Дефолт в пустыне
Чему учит Казахстан дубайский кризис?

Самый популярный эмират Дубай, излюбленное место для отечественных туристов и коммерсантов, а для политиков и экономистов - предмет зависти, не смог выйти невредимым из мирового финансового кризиса. Крупнейшая корпорация по недвижимости, контролируемая дубайским правительством, попросила отсрочку по выплате своих долгов, общая сумма которых приблизилась к 60 миллиардам долларов.

Мираж растаял

Считалось, что Объединенные Арабские Эмираты, как и другие арабские нефтяные державы, выше кризиса. Все надеялись, что они помогут западным банкам и всей мировой экономике. Правда, спад на рынке недвижимости Дубая начался еще в прошлом году. Но всем казалось, что это лишь маленькое облачко на синем небе над эмиратами. Поэтому заявление о невыплате долгов Дубаем стало настоящим шоком. Внешняя задолженность этого эмирата с населением всего полтора миллиона человек составляет 80 миллиардов долларов, почти в полтора раза превышая размер его экономики. Многие эксперты оценивают кредитное бремя еще тяжелее, полагая, что часть задолженности просто скрывается, ведь финансы эмирата крайне непрозрачны.

Дубай, прежде провозглашенный "восьмым чудом света", сейчас величают не иначе, как "экономикой на песке". Долгие годы там раскручивался строительный бум. Инвесторы стояли в очереди, чтобы им разрешили вкладывать в строительство. Дошло до того, что это право разыгрывали в лотерею! Люди отдавали деньги под строительство домов, для которых еще не имелось даже земельных участков. Все завершилось предсказуемым, но от того не менее неожиданным крахом.

Кризис в Дубае не может не сказаться на Казахстане, потому что он уже повлиял на всю мировую экономику. Котировки акций на ведущих фондовых биржах пошли вниз. С удвоенной силой эксперты заговорили о второй волне мирового финансового кризиса. Если удастся локализовать кризис в Дубае за счет помощи других эмиратов, соседних арабских государств или Международного валютного фонда, тогда трагических последствий можно избежать. Все ограничится обвалом цен на недвижимость в Дубае, замораживанием большинства амбициозных проектов, включая строительство копии земного шара в Персидском заливе, и прощанием с мечтой стать глобальным финансовым центром.

Хуже, если кризис не удастся сдержать в границах Дубая, и он расползется по другим эмиратам, а дальше по всему Ближнему Востоку. Арабские инвесторы - активные участники всех ведущих мировых рынков. А стало быть, неминуемо последует удар по всем этим рынкам. Пока что наблюдается большинство сторонников оптимистичного сценария: финансовый пожар в Дубае удастся затушить. Абу-Даби и другие эмираты, которые обладают намного большими нефтяными запасами и обременены намного меньшими долгами, финансово устойчивы. Они сумеют устоять сами и помочь "заигравшемуся" Дубаю.

Обойдемся без денег с Востока

Независимо от того, чем обернется долговой кризис в Дубае, он окажет влияние и на Казахстан. Во-первых, рискуют снизиться прямые инвестиции. А ведь арабские государства вкладывают не только в нашу нефтянку. Крупнейший проект того же Дубая в Казахстане - это строительство в Астане огромного комплекса "Дубай Плаза" стоимостью свыше 1 миллиарда долларов. Четырнадцатое по высоте в мире здание должно было создать тысячи рабочих мест, оживить строительный сектор в нашей стране и привлечь туристов в столицу. Еще больше средств должны были вложить арабские инвесторы в проект "Актау-сити" (который, кстати, называли будущим каспийским Дубаем). Удастся ли теперь реализовать эти и другие проекты - спорный вопрос.

Во-вторых, придется пересмотреть внешнюю финансовую стратегию. Раньше отечественные банки и корпорации занимали в основном на Западе. Когда доступ туда оказался закрыт, решили переключиться на Восток. В спешном порядке Казахстан принял законодательство, разрешающее исламское финансирование. И его уже стали запускать в действие, хотя до конца не удалось снять противоречия обычному банковскому законодательству. Напомним, что исламское финансирование основывается на принципах шариата, и оно не разрешает взимать проценты по кредитам. Вместо этого банк или другой финансовый институт должен быть долевым участником проекта, полностью разделяя риски и доходы заемщика.

Казахстанские коммерческие банки стали один за другим готовить продукты исламского финансирования, появилась первая специальная брокерская компания, готовится открытие у нас банка "Аль-Хиляль". А недавно глава госагентства по регулированию деятельности регионального финансового центра Алматы Аркен Арыстанов сообщил, что выпуск исламских облигаций (сукук) планирует министерство финансов. Более того, последовать примеру минфина, по его словам, могли бы и нацкомпании. Но в свете дубайского кризиса все эти планы, скорее всего, будут меняться. Возможно, исламское финансирование и будет развиваться в Казахстане, но уж точно оно не станет палочкой-выручалочкой. Богатым арабским государствам сейчас не до нас - нужно выживать самим.

Его пример - и нам наука

Главное, Казахстану нужно сделать определенные выводы из опыта Дубая. Для нас он казался образцом так называемой постнефтяной экономики. Он сумел уйти от нефтяной зависимости, диверсифицировал экономику, развив такие отрасли, как туризм, недвижимость и торговля, создав свободные от налогов и пошлин зоны. Но все это осуществлялось за счет безудержных внешних займов. Иными словами, Дубай просто сменил одну зависимость на другую.

Для Казахстана, который тоже поставил перед собой цель уйти от нефтяной зависимости, этот пример означает, что ни туризм, ни игорные зоны, ни финансовый сектор не смогут стать надежным фундаментом экономики. Поэтому очевидно, что нужно критически пересмотреть все непроизводственные проекты, наподобие того же Актау-сити, алматинских городов-спутников, мегапроектов по созданию второго Лас-Вегаса в Капчагае, международного финансового центра в Алматы и т.д. Если этим хотят заниматься частные инвесторы на свой страх и риск - флаг им в руки. Государство может помогать инфраструктурой, правовыми условиями. Но оно не должно ни инвестировать, ни давать гарантий под инвестиции.

Государству нужно заниматься проектами в сфере реального производства, которых как раз и не было в Дубае. Сейчас правительство разрабатывает программу форсированного индустриально-инновационного развития. Ее пишут в столь же форсированном темпе: срок действия определен уже с Нового года. Чтобы не повторить ошибок Дубая и не увлечься гигантскими прожектами, наверное, стоит продлить срок ее написания и оставить в программе только реальные вещи, избавившись от затей планетарного масштаба.

Сагит Оспанов, "МК" в Казахстане", 2 декабря 2009