"Financial Times", 24 мая 2009 года