"Economist": Запад вздохнул бы с облегчением, если бы азиаты стали больше потреблять 00:23 30.06.2009
Разыскиваются шопоголики
Смогут ли азиаты заменить американцев, как двигатель мирового роста? Экономика развивающихся стран Азии приходит в норму намного быстрее, чем в любых других государствах. В то время, как показатели промышленного производства Америки продолжали "скользить", объем промышленного производства Азии вернулся на свой предкризисный уровень. Это во многом происходит благодаря Китаю; но рост производства отражается и в странах региона с менее значительными экономическими системами, хотя в них он все еще отстает. Объем промышленного производства Тайваня за три месяца до мая увеличился до 80% по сравнению с предыдущими тремя месяцами. "JPMorgan" оценивает, что ВВП развивающихся стран Азии вырос до 7% во втором квартале. Способность Азии "отсоединиться" от Америки показывает, что экономический спад в данном регионе был лишь отчасти вызван кризисом деятельности Америки. Во многих азиатских странах падение внутреннего спроса было намного важнее, чем сокращение чистого экспорта, что объясняет крах роста ВВП. Повышение цен на продукты питания и энергию в первой половине 2008 года снизили доходы и покупательскую способность. Более жесткая валютная политика, нацеленная на ограничение инфляции и далее, подавила внутренний спрос. Недавнее восстановление в промышленности означает, что производители перестанут использовать свои запасы, а правительству не надо будет выделять средства для стимулирования экономики. Однако положительный эффект от этих двух факторов исчезнет. Тем временем экспортные рынки в развитых странах, вероятно, останутся слабыми. Таким образом, восстановление экономики азиатских стран остановится, если внутренние расходы, а особенно потребление, не улучшатся. "Аппетит" потребителей на расходы чрезвычайно разнообразен по всему региону. В Китае, Индии и Индонезии во время мирового спада расходы увеличились на годовой показатель более, чем на 5%. Объем розничной продажи в Китае за последний год увеличился на 15%. Все это завышает реальный темп роста, поскольку он включает в себя правительственные закупки; однако официальные обследования домашних хозяйств предполагают, что действительные расходы достигли все еще внушительного показателя в 9%. В течение года до мая, объем продаж бытовой электроники увеличился на 12%, одежды – на 22%, а автомобилей – на ошеломляющие 47%. В других странах региона расходы сократились ввиду высокой безработицы и низких заработных плат. В Гонконге, Сингапуре и Южной Корее реальный уровень расходов был на 4-5% ниже в первом квартале, чем в предыдущем году, что гораздо ниже, чем в Америке. Однако экономист из "HSBC" Фредерик Ньюманн видит предварительные признаки того, что расходы увеличатся. В мае розничная продажа в Тайване увеличилась. К маю объем продаж в универмагах Южной Кореи вырос на 5%. Часто утверждается, что развивающиеся страны Азии имеют большие излишки текущего счета, и поэтому не имели справедливого веса в мире, поскольку потребителям больше нравится экономить, чем тратить. Все же это на самом деле не соответствует фактам. За прошедшие пять лет потребительские расходы в азиатских странах с развивающейся экономикой увеличились до среднегодового показателя в 6,5%, что намного быстрее, чем в любой части мира. Верно то, что потребление упало как доля ВВП, но это произошло потому, что инвестирование и экспорт увеличились еще быстрее, а не из-за сокращения расходов. По отношению к американским потребительским расходам, потребление в Азии стремительно выросло. В большинстве азиатских стран личное потребление составляет 50-60% от ВВП, что не соответствует нормам показателей в странах с таким же уровнем доходов. Китай, однако, является исключением. В 2000 году личное потребление в Китае сократилось с 46% ВВП до 35% в прошлом году – в Америке такое сокращение было в два раза больше. В долларовом исчислении расходы в Китае составляют лишь одну шестую часть расходов Америки. (Расходы Сингапура также низкие, ниже 40% ВВП). Это объясняет, почему правительство Китая, в отличие от других, активно приняло меры по повышению уровня потребления. За последние 6 месяцев Пекин внедрил несколько стимулов, призванных побудить домашние хозяйства к расходам. Сельские жители получают субсидии на приобретение автомобилей и других товаров, как телевизоры, холодильники, компьютеры и мобильные телефоны; городские жители получают субсидии, если они занимаются продажей автомобилей и бытовой техники для приобретения новых товаров; налоговые ставки на автомобили малой эмиссии были сокращены. Существует огромный потенциал для более высокого потребления в сельской местности с увеличением доходов: только 30% сельского населения имеет холодильники по сравнению с городскими жителями. В этом году правительство приняло несколько мер по усовершенствованию системы социальных гарантий, в частности, это были большие расходы на здравоохранение, пенсии и платежи домашним хозяйствам с низким доходом. Правительство 19 июня приказало всем государственным фирмам, находящимся в списке фондовой биржи с 2005 года, передать 10% своих акций в Национальный фонд социальной безопасности для укрепления его активов. Краткосрочный эффект, вероятно, будет скромным, однако если подобные меры ослабят беспокойства людей о будущих пенсиях и здравоохранении, они в долгосрочной перспективе смогут вдохновить их экономить меньше, а тратить больше. Другой способ повысить уровень потребления – облегчить заимствование. В большинстве азиатских стран долг населения составляет менее 50% от ВВП по сравнению с почти 100% во многих развитых странах; в Китае и Индии эта цифра составляет менее 15%. Южная Корея является исключением: долг населения по соотношению к доходам такой же, как и у американцев, а их показатель экономии за последние 10 лет упал с 18% чистого дохода до 4%. Во многих других азиатских странах фактически нет финансирования потребительских товаров длительного пользования. Обнадеживает, что в мае китайский банк объявил о проектных правилах, позволяющих внутренним и иностранным учреждениям создавать фирмы потребительского кредита и предлагать личные займы для приобретения товаров народного потребления. Эти меры являются скромным шагов в правильном направлении. Однако самым большим испытанием для решения азиатских правительств о перемещении баланса роста от экспорта в сторону внутренних расходов является вопрос о том, позволит ли это увеличиваться валютному курсу. Переоценка может повысить реальную покупательскую способность потребителей и предоставить предприятиям мотив для перемещения своих ресурсов на производство продукции для отечественного рынка. Но пока политики не проявляли желания повысить курс валюты слишком быстро. Расходы в Азии – уже важный двигатель мирового роста. Даже до кризиса потребительские расходы азиатов немного больше способствовали (в абсолютном долларовом выражении) росту мирового спроса по сравнению с американскими потребителями. Но они могли бы быть больше, если азиаты "наслаждались" бы всеми результатами своего труда, вместо субсидирования западных потребителей через недооцененные валюты. Пришло время для еще большего перемещения покупательной способности от Запада к Востоку.
"Economist", 25 июня 2009 года
|