Немонетарная инфляция, неконкурентная экономика

…Как-то, проходя по улице, Ходжа Насреддин увидел человека, который что-то искал на земле. На вопрос о том, что именно он ищет, тот ответил: иголку. Решил Ходжа помочь, но и совместные долгие поиски ничего не дали. Решил тогда Ходжа уточнить: а ты точно здесь ее потерял?– Нет, – ответил человек. – Я потерял ее дома, но там у меня темно и ничего не видно, а тут светло и потому легко можно найти пропажу…

пресса сейчас пестрит сообщениями о росте цен на отдельные виды товаров. Лидируют в этой теме традиционно бензин, а также продовольствие – и такой "набор" логичен, поскольку именно горючее и основные продукты питания являются социально значимыми для широких масс. В большинстве своем реакция властей показывает, что они подозревают участников рынка в возможности "необоснованной накрутки" цен на местах как ключевую причину происходящей инфляции. Отсюда и постоянное стремление к повсеместному контролю, хотя подобные механизмы "ручного управления" уже вызывают скепсис. Имеет ли смысл с упорством, достойным лучшего применения, тратить ресурсы на административную поддержку цен посредством тугих контрольных мер? Разве не стоит сфокусироваться на причинах, а не на результате? Но если рассматривать ситуацию с этого ракурса, то актуализируется вопрос: что же является действительной причиной инфляции: монетарный фактор, необоснованная спекулятивная накрутка цен на местах или что-то еще?

Не так давно в телеинтервью глава нашего Национального банка, а ныне теперь еще и кандидат от Масимова и стран СНГ на пост председателя Международного валютного фонда Григорий Марченко высказал следующее видение: "В Казахстане последние 10 лет уровень инфляции приблизительно один и тот же – 7,3-7,4% годовых… При этом у нас средняя рентабельность предприятий по стране более 50%. Если бы у нас была полноценная конкуренция во всех сегментах рынка, а с другой стороны – свободное движение товаров, то у нас была бы инфляция приблизительно такая же, как в странах Восточной Европы – 3-4% годовых".

Также, по его словам, основной вклад в инфляцию вносят цены на продовольствие (эту тему мы рассматривали в предыдущих колонках). Здесь ограничением развитию рынка и катализатором роста цен выступают обособленность региональных рынков, слабость экономических связей регионов между собой, высокий уровень коррупции и откровенный рэкет. Таким образом, по словам главы Нацбанка, инфляция в Казахстане носит немонетарный характер.

Уделим прежде всего внимание такому "диагнозу" от Марченко, что инфляция у нас в Казахстане является немонетарной. Надо сказать, что при этом наш главный банкир вступает в противоречие с видным американским экономистом, лауреатом Нобелевской премии Милтоном Фридманом, которому экономическая литература приписывает следующую цитату: "Инфляция – это всегда монетарный феномен". При этом под инфляцией подразумевается не одномоментное повышение уровня цен в экономике, а постоянный его рост на протяжении довольно длительного периода – от двух лет и более. Академическая теория учит, что зачастую длительный рост цен объясняется двумя основными причинами. Первая из которых – стремление правительства снизить уровень безработицы. А вторая – крупный дефицит госбюджета относительно размеров ВВП. Обе эти причины так или иначе выражаются монетарно, то есть конечным итогом является резкий рост объема денежной массы. И не суть важно, что изменяется на рынке первично, происходит ли шок предложения или шок совокупного спроса – итогом будет являться именно рост денежной массы.

Попробуем следовать этой логике. То есть: если мы предполагаем монетарный характер инфляции в Казахстане, то необходимо уделить особое внимание объему денежной массы в экономике. Так за период с начала 2003-го и по апрель 2011 года индекс потребительских цен (ИПЦ) имеет среднее помесячное значение в 0,7%, тренд показывает устойчивое значение, оставаясь при этом на весьма высоком уровне. В то же время тренды роста как М1, так и М2 имеют ярко выраженный понижательный характер, т.е. рост денежной массы слабеет в рассматриваемом периоде. Если в феврале-декабре 2004 года средний помесячный рост М1 составлял 4,5%, то в 2010 году 2,1% (в первые четыре месяца текущего 2011 года уже 2,8%). М2 в указанные периоды рос с темпами в 4,2% и 1,8% соответственно (2,3% в первые четыре месяца 2011 года). Получается, что динамика уровня цен и динамика денежной массы асинхронны. Напомним: Нацбанк вкладывает в понятие М1 наличные деньги в обращении в тенге, переводимые депозиты населения и переводимые депозиты небанковских юрлиц в тенге. В М2 входят все компоненты М1 и другие депозиты в тенге и переводимые депозиты в инвалюте населения, а также прочие депозиты юрлиц в тенге и переводимые депозиты небанковских юрлиц в инвалюте.

Отсюда делаем вывод: различающиеся тренды динамики денежной массы и ИПЦ нам подсказывают, что тенденции денежного предложения и роста уровня потребительских цен в стране не совпадают, и, следовательно, можно утверждать, что инфляция в Казахстане вполне способна иметь немонетарный характер.

Теперь обратимся ко второму важному моменту высказывания г-на Марченко, где он утверждает, что уровень рентабельности частного сектора Казахстана намного выше, чем у агентов, оперирующих на развитых рынках Запада. Автоматически возникает вопрос: почему при наличии повышенной рентабельности и, стало быть, явных экономических преимуществ капитал из-за границы не перетекает в частный сектор Казахстана? Если "мир плоский" (выражение Томаса Фридмана, связанное с теорией ППС и фритредерством, прошу не путать с ранее упомянутым Милтоном Фридманом), то существенная разница в уровне рентабельности должна с течением времени снижаться, в идеале доходя до паритетного уровня. Так капитал, словно вода, текущая по склонам рельефа, должен преследовать большие экономические преимущества. Здесь, как мы полагаем, следует задуматься о принципиальной разнице между рыночными системами Казахстана и более развитыми аналогами. Эта разница заключается в, собственно, развитости, то есть прозрачности, подотчетности, открытости экономик. Ситуация в нашей экономической системе такова, что казахстанский предприниматель вынужден платить как официальные налоги, так и "неофициальные", вести двойную бухгалтерию. И если в документах итогом может быть рентабельность в 50% или около того, то за минусом так называемых "левых" уровень рентабельности предпринимателя существенно снижается. Таким образом, в связи со слаборазвитыми механизмами рынка и инфраструктуры в Казахстане инфляция растет в результате все тех же "левых" причин, не особо реагируя на монетарные маневры экономических властей.

В итоге позвольте объявить ничью в этом заочном споре между главой нашего Нацбанка и классиками экономической теории и призвать не увлекаться полярными мнениями – не может инфляция быть стопроцентно монетарной или немонетарной, так или иначе всегда существуют факторы обоих типов, вклад которых разнится от экономики к экономике. А главное – смотрите и думайте, чтобы не оказаться в ситуации того человека, который ищет иголку не там, где потерял!

Жаннур АШИГАЛИ

13.06.2011