Восточный базар

Российский "Полюс Золото" так доверял KazakhGold, что уже в этом начал раскаиваться, но наши не унывают

Бывало, продаешь машину и нахваливаешь: мол, двести километров в час по трассе, мягонькая, ремонт делали в последний раз три года назад.
Одним словом, чудо, а не машина. Клиент, поверив, берет. А потом начинается: то поворотник не горит, то двигатель троит, а то и вовсе не заводится. Звонит старому хозяину, а тот в кусты. Восточный базар. Примерно такая же ситуация сейчас сложилась на новоприобретенном предприятии KazakhGold.
Двести миллионов долларов недосчиталось новое российское руководство казахстанской компании KazakhGold, когда принялось подбивать итоги 2009 года. Причем недостача датируется позапрошлым годом. Дело в том, что стоимость активов на балансе к концу 2008 года равнялась 1,39 млрд долларов. А это приблизительно на 14 процентов больше совокупных реальных активов.
Данная разница основана на целом ряде аналогичных. В частности, была рассчитана без поправки на налогообложение, а следовательно, значительно завышена стоимость основных фондов и объем капиталовложений в геологоразведку на 157 млн долларов, показатель выручки – на 36 млн долларов, капитализация расходов на привлечение заемных средств – на 7 млн долларов. Имеются искажения в статьях, отражающих переговорные права по проекту "Джеруй" в Киргизии. А в целом более 200 млн долларов расчетных убытков новому владельцу компании.
В российской компании ожидали таких сюрпризов, но надеялись, что они будут не столь значительными. Выявился недостаток и еще по одному параметру. Дело в том, что нынешний план добычи KazakhGold составляет 132 тысячи унций. При этом до покупки "Полюс" рассчитывал увеличить этот показатель в 7 раз в течение трех-пяти лет. Однако, проанализировав объективно полученные активы, прогноз стал гораздо скромнее. Даст бог, хотя бы до 200 тысяч унций в год довести на перспективу ближайших двух лет.
Возмущению с российской стороны не было предела. А потому Kazakhaltyn MMC JSC, дочернее предприятие KazakhGold Group Limited (принадлежит ОАО "Полюс Золото"), и Jenington International Inc., подконтрольное ОАО "Полюс Золото", начали разбирательство в Верховном суде в Лондоне против пяти членов семьи Асаубаевых, бывших управляющих KazakhGold.
Бывшие владельцы компании KazakhGold Канат и Айдар Асаубаевы считают эти обвинения голословными. В качестве обоснования они напоминают, что компании "Полюс Золото" был предоставлен открытый доступ к бухгалтерии KazakhGold и была выполнена комплексная юридическая оценка Due diligence операций KazakhGold за много месяцев до сделки по приобретению пакета акций.
– Показатели KazakhGold, включая объем выпускаемой продукции и программу текущей деятельности, регулярно проверялись Министерством энергетики и минеральных ресурсов РК, органами финансового контроля и другими департаментами правительства РК, включая соответствующие налоговые органы, в процессе обновления лицензий KazakhGold на разведку и добычу, – уверяют адвокаты семьи Асаубаевых.
Более того, тот факт, что фактически предъявленные убытки в размере 200 млн долларов в суде вдруг превратились в 450 млн, и вовсе шокирует бывших хозяев. Как они заявили в недавнем обращении, это является "циничным шагом группы "Полюс Золото" в преддверии предложенной сделки обратного поглощения.
Напомним, что основными активами компании KazakhGold являются золоторудные месторождения Аксу, Бестобе и Жолыбмет (в Акмолинской области Казахстана). Ресурсы и резервы KazakhGold оцениваются в 59,6 млн унций (774,8 тонны) золота. По потенциальной стоимости это соответствует 35 млрд долларов. Поэтому овчинка, надо понимать, выделки стоила. При этом аналитики убеждают в обратном.
– Это позитивная новость для KazakhGold, потому что это один из самых дешевых активов в глобальной индустрии золотодобычи в связи с крайне плохим качеством операционного управления активами, – сказал об этой сделке один из аналитиков "Тройки диалог".
С позиции "Полюса" изначально эта сделка не была прогнозируемой. Компания просто приобрела подешевевший актив в период кризиса на мировых рынках. Хотя, почему его считают таковым, до сих пор не понятно. Согласно условиям сделки россияне покупают отечественную компанию примерно по 7,5 доллара за акцию, тогда как на рынке они стоят больше 11. Пусть даже с учетом того, что разницу в цене покупатели намерены компенсировать собственными акциями.
Капитализация KazakhGold в настоящее время составляет более полумиллиарда долларов, то есть цена для россиян составит приблизительно 250 млн долларов. При этом данное привлечение потенциального инвестора местным золотодобытчикам, скорее всего, не принесет ничего нового. Российская компания не намерена вкладывать дополнительные средства или, тем более, инициировать эмиссию акций. Таким образом, фактически сделка похожа на искусственное наращивание активов посредством выгодного приобретения. И об улучшении операционного управления активами пока никто не говорит.
– Для "Полюса" приобретение – это дешевый способ быстро нарастить добычу, – сказал по этому поводу специалист UniCredit Марат Габитов. – В будущем эта компания может полностью консолидировать весь пакет акций KazakhGold.
Между тем данная сделка на золотом рынке республики не первая и, видимо, не последняя. Нонсенс, но наша страна, скупая у иностранцев ранее проданные активы в добыче угля (компания "Русал"), нефти (ряд американских компаний) и в энергетическом секторе (американская AES), почему-то чурается наиболее классического способа зарабатывания денег – золотодобычи. И к тому объективно нет никаких причин.
Если вспомнить, то в прошлом году иностранным "оккупантам" помимо вышеуказанного ушли еще три золотоносных месторождения. Полный пакет акций золоторудного предприятия "Балажал" в Семее приобрела российская компания "Северсталь-Ресурс". Ранее ей же были выкуплены 100 процентов акций месторождения Суздальское и 75 процентов акций рудника "Жерек", расположенных в ВКО.
Почему от золота избавляются? В последнее время его цена на мировых рынках только растет. Если в начале года, по оценкам Центробанка РФ, оно стоило примерно 1000 долларов за тройскую унцию, то на пятницу прошлой недели его стоимость превысила 1200 долларов. При этом в течение года тренд поднимался выше 1300-долларового эквивалента. А может быть, выйдет, как обычно: сначала продадим, а потом покупать будем втридорога.

Алексей ХРАМКОВ, Алматы
19.07.2010