КРАСНЫЙ ЖЕЛТЫЙ ЗЕЛЕНЫЙ СИНИЙ
 Архив | Страны | Персоны | Каталог | Новости | Дискуссии | Анекдоты | Контакты | PDAFacebook  RSS  
 | ЦентрАзия | Афганистан | Казахстан | Кыргызстан | Таджикистан | Туркменистан | Узбекистан |
ЦентрАзия
  Новости и события
| 
Понедельник, 28.06.2010
21:54  И.Крючков: Политический эксперимент в Киргизии обеспокоил Москву
15:11  С.Спиридонов: Афганские христиане идут на мученичество
15:09  П.Иванченко: Мир накануне войны. Азербайджан превращается в главную "площадку подскока" для США и Израиля в подготовке нападения на Иран
15:00  С.Михеев: События в Киргизии можно уподобить многослойному пирогу
14:59  А.Молдобаев: Что разделяет Север и Юг Киргизии?
14:52  Н.Назарбаев: Объемы экономики Казахстана больше, чем во всех Среднеазиатских и Кавказских республиках вместе взятых
14:50  И.Дудка: Национализация по-кыргызски - рейдерский захват в законе или возвращение народного добра?

13:10  Ю.Мазыкина: Держи банк. Беззубая собака Нацбанка Киргизии
13:04  "Путь объединения энергии". В Узбекистане появится федерация хапкидо
13:02  Суд решил. Компания "Нельсон Петролеум Бузачи" заплатит в бюджет Казахстана 1 млрд. 290 млн. тенге
13:00  Н.Назарбаев открыл в Астане "Назарбаев Университет"
12:52  И.Каримов: "Журналист должен призывать людей беречь мир, стабильность и спокойствие"
12:37  "БП": Таджикский след кыргызской трагедии (окончание)
12:34  Е.Авдеева: Голоса референдума "ЗА" еще не подсчитаны, но Временное правительство Кыргызстана не сомневается в своей победе
12:11  М.Купинов: Ведома ли казаху киргизская боль?
11:25  Генри Киссинджер: Америка нуждается в стратегии по Афганистану, а не в алиби
11:23  New York Times: Новым властям Кыргызстана нельзя было вовлекать узбека К. Батырова в свои разборки
11:21  В Кыргызстане вышел в свет образовательный сборник "Правовые основы управления пастбищами"
11:16  В.Калабин: Рецепты выздоровления. Казахстанский бизнес залечивает раны
11:04  С.Тошхонов: Национализм в Кыргызстане возведен в ранг государственной политики
11:00  Д.Перцев: Все смешалось в Кыргызстане...
10:57  Р.Каримов: Чужие среди своих. Между кыргызами и узбеками была настоящая война
10:36  Н.Юсупов: События в Киргизии в очередной раз показали, что населениями малых стран легко манипулировать
10:33  "РГ": В Киргизии голосуют без документов. Власти объявили об успехе референдума
10:31  Р.Абдулло: Что делать киргизам дальше? Кыргызстану необходим бесспорный общенациональный лидер, который спасет страну от развала
10:28  Washington Post: США через посредников платят афганским "полевым командирам" за услуги в области безопасности
10:23  В Нью-Йорке скончалась Королева шашмакома - народная артистка Таджикистана Шоиста Муллоджанова
10:17  Дж.Кучера: Казахстан делает резкий рывок в каспийской военно-морской гонке
10:15  World Politics Review: Когда уйти из Афганистана
10:09  Вице-премьер (О.Текебаев) и глава МВД (Б.Шер) Киргизии собрались в отставку
10:07  А.Кенжебаев: Порка шомполами. Оборотни в погонах или как попираются законные права узбеков в Киргизии
09:58  Военная база подождет мирного времени. Российский учебный центр на юге Киргизии создадут не раньше 2011 года
09:56  "Къ": Киргизия начала переход тихо. Референдум по изменению политического устройства республики прошел без эксцессов и наблюдателей ОБСЕ
09:18  "ЭК": Игры с финансовым рычагом. Казахстанские предприниматели сделали нужные выводы
08:53  В.Скосырев: Исламабад добивается сепаратного мира с талибами. США встревожены происками пакистанских генералов
08:50  М.Ниязов: Киргизские временщики повторят судьбу предшественников. Смести нынешнюю власть силой не представляет никакого труда
07:59  П.Белых: Под индо-пакистанскую перезагрузку подложили оружие и взрывчатку
06:55  Арестован бывший прокурор Ташкента Бахриддин Валиев
06:01  А.Дубнов: "Афганизации" Киргизии не будет. В республике прошел референдум по новой конституции
00:38  Скончался один из основоположников кыргызского кинематографа Альгимантас Видугирис
00:36  "МК": Киргизия проголосовала мирно. Пришли на участки даже узбеки
00:15  С.Туник: Сухой закон и другие "придумки" экзотических казахстанских депутатов
00:11  Д.Ювачев: Суп без мяса. К итогам ЕНТ в Казахстане
00:07  ВВС: Китайским военнослужащим запретили вести блоги
Воскресенье, 27.06.2010
23:23  Р.Отунбаева объявила о победе на референдуме
23:21  По данным ЦИК на референдуме в Киргизии проголосовало 70% избирателей
19:05  Мексиканский певец Серджио Вега застрелен через несколько часов после того, как поместил на интернет-сайте опровержение о своем убийстве
17:44  США в этом году сделают в Афганистане "все правильно"
16:42  Новым премьером Чехии станет лидер ГДП Петр Нечас
14:07  Е.Авдеева/Б.Исманов: "Я не виноват, что я кыргыз!" Как нам возродить интернационализм?
13:58  Э.Муратова: Состоится ли референдум? Военнослужащие в Киргизии голосуют заблаговременно
Архив
  © CentrAsiaВверх  
    Казахстан   | 
"ЭК": Игры с финансовым рычагом. Казахстанские предприниматели сделали нужные выводы
09:18 28.06.2010

Игры с финансовым рычагом
Редакционная статья

Казахстанские предприниматели, так же как и многие их иностранные коллеги, попали в полосу кризиса не просто потому, что брали кредиты, а скорее из-за недостатков финансового менеджмента в своих компаниях. Использование заемных средств - целая наука, которая таит в себе как большой потенциал, так и серьезные финансовые риски. К сожалению, у нас, как правило, видели только потенциал, а о рисках забывали. Но теперь предпринимателям пришлось узнать на практике, к чему приводят такие игры с финансовым рычагом.

Leverage (обычно переводится как "рычаг") - это американский термин, означающий некий фактор, при небольшом изменении которого сильно меняются связанные с ним показатели. В финансовом менеджменте под этим термином обычно подразумевается заемный капитал (финансовый рычаг). Речь идет о том, что компания использует заемные средства с целью увеличить свой оборот и, соответственно, прибыль - это всем хорошо знакомый инструмент, который многим компаниям, в том числе и казахстанским, принес не только пользу, но и стал источником проблем.

Заемные средства обычно дешевле собственных, которые облагаются налогом на прибыль, поэтому европейские компании наращивают финансовый рычаг, в том числе для того, чтобы уменьшить налоговое бремя компании и повысить рентабельность капитала. В Казахстане все выглядит несколько проще: заемные средства у нас использовались, как правило, при нехватке собственного капитала учредителей и акционеров для развития компании. Видя спрос на кредиты и не имея достаточно дешевых собственных средств, банки, например, брали займы за рубежом. Активное использование финансового рычага прекрасно работало несколько лет.

Обычно самая сложная задача при использовании финансового рычага - определить границы безопасности и эффективности займов. Леверидж может не только помочь компании сделать деньги, но и обанкротить ее. Точно так же, как займы позволяют увеличивать прибыли, они увеличивают и убытки, если у компании возникают финансовые трудности.

Есть правило использования финансового рычага, которому американские менеджеры стараются следовать изо всех сил - наращивать займы с целью увеличения отдачи каждой акции нужно только в том случае, если рыночная ниша компании стабильна и ухудшение конъюнктуры ей не угрожает. Этот инструмент прекрасно работает, когда дела у компании идут хорошо. Если же доходы снижаются и отдача от займов падает, то эти обязательства становятся непосильным бременем. Валовая прибыль в какой-то момент просто перестает покрывать стоимость обслуживания долга.

Банкиры и сами признают тот факт, что первыми в кризисную ситуацию вступили компании, имеющие заемный капитал. Многие заемщики, очевидно, считали, что ниша компании стабильна, а ухудшение конъюнктуры произойти не может, и ошибались. Некоторые компании, особенно в банковской, строительной и торговой отраслях, активно наращивали свой финансовый рычаг. Долг перед банками строительной отрасли, например, сейчас выше ее валового продукта. Собственно, никакой сенсации нет в том, что экономическая конъюнктура ухудшилась и финансовый рычаг потащил компании на дно. Плохой финансовый менеджмент в ряде казахстанских компаний - это только одна сторона проблемы. Негативный эффект финансового рычага особенно опасен в нашей стране, где не отлажены пути оздоровления предприятий.

Кто виноват - понятно, вопрос "что делать". Банки и нефинансовые предприятия, активно вгонявшие себя в долги, стали просить помощи у государства. С банками проблему вроде решили, имея мощный административный и финансовый ресурс. Премьер-министр РК Карим Масимов в конце июня на совместном заседании палат парламента сказал, что "в результате предпринятых мер финансовая система полностью стала стабильной. И наша банковская система прошла через тот сложный период проблем, которые они испытывали". Но что делать с десятками предприятий реального сектора экономики, которые не могут ответить по своим обязательствам? Конечно, можно было бы их обанкротить. Но опыт мировых финансовых институтов убедительно доказал, что кредиторы получат больше пользы от поддержания финансовой реструктуризации проблемного заемщика, чем от его принудительного банкротства.

Проблемы в том, что процесс реструктуризации долгов в Казахстане является очень сложной задачей - договориться с кредиторами часто оказывается невозможно. А каких-либо инструментов, с помощью которых можно было бы оздоровить предприятие, практически нет. Как правило, все сводится к рефинансированию прежних долгов. При этом долги остаются практически те же, но меняется срок платежа - но даже этого добиться часто оказывается сложно. Финансовый кризис обнажил слабые места процесса реструктуризации долгов в нашей стране. В мировой практике такие процессы отлажены гораздо лучше. Существует, например, организация INSOL (международная федерация специалистов по несостоятельности и финансовому оздоровлению), которая предлагает всем кредиторам предоставление добровольного периода моратория заемщику. У нас подобных организаций с отлаженными принципами работы пока нет. Нынешний кризис убедительно доказал, что игры с финансовым рычагом в условиях казахстанской экономики могут поставить предприятие на грань банкротства, а выход из этого положения пока остается только один - просить о помощи государство.

"Эксперт Казахстан" №25 (262)/28 июня 2010

Источник - Эксперт-Казахстан
Постоянный адрес статьи - https://centrasia.org/newsA.php?st=1277702280
Новости Казахстана
- Рабочий график главы государства
- Указ Президента Республики Казахстан от 20 февраля 2021 года №515
- Указ Президента Республики Казахстан от 27 февраля 2021 года №527
- Мажилис одобрил законопроекты о ратификации договоров ЕАЭС
- Кадровые перестановки
- Ашимбаев: На вычеркивании советского прошлого – будущего не построить
- "Ак жол" требует официального разъяснения планов налогообложения онлайн-переводов, а также внятных экономических расчетов и оснований его внедрения
- Финансы с усами
- Патриотизм по-казахски: много шума – и ничего...
- В рамках взаимодействия Верховного Суда и суда МФЦА
 Перейти на версию с фреймами
  © CentrAsiaВверх