Встряски на мировых фондовых и товарно-сырьевых рынках, которые начались пос-ле снижения кредитного рейтинга США, в Казахстане отслеживаются с удвоенным вниманием. Прошлый глобальный кризис прочно привил нам понимание зависимости от ситуации в международной экономике. Но дал ли он иммунитет от болезненных перемен?

ОПУСТИЛИ НА МЕСТО

На снижение рейтинга США ситуация в нашей стране отреагировала мгновенно. Курс тенге ослаб по отношению к доллару и евро, цена на нефть пошла вниз, стоимость акций на Казахстанской фондовой бирже упала. На это раньше никто не обратил бы внимания, но после потрясения 2008–2009 годов народ уже знает, что падение акций в Нью-Йорке может привести к росту цен на гречку в Аркалыке. Отчасти это происходит из-за того, что казахстанская экономика стала неотъемлемой частью мирового круговорота товаров и капитала. Отчасти же причина прозаичнее: спекулянты научились использовать любой, даже несуществующий повод, чтобы извлечь выгоду. Но как бы то ни было, на повестке дня нынче вновь оказались насущные вопросы: что будет с курсом доллара? Обесценится ли тенге? Вернется ли финансовый кризис?Чтобы ответить на эти вопросы, нужно сначала понять, что, собственно говоря, произошло. Итак, 5 августа международное агентство Standard&Poor’s понизило долгосрочный кредитный рейтинг США – впервые в истории. Практически каждое государство занимает деньги внутри своей страны и за рубежом, выпуская ценные бумаги. Кредитный рейтинг показывает надежность долговых обязательств, т. е. способность государства возвращать займы. Прежде Америка имела наивысший разряд кредитоспособности с рейтингом АА. Теперь агентство Standard&Poor’s присвоило США более низкий рейтинг АА+, да еще и с негативным прогнозом, то есть вероятностью дальнейшего понижения. До сих пор облигации американского казначейства считались самыми надежными, и в учебниках по экономике они принимались за точку отсчета – как ценные бумаги с нулевым риском. Теперь фактически крупнейшее международное рейтинговое агентство поставило под сомнение способность американских властей платить по счетам.Что будет, если представить теоретически, что США не смогут платить по долгам? Грянет коллапс всей мировой финансовой, а затем и экономической системы. Потому что в американские гособлигации вложили огромные деньги страны по всему земному шару. Китай держит в них более триллиона долларов, Япония – немногим меньшую сумму. Кроме правительств, в государственные ценные бумаги США инвестируют частные банки и пенсионные фонды. Все это справедливо и для Казахстана. В облигациях американского казначейства хранит часть своих денег и Национальный фонд – главная копилка страны – и частные финансовые институты.
Произойдет ли на практике невыплата американских долгов? Снижение кредитного рейтинга вовсе не свидетельство того, что США на грани банкротства. Полученный рейтинг АА+ означает "очень сильную способность исполнять финансовые обязательства". Расстояние от него до разряда D, означающего дефолт, составляет целых 9 позиций. Так что рейтинг США отнюдь не упал ниже плинтуса. К тому же не стоит забывать, что оценка Standard&Poor’s – еще не истина в последней инстанции.
Почему тогда валютные и сырьевые рынки охватила лихорадка, а многие игроки пребывают в паническом состоянии? Рынки финансов и сырья, особенно нефти, давно оторвались от реального сектора. Они подчиняются не законам спроса и предложения, а решениям спекулянтов, поэтому чувствительны к малейшим изменениям в сфере политики и экономики. Сам факт, что в рейтинге США, крупнейшей экономики мира, на одну букву "А" стало меньше, просто не мог не вызвать волнения. Инвесторы еще не успели определиться, что сулят им перемены, а потому и происходят противоречивые вещи: курсы валют и акций то падают, то растут. Страны с небольшой экономикой, такие как Казахстан, не могут на это повлиять, и оказываются подвержены такой же временной нестабильности. Значит ли это, что скоро ситуация "устаканится" и угрозы нового глобального кризиса не существует? К сожалению, так сказать нельзя. Снижение кредитного рейтинга США не означает финансового краха страны, однако оно отражает ее сложное положение.
Экономический рост весьма слаб, безработица не сокращается, а государственный долг достиг угрожающих размеров. На самом деле эта ситуация была очевидна уже давно. Другие ведущие рейтинговые агентства мира предлагали "уронить" рейтинг США задолго до решения Standard&Poor’s. Если называть вещи своими именами, то произошло не неожиданное снижение рейтинга США, а долгожданное признание реального состояния дел. Многие эксперты считают, что американские обязательства хоть и надежны, но уже несколько лет не соответствуют наивысшему рейтингу, поскольку страна живет в долг.
ГОД ПРОСТОЯТЬ ДА ПЯТИЛЕТКУ ПРОДЕРЖАТЬСЯ

Иными словами, нужно отделить мух от котлет. Есть краткосрочная паника инвесторов, вызванная снижением кредитного рейтинга США, и есть долгосрочные экономические проблемы в американской и европейской экономиках. Паника рано или поздно пройдет. С потерей США статуса самого надежного должника в мире все смирятся. И сам по себе сей факт особого урона не нанесет. Падение стоимости акций на казахстанском фондовом рынке не критично, потому что этот рынок слишком маленький. Единственное, он может заставить задуматься о перспективах "народного IPO", то есть продажи населению части акций ведущих нацкомпаний. А вот фундаментальные экономические проблемы США так быстро не исправятся. И здесь уже есть повод по-настоящему забеспокоиться Казахстану. Чем чреваты для нашей страны события, происходящие на мировых рынках?
Замедление или того хуже падение американской экономики негативно отразится на общемировом росте. А следовательно, ослабнет спрос на нефть – топливо международной экономической машины. Дело осложняется тем, что трудности испытывает и Европейский союз. Причем они куда серьезнее, нежели американские. В США есть хотя бы единое сильное правительство. Тогда как в еврозону входят страны, совершенно разные по уровню развития, и более сильные уже устали тащить слабейших. Кризис в ЕС нанесет дополнительный удар по цене на нефть.
Почему для нас принципиальна цена на нефть? Потому что от нее целиком и полностью зависят состояние бюджета, возможности финансировать образование, медицину, науку, транспорт, выплачивать пенсии и так далее. Потому что от нее зависит устойчивость национальной валюты. Значительное падение цены на нефть и экспортной выручки Казахстана создает объективную основу для девальвации тенге.
Каков прогноз развития экономических событий в нашей стране? Здесь тоже два сценария. В ближайшей перспективе, по крайней мере до конца года, драматизировать ситуацию не стоит. Вероятность девальвации тенге очень низка. В бюджете цена на нефть была заложена из расчета 60 долларов за баррель, хотя большую часть года она держалась на уровне выше 100 долларов. Так что изрядный "жирок" в казне накоплен, что позволит сдюжить даже резкий обвал стоимости "черного золота". Наконец, у нас есть Национальный фонд, который уже превысил 38 миллиардов долларов. Рост экономики также продолжится, хотя бы просто по инерции. Правда, может произойти, как это было во время прошлого кризиса, всплеск цен на потребительские товары, особенно продовольствие. Но это будет вызвано не объективными экономическими основаниями, а действиями спекулянтов.
Поэтому недопущение такой проб-лемы зависит от способности правительства быстро и жестко принять административные меры. В долгосрочной же перспективе ситуация сложнее. Для того чтобы справиться с ней, уже мало иметь "подушку безопасности" в виде накопленных доходов от продажи сырья. Нужно, чтобы экономика была готова пройти черную полосу без болезненных социальных последствий в виде сокращения рабочих мест и вынужденных отпусков. Сейчас сильной стороной является наличие программы форсированного индустриально-инновационного развития. И дело не в том, что она преобразует экономику из сырьевой в технологичную – это случится весьма и весьма не скоро. Дело в том, что на стадии строительства и реконструкции объектов в рамках первой пятилетки инвестиции идут независимо даже от успешности этих объектов. А пока они идут, экономическая активность гарантирована.
Слабым же звеном остается финансовая система Казахстана. Уровень невозвратных кредитов (их общая доля – 33 процента), а главное – хроническая неспособность обеспечивать доступное кредитование производства являются главными проблемами, которые предстоит решить для оздоровления экономики.

№ 146 (17261) от 12.08.2011
Сагит ОСПАНОВ, Астана