IPO: из народного в элитное
Сможет ли власть убедить граждан в выгоде покупки акций?

В Казахстане стартовало "Народное IPO". При лучшем раскладе оно позволит нашим гражданам стать совладельцами крупнейших национальных компаний и получать дивиденды. При худшем – грозит окончательной потерей доверия к государству со стороны граждан, которое и так серьезно подкосила история с приватизационными инвестиционными купонами. Как бы то ни было, поезд тронулся с места, и результаты акции будут видны на первой же станции.

Цена игры

У населения вызывает немало вопросов само название проекта – "Народное IPO", не говоря уже о множестве слов и понятий из профессиональной терминологии фондового рынка. Большинство проблем в процессе реализации программы упирается именно в финансовую безграмотность населения. На ее ликвидацию государство выделяет серьезные средства. Но вопрос в том, как они осваиваются? К примеру, интересно было бы узнать цену, которую заплатило АО "Казпочта" за проведение информационных, образовательных, организационно-технических мероприятий по "Народному IPO", и главное – каковы результаты этой деятельности.

- На повышение финансовой грамотности населения была потрачена куча денег, – уверен глава Института директоров Сергей Филин, который внимательно следит за реализацией "Народного IPO". – Вместе с тем мои опросы различных групп, для которых я провожу семинары, показывают, что участники не собираются участвовать в IPO, хотя все о нем слышали. И это средний класс, а не малооплачиваемые слои населения.

Похожую картину рисуют нам и отечественные социологи. Так, недавно Институт демократии обнародовал результаты исследования, проведенного по заказу АО "Самрук-Казына" с целью выявить степень осведомленности и восприятия гражданами "Народного IPO". Согласно им, только 7,3% респондентов заявили о своем намерении купить акции. При этом уровень информированности казахстанцев о программе составил 34,4%. В то же время потенциал участия населения в ней сдерживается недостатком финансовых средств. Лишь 18,2% опрошенных имеют сбережения, причем 61,9% из них накопили не более 500 тыс. тенге. Как результат, 34,7% респондентов заявили, что не будут участвовать в программе, поскольку не имеют денег для приобретения акций.

Судя по результатам опроса, программа информирования населения о "Народном IPO" не провалилась. А вот цель всего проекта – привлечь частного инвестора – очевидно, не достигнута. Как заметил С.Филин, если внимательно посмотреть сообщения различных официальных лиц, то можно увидеть, что "Народное IPO" стало программой "элитного IPO", т.к. количество предполагаемых инвесторов не отвечает названию "народное".

- Возможная ошибка властей заключается в том, что об IPO сообщили, а вот привлекательность не была хорошо обоснована. – считает эксперт. Есть публикации, в которых чиновники говорят о том, что IPO может быть выгодным. Но у нас не сильно верят официальным лицам: уж слишком далеки они от народа. В целом же возникает ощущение, что деньги потрачены немалые, а сама PR-кампания проведена безграмотно.

Первый блин комом?

Запуск программы "Народного IPO" откладывался не один раз. Как резюмировал в интервью нашему изданию директор департамента торговых операций АО "Сентрас Секьюритиз" Калмас Даулетов, вначале он был запланирован на 2011 год, затем на сентябрь-октябрь 2012-го, потом появились слухи о переносе старта на начало 2013-го, но в итоге правительство все же решило остановиться на нынешних сроках – с 6 ноября по 5 декабря осуществляется сбор заявок на покупку акций АО "Казтрансойл".

Эксперт поясняет, что каждый желающий может принять участие в программе. Для этого необходимо выбрать брокерскую компанию, заключить с ней договор и подать заявку на покупку ценных бумаг. Уже 14 декабря будут проведены соответствующие расчеты, после чего "народ" может почувствовать себя акционером данной компании. Оценить справедливую стоимость акции и реальные спрос и предложение можно будет тогда, когда начнутся торги на вторичном рынке.

Кстати, услуги брокера оплачивает сам инвестор. Брокеры взимают с каждой операции комиссионный сбор, средний размер которого – 0,05% от суммы. Например, за покупку акций на 1 млн. тенге вы заплатите брокеру 500 тенге. Так как он получает процент с каждой сделки, ему выгодно, чтобы ваши дела шли хорошо и вы чаще совершали сделки. Брокер будет от вашего лица вести все торговые операции на бирже, следить за правильностью оформления бумаг, за тем, чтобы на вашем счете была необходимая для сделок сумма. Также он будет консультировать и снабжать вас аналитической информацией о состоянии рынка.

Первыми, кто сможет купить ценные бумаги национальных компаний, станут физические лица – граждане Казахстана. После них – пенсионные фонды, вкладчиками которых сейчас являются более 8 млн. казахстанцев. Через НПФ они также примут участие в реализации "Народного IPO". На вторичном рынке акции компаний смогут приобрести как юридические лица, так и иностранные граждане. Инвесторы будут получать доходы в виде двух составных частей – стоимость акции, которую можно продать, либо дивиденды.

В целом для участия в "Народном IPO" были отобраны 10 компаний инфраструктурного, транспортного и электроэнергетического секторов экономики. Среди них АО KEGOC, АО "КазТрансГаз", АО "НМСК "Казмортрансфлот", АО "Самрук-Энерго". Их акции будут предложены широкому кругу покупателей. На основе результатов соцопроса, проведенного Институтом демократии, потенциал участия населения в программе можно оценить на уровне 500 тысяч человек. Озвучивая эту цифру в ходе заседания правительства в конце октября, председатель правления ФНБ "Самрук-Казына" Умирзак Шукеев предположил, что некоторая часть этих людей будет присматриваться к тому, как пойдет первая кампания, чтобы потом участвовать в размещениях других компаний.

В этой связи мы попросили Сергея Филина проанализировать дальнейшее развитие ситуации на примере АО "КазТрансОйл", чьи акции первыми будут размещены по "Народному ІРО". Уже определена цена одной простой акции компании – она составит 725 тенге.

- Промежуточная сокращенная консолидированная отчетность АО "КазТранс­Ойл" по состоянию на 30 июня с.г. дает прибыль на акцию за 6 месяцев 2012 г. в размере 49 тенге на акцию. А год назад прибыль была 70 тенге на акцию за такой же период. Т.е. мы можем предположить, что прибыль на акцию будет 100 тенге за год с тенденцией к снижению (см. сайт компании). Дивидендная политика компании утверждает, что на выплату дивидендов будет направляться не менее 40% от чистого дохода. Но может быть и 100%, и более. Может быть и менее. Если мы берем цифру 40% от 100 тенге по году, то получим 40 тенге дивидендов на акцию, или при цене за акцию 725 тенге получим 5,5% годовых (это без учета комиссий брокеру и бирже). Какова вероятность того, что совет директоров предложит распределить больше прибыли на дивиденды, а государство (как крупный акционер), которое будет принимать решение о размере дивиденда на акцию, согласится с более чем 40%? Конечно, компания может направить на выплаты дивидендов 100% прибыли, и тогда мы получим 13,8% годовых. Но это вопрос. При этом количество акций увеличивается, полученные от размещения средства еще не начнут работать, а тенденция к снижению прибыли на акцию может быть предположена из отчетов. А может, инвесторы "наварятся" на цене акций, если они вырастут на вторичном рынке? Какова вероятность? Не исключено, что цена продажи акций завышена. То ли пожадничали, то ли неверно оценили рынок. А может, цена и разумная. Жизнь покажет…

Учились на чужих ошибках

Безусловно, главное – это оценка рисков. Народная биржа, как и любые денежные вложения, их не лишена, в связи с чем приобретение акций не гарантирует получения дохода. Как поясняет К.Даулетов, цена на них может как упасть, так и вырасти, потому как фондовый рынок, а тем более стоимость акций всегда колеблется, и здесь трудно предсказать, в какую сторону – в минус или в плюс. "Чтобы снизить свои риски, не следует покупать на весь лимит, какой бы он у вас ни был. Максимально – это 7 млн. тенге в одни руки. Лучше всего купить акции на 1/3 или 1/2 часть суммы, которую вы запланировали на эти цели. А остальные держать наличными на тот случай, если цена начнет падать, и у вас будет возможность ее усреднить. Всегда действуйте по правилам тейк-профита (получение прибыли) и стоп-лосса (предотвращение потерь), – советует аналитик.

Говоря о рисках, стоит обратить внимание на пессимизм казахстанцев, связанный с неудачным россий­ским опытом. Как известно, программа "Народное IPO" в соседней стране привела к потере вложений вкладчиков: цены на купленные россиянами акции упали в шесть раз… Но чужие ошибки, считают в официальных органах, нельзя примерять на Казахстан. "Между программами IPO в РК и в РФ существует принципиальное отличие. В России продавались акции банков. А они зависимы от мировой конъюнктуры, что заставляет сильно колебаться цены на их акции. Вдобавок IPO в России происходило в преддверии финансового кризиса 2006-2007 годов. В Казахстане к "Народному IPO" допускаются компании, которые представляют реальный сектор экономики (промышленность, инфраструктура, транспорт), формируют свои доходы в основном за счет внутренней деятельности и не так сильно зависят от состояния мировой экономики. Есть также отличия в целях программ IPO. В России хотели пополнить бюджеты банков и продавали акции по ценам выше рыночных, что привело к их последующему падению", – разъясняют специалисты на специально созданном сайте halyk-ipo.kz.

Для снижения потенциальных рисков правительство сделало, казалось бы, многое: допустило к участию только самые стабильные компании страны, провело масштабные мероприятия по информированию населения, запустило сайт, "горячие" линии, социальные ролики. Но, как считают эксперты, этого явно недостаточно, чтобы избежать самого опасного риска – игнорирования "Народного IPO" со стороны населения. Даже если определенное количество граждан и решится на этот шаг, велика вероятность того, что первые дивиденды могут оказаться такими маленькими, что люди не пойдут покупать акции других компаний в следующем году.

- Что будет делать в этом случае власть? Если народ не пойдет покупать акции, то очень высока вероятность того, что чиновники "загонят" покупать эти акции врачей, учителей, военных и т.д. То есть тех, на кого они могут повлиять, – считает С.Филин. – По крайней мере, об этой тенденции мне уже начали рассказывать отдельные руководители из регионов Казахстана. Но у людей, отвечающих за "Народное IPO", выхода нет: или они продадут акции, или президент с них спросит за все – и за деньги, потраченные на раскрутку, и за качество пропаганды. Так что будем ждать, как оно повернется. Надо понимать: чтобы продать акции следующих компаний, власти необходимо не только "убедить" народ купить сейчас, но и организовать в ближайшие годы солидные дивиденды, чтобы сделать дальнейшие покупки интересными. Может, тогда "лед тронется"…

Сауле Исабаева

09.11.2012