На всех не хватит

Сотрясаемая революциями мировая экономика на фоне усиливающегося дефицита углеводородов вошла в период высоких цен на нефть
В тот день, когда поступили новости об уничтожении американским спецназом Усамы бен Ладена, цены на нефть начали падать, что позволило аналитикам связать поведение рынков углеводородов именно с этим фактом. В первые дни мая марка Brent подешевела со 126 долларов за баррель до 121 доллара. И все же позже эксперты признали существование фундаментальных причин снижения цен на углеводороды: сокращение спроса со стороны США в связи с ростом запасов углеводородов в этой стране и замедлением темпов роста ее экономики. Это падение немного охладило сырьевой рынок, но цена по-прежнему остается достаточно высокой. С начала года котировки нефти разных марок выросли на 25-28%.

В принципе, Казахстан может чувствовать себя комфортно и при более низких ценах. В начале мая Кайрат Келимбетов, глава Министерства экономического развития и торговли Казахстана, высказал мнение, что оптимальная цена на нефть для нашей страны 60-70 долларов за баррель. "Это ситуация, когда выигрывают все - и поставщики, и пользователи. Мы пытаемся сбалансировать свою политику исходя из этого", - сказал г-н Келимбетов.

Однако, похоже, такой "оптимальной" цены не будет еще долго, по крайней мере, именно так считают в Международном валютном фонде. По мнению МВФ, мировой рынок нефти вступил в период повышенного дефицита и в ближайшие пять лет цена этого ресурса будет выше 100 долларов за баррель.

Революционные настроения
Как отмечает начальник управления макроэкономического развития и социальной сферы ЦМАП Бауыржан Турлубеков, рост мировой цены на нефть связан с десятком стабильно действующих факторов. В числе прочих политика ОПЕК, политическая нестабильность в нефтедобывающих странах, истощение запасов в Великобритании, Норвегии, России и других странах, фактор биржевого товара, естественный рост населения и мировой экономики (спрос), обменный курс доллара к евро, налогово-бюджетная и денежная политика регулирующих органов в ведущих странах.

Сила политических факторов проявилась, к примеру, во время арабо-израильских войн в начале 1970-х и 1980-х. Цена на нефть поднималась в четыре раза, спровоцировав два витка так называемых нефтяных кризисов. А пик разведанных запасов (peak oil) был зафиксирован в 1960-х. "Что касается нынешнего скачка цены (с началом ливийских событий нефть подорожала на 30%), мы наблюдаем и ослабление курса доллара - на 15% с начала года к евро, продолжение политики монетарной экспансии во главе с ФРС на фоне полярных тенденций в других крупных экономиках, рост мирового спроса на нефть на 7,3% (на 17% в одном Китае), - рассказывает Бауыржан Турлубеков. - В целом мы, скорее, наблюдаем возврат мировой цены к устоявшемуся, экономически оправданному со стороны спроса и предложения долгосрочному уровню".

Эксперты в основном называют два типа причин быстрого роста цены на нефть до уровня 125 долларов за баррель. Во-первых, это уже часто упоминаемые революционные волнения в арабских странах: Тунисе, Египте, Ливии, Сирии, Йемене. Хотя ключевым тут является скорее риск распространения революционных настроений на более значимые с точки зрения нефтедобычи страны, такие как Саудовская Аравия, Катар, Кувейт, что может повлечь за собой резкое сокращение предложения углеводородов на мировых рынках. Во-вторых, как отмечет старший аналитик Агентства по исследованию рентабельности инвестиций (АИРИ) Жаннур Ашигали, нельзя забывать, что спрос стал превышать предложение еще до революций и тренд на рост цен начался ранее данных событий. "Таким образом, арабские революции, подстегнувшие рост цен на нефть, совпали с только-только нарастающим сугубо рыночным ростом цены вследствие превышения спроса над предложением, и в итоге вышла цифра в 125 долларов за баррель", - говорит Жаннур Ашигали.

"За последние несколько месяцев мы наблюдаем, что цены на нефть главным образом обусловлены геополитическими факторами", - отмечает аналитик Halyk Finance Мирамгуль Маралова. По ее мнению, пиковые значения цен на нефть в последние дни включают надбавку за риск в 20-25 долларов. "Если посмотреть на исторические цены, то мы видим, что до начала волнений в странах Ближнего Востока и Северной Африки, цены были на уровне 95 долларов", - отмечает эксперт.

Сейчас главную тенденцию задает не ситуация в Японии или Ливии, а тот факт, что потребление нефти в мире растет намного быстрее, чем добыча - именно это будет играть главную роль в долгосрочной перспективе. Во многом эта тенденция связана с такими странами, как Индия и Китай. "Доля потребления Китая в мире увеличилась с 6 до 11%, а доля США сократилась с 25% до 22%, - говорит руководитель информационно-аналитического центра группы компаний Forex Club на Украине Николай Ивченко. - Ведущие страны пытаются развиваться с меньшими затратами ресурсов. А в развивающихся странах экономика растет, но растет и потребление ресурсов. Можно ожидать, что и далее повышение потребления нефти будет намного быстрее, чем рост ее добычи".

Давайте предположим
Достижение таких больших ценовых уровней вынудило аналитиков пересмотреть свои прогнозы средних цен на нефть. "Мы ожидаем скачков цен нефти в этом году до максимумов 2008 года - 135-145 долларов за баррель, возможно, скачки будут и до 150, - отмечает Николай Ивченко. - Дефицит нефти намного отчетливее, чем это было 5-10 лет назад. Нефть растет в цене лет 20-25. Цикл роста цен на нефть продолжается уже 10 лет, и можно ожидать, что рост будет продолжаться еще лет 10-15". Диапазон, в котором будет находиться Brent в этом году, по мнению экспертов Forex Club, - 110-130 долларов за баррель.

В свою очередь, в Международном энергетическом агентстве (МЭА) считают, что в ближайшие два года спрос на нефть будет увеличиваться, а размер складских запасов снижаться, что сделает ситуацию на рынке более напряженной. МЭА повысило на 5 долларов - до 106 долларов - среднюю цену барреля эталонной нефти на Нью-йоркской товарной бирже на 2011 год, и на 9 долларов - до 114 долларов - в 2012-м.

В МВФ прогнозируют, что средняя цена барреля нефти будет составлять 107 долларов в этом году, в следующем - 108 долларов за баррель и до 2016 года цена снижаться не будет. Прогнозируется, что развитые страны сократят потребление нефти на 0,2% в этом году, зато спрос со стороны развивающихся стран вырастет на 3,6%.

Как отмечается в обзоре МВФ, мировые рынки нефти переживают период возрастающего дефицита, что отражает быстрый рост спроса на нефть в странах с формирующимся рынком и снижение роста предложения нефти. При этом, как считают эксперты фонда, постепенное и умеренное нарастание дефицита нефти, а именно это представляется наиболее вероятным сценарием, не окажет ощутимого воздействия на мировой экономический рост в среднесрочной перспективе. Но существуют риски ухудшения ситуации на стороне предложения, в том числе геополитические риски, а следовательно, дефицит нефти может оказаться более острым, проявляясь в виде крупных и резких изменений.

МВФ, как и другие организации, делает прогноз исходя из определенного пула переменных, но такой вопрос, как цена нефти, слишком многосторонний, чтобы говорить на пять лет вперед. К примеру, мало кто мог ожидать столь резких потрясений на Ближнем Востоке и в Северной Африке еще в конце 2010 года, однако эти события очень существенно повлияли на мировое ценообразование нефти. Скорее можно говорить об общем тренде

"Цена не будет падать чрезмерно сильно, - говорит Жаннур Ашигали. - Нельзя забывать о растущем китайском спросе на нефть, потребностях растущей экономики Индии, восстановительном тренде американской и европейской экономик. Предложение нефти не поспевает за ростом спроса, разведка и освоение новых месторождений не могут прогрессировать столь динамично, как факторы спроса на нефть. То есть добывать нефть не становится значимо дешевле, а потребности мировой экономики, подстегиваемой ключевыми экономиками мира, растут довольно активно. Плюс ко всему, как правило, снижение цены на нефть после спекулятивных взвинчиваний происходит медленно и продолжительно, при этом цена по восстановлении редко достигает предспекулятивного уровня. В целом можно ожидать, что прогнозы МВФ в той или иной степени сбудутся с непринципиальной погрешностью при условии отсутствия существенных внешних потрясений".

Василий Калабин
№18 (309) 09 май 2011,