Финансовый экстрим: переходим на нетрадиционную денежную политику?

Развивать экономику, не вкладывая денег, - все равно что пытаться выиграть чемпионат мира по боксу без тренировок. Сейчас экономика достигла "низшего предела" и требует новых шагов и свежих взглядов.

Узкая колея

Искать деньги для развития необходимо у себя в кармане. Внешние займы по накатанной идут либо на латание дыр в бюджете, либо на развитие социальной инфраструктуры. На них надежды нет. На бюджет - тем более, который год главные финансисты страны не могут свести концы с концами, в 2012 году расходы превысили доходы более чем на 25 миллиардов сомов, и этот дефицит покрывается за счет внешней помощи.

"Доходность экономики такова, что отчисления в бюджет не могут обеспечить почти 30 процентов его расходной части, да и занять деньги государственному бюджету внутренняя экономика смогла лишь на сумму, которая покрывает только 18 процентов его дефицита. Это ли не показатель ограниченных возможностей нашей экономики?" - задается вопросом эксперт по экономике Азамат Токбаев.

Карточный бюджет

В принятом бюджете 2013 года доходная часть по отношению к ВВП уменьшена до 28,7 процента против 29,4 процента в 2012-м. Кроме того, объем обслуживания внутреннего долга, так же как и внешнего, имеет тенденцию роста. Так, в 2011 году бюджет выплатил процентов по внутренним займам на 860 миллионов сомов, а в 2012-м - уже 1,395 миллиарда.

Азамат Токбаев отмечает, что в структуре доходной части бюджета поступления от налогов на доходы и прибыль, а также от НДС на импорт по объемам примерно одинаковы. Причем если в 2011 году поступления НДС на импорт составили 5,2 процента ВВП, то в 2012-м - уже 6,1 процента. "Заметно сокращается доходность активов экономики, растет доля доходов от импорта, а не от роста внутреннего производства. Это формирует тенденцию сжатия экономики и, как следствие, сокращения доходной части бюджета", - говорит он.

Нетрадиционные надежды

С бюджетом каши не сваришь, остаются надежды на финансовый рынок, накопления предприятий и кредиты коммерческих банков. В этой связи вспоминаются заявления первого вице-премьер-министра Кыргызстана Джоомарта Оторбаева.

О новой денежной политике, вроде бы даже нетрадиционной, он заикнулся на специальном совещании высокого уровня Экономического и социального совета ООН (ЭКОСОС) в Нью-Йорке. По словам первого вице-премьера, правильно и своевременно ставить вопрос об эффективности нетрадиционной денежно-кредитной политики, осуществленной недавно США, ЕС и Японией. Однако видения этой нетрадиционной денежной политики в Кыргызстане пока нет, и, судя по фискальным новшествам, руководство страны пока намерено "закручивать гайки" в экономике, а не проводить политику наращивания денежного потенциала.

"Экономика - нонсенс"

Этот термин в обращение ввел экономический стратег Темир Сариев. В Кыргызстане который год складывается отрицательное торговое сальдо. В 2012 году импорт превысил экспорт на $3,3 миллиарда. И это действительно настоящий экономический нонсенс. "Если кто посмотрит на наши внешнеэкономические показатели, то удивится, как у нас валюта держится на плаву, дефицит торгового сальдо мы восполняем за счет переводов трудовых мигрантов, которые составляют больше $2 миллиардов, теневой экономики и криминальных денег", - заявил министр. Конечно, надеяться на то, что эти деньги пойдут на развитие экономики, может только наивный.

Как Кыргызстан ведет торговлю, можно рассмотреть на примере Турции. Внешнеторговый оборот между странами составил $228 миллионов и по сравнению с 2011-м увеличился на 33 процента. Ратуем за показатели, однако сальдо торгового баланса между двумя государствами в 2012-м сложилось отрицательное - $128,3 миллиона в пользу Турции. Экспорт снизился на 7,9 процента, а импорт увеличился на половину, то есть в два раза больше на рынке Кыргызстана стало текстиля, трикотажа, ковров и изделий из пластмассы из Турции. А вот таласской фасоли в страны Средиземноморья стали вывозить меньше. С торговлей не сходится. Что могут предложить банки?

Что за базар?

В Кыргызстане учетная ставка НБ КР на начало апреля 2013 года находилась в районе 3 процентов, ставка по кредитам коммерческих банков "зашкаливает" за 20 процентов, а микрофинансовых организаций - за 35 процентов.

Азамат Токбаев считает, что сокращение производства и рост дешевого импорта толкают банки на местные базары. "Вместо того чтобы финансировать рост и развитие производственного сектора экономики страны, банкам легче финансировать поставки дешевого импорта, так как здесь пока еще возможен уровень рентабельности, удерживающий высокие процентные ставки", - полагает аналитик.

Потенциал для роста банков в Кыргызстане огромен. Сегодня их кредитный портфель не превышает 13 процентов ВВП. Для сравнения: в России - более 40 процентов ВВП, в Польше - более 70 процентов ВВП, в Германии и Великобритании - 300 процентов ВВП. "Вместо того чтобы расти и выходить на уровень инвестиционных институтов, наши банки "толкаются" на местных базарах", - продолжает эксперт.

Финансист Максат Ишенбаев считает, что "коммерческие банки не справляются с потребностями в экономике. Не могут удовлетворить спрос, отсюда такие высокие процентные ставки".

По его мнению, это связано с тем, что у Нацбанка нет стратегии развития. Темпы роста коммерческих банков в былые времена, конечно, были намного выше. "Отечественным банкам еще работать и работать, чтобы приблизиться к банковской системе Казахстана, но они перестраховываются из-за действий Национального банка, ну и иностранные инвесторы пока не хотят заходить на наш рынок", - говорит эксперт.

Промышленность на рельсы... и куда?

Сегодня наши предприятия не финансируют развитие своего бизнеса, считает Азамат Токбаев. Это связано с неопределенностью в развитии ситуации в макроэкономике и перспективой вступления в Таможенный союз.

В структуре нашего экспорта по объемам выделяются только три позиции: золото, нефтепродукты (реэкспорт на базу "Манас") и текстиль. "Экспортная выручка от продажи золота не возвращается в страну, нефтепродукты дают только разницу в цене реэкспорта. Полноценным экспортом является только товар швейного производства, который исчезнет после вступления Кыргызстана в ТС", - делится мнением эксперт.

Что произойдет в случае резкого сокращения объемов экспортных поставок? "Я не думаю, что НБ КР пойдет на потерю международных резервов, значит, остается обменный курс или резкое сокращение денег в обращении и, как следствие, еще больший рост процентных ставок", - говорит Азамат Токбаев и отмечает, что это приведет к резкому падению покупательской способности большей части населения страны.

Избавляться от "импортозависимости" необходимо не только в связи с перспективой вступления в Таможенный союз. Государству необходимо опираться на производство, падение экономики происходит независимо от участия в различных альянсах. "Раздаются голоса, что вступление в ТС бьет по интересам Кыргызстана. Минусы касаются тактических моментов. Это прежде всего касается реэкспорта китайских товаров. Но это время уже прошло. Играть постоянно на этих вещах невозможно, экономика должна строиться на иных принципах", - считает руководитель сектора центральноазиатских исследований Российского института стратегических исследований Дмитрий Александров.

Камень за пазухой

Надежды на инвестиции, которые пойдут на развитие производства, хоть и расплывчатые, но все-таки есть. Вся внешняя помощь в Кыргызстане разделена на два источника: кредиты международных финансовых организаций и прямые инвестиции частных зарубежных компаний.

Внешние займы идут на финансирование инфраструктурных проектов, которые не создают производственного потенциала, а только формируют фундамент для прямых частных инвестиций. "Частные зарубежные компании вкладывают в инфраструктуру продвижения своего товара на наш рынок, а не в само производство. Яркий пример - турецкий бизнес", - полагает Азамат Токбаев.

По его мнению, реальных источников финансирования роста нашей экономики нет. "Изменение структуры платежного баланса в ближайшей перспективе в принципе не возможно, она будет только ухудшаться и в конечном счете неизбежно приведет к валютному кризису", - считает аналитик.

Кто в деньгах главный?

В деле финансирования роста и развития экономики важнейшую роль играет денежно-кредитная политика Национального банка. "Недофинансирование сегодня - это банкротство завтра, и в этом ни у кого нет сомнений. Однако в НБ КР к этому требованию сложилось очень легкое, если не сказать отстраненное, отношение, как будто это не дело Нацбанка. Уже много лет монетизация экономики составляет немногим более 20 процентов", - говорит Азамат Токбаев.

Между тем международная практика показывает, что страны, пытающиеся выйти из спада, доводят монетизацию экономики до 100-процентного уровня. Поэтому странно выглядит следующее, считает эксперт: "НБ КР за 20 лет не выработал и не принял ни одного нового и прорывного решения в реализации денежно-кредитной политики. Она как была в начале 1990-х жестко направлена на сокращение тогдашней гиперинфляции, так и осталась. Хотя окружение кардинально изменилось как в экономике, так и в политике".

Сейчас, по его мнению, не сумев решить проблему дефицита платежного баланса, власти примут самое простое решение: сократят количество денег в обращении с целью удержать обменный курс вместо того, чтобы найти и увеличить источники финансирования экономики.

Практическая реализация решений - всегда трудная работа, в которой у слабого управляющего нет уверенности в успехе. "Отсюда мысль у деятелей нашей денежной власти, что лучше оставить все как есть. Когда наши политики или экономисты говорят о стабильности в экономике, знайте - они лукавят, прячась за красивое словцо, на самом деле стабильность в экономике - это банальное загнивание и разрушение", - резюмирует Азамат Токбаев.

08/05/2013 Дарья СЫТЕНКОВА