КРАСНЫЙ ЖЕЛТЫЙ ЗЕЛЕНЫЙ СИНИЙ
 Архив | Страны | Персоны | Каталог | Новости | Дискуссии | Анекдоты | Контакты | PDAFacebook  RSS  
 | ЦентрАзия | Афганистан | Казахстан | Кыргызстан | Таджикистан | Туркменистан | Узбекистан |
ЦентрАзия
  Новости и события
| 
Среда, 26.07.2017
22:41  Израильский парламент сделал 9 мая государственным праздником
21:40  Порошенко лишил Саакашвили украинского гражданства
20:21  "Узбекуголь" стал частью "УзбЖелезных дорог"
19:49  Перестановки в руководстве узбекских ТВ-каналов
19:02  Франция вновь лезет пошурудить в Ливии, - "НГ"
18:51  Национальный брендинг в Кыргызстане: обзор инициатив, - С.Атанова
16:32  В Таджикистане судом приостановлена деятельность иранского "комитета Имдод имама Хумайни"

16:28  В Афганистане не менее 40 солдат погибли при атаке талибов на базу Хакрез
16:20  Еврейская автономия на Дальнем Востоке России может стать китайской, - А.Комраков
16:14  Талибы утверждают, что Россия поставляет им оружие, - American Thinker
16:00  Какой на самом деле была султанша Роксолана-Хюррем
15:55  Юбилей 150-летия Семиреченского казачьего войска в Санкт-Петербурге
15:24  За взятку задержан заместитель акима Абайского района Карагандинской области Сулейменов
15:01  В Украине ликвидирован прославленный авиа-концерн "Антонов"
14:54  Эрдоган обвинил правительство Германии в шпионаже, - Der Spiegel
14:51  Четыре джихадистки, задержанные в Мосуле, имеют немецкое гражданство, - Die Welt
14:17  Коммунисты Кыргызстана двинули своего вожака Исхака Масалиева кандидатом в президенты
14:14  "Росатом" обеспечит безопасность урановых "хвостов" в Кыргызстане
11:54  Учительница из Польши пережила похищение в Кыргызстане, а милиция обвинила ее в "провоцировании"
11:50  Western Union отрицает введение ограничений на переводы денег из Туркменистана
11:49  Узбекистан: В махаллях созданы Советы свекровей
11:40  Девальвация по-казахски, - Жарас Ахметов
11:38  Облако без штанов. Властесберегающие технологии Казахстана, - Сапа Мекебаев
08:58  "Надо бы взять какой-то приемлемый для всех алфавит", - казминобраз Сагадиев как-то вяло продвигает переход на латиницу
08:21  "Мы втроем в это окошко выстрелили, и попали...", - Николай Зотов из Душанбе вспоминает о войне
07:53  Режим Саудитов занимается экспортом ваххабизма, - К.Маликов
07:33  Российский трехкратный чемпион мира по хоккею Данис Зарипов попался на допинге
07:29  Суд над журналистами Cumhuriyet: что происходит в Турции со СМИ?
07:25  Почему Таджикистан не принял условия Всемирного банка и отказался от кредита в $200 млн?
07:23  Талибы захватили уезд Яни Хел в афганской провинции Пактия
07:14  Новосозданный "Центр исламской культуры" Узбекистана возглавил Шоазим Миноваров
07:12  Узбекистан перейдет на "проектное управление"
06:27  Пострадавшего от стихии жителя Рашта Мардонхуджаева арестовали за критику тадж-властей? - "РО"
05:35  Выборы в Ливии могут состояться весной 2018 года
01:41  Международные резервы как оружие обороны, - В.Катасонов
00:53  Современные кыргызы и теория Гумилева, - Улан Кыдыралиев
00:23  Стоп машина! Россия откажется от "Ангары" и Восточного ради Байконура и "Союза-5"?
Вторник, 25.07.2017
22:44  Пропавшие казахстанские студенты нашлись в египетской каталажке
22:16  Президент Атамбаев не против размещения в Киргизии второй российской военной базы
21:46  "Троянские кони" информационных войн, - Р.Устраханов
21:44  Таджикистан: пассивность имамов развивает радикализацию граждан, - М.Шоев
21:41  В Душанбе 28/07 пройдет пресс-конференция с участием ведущих российских университетов (анонс)
21:35  Тайное российско-курдо-сирийское военное сотрудничество в восточной пустыне Сирии, - Independent
21:26  Зоны деэскалации в Сирии блокируют транспортный коридор Тегеран-Бейрут
21:23  Скончался известный казахстанский журналист Жумабек Кенжалин
21:08  Китай перебросил войска к границам КНДР, - В.Скосырев
21:05  Атамбаев оставляет киргизам тяжелое наследство, - В.Панфилова
13:56  Кыргызстан: оппозиция против Атамбаева – как стая волков, - Т.Алымбеков
13:29  "Все люди здесь - инопланетяне". История москвички, переехавшей в Японию
12:33  Проблема терроризма в Казахстане: источники, необходимые для понимания, - М.Шибутов
12:31  Неожиданность: Ливанская армия вступает в ближневосточную войну
Архив
  © CentrAsiaВверх  
    Казахстан   | 
Девальвация по-казахски, - Жарас АхметовДевальвация по-казахски, - Жарас Ахметов
11:40 26.07.2017

Девальвация по-казахски

ЖАРАС АХМЕТОВ

Попробуем разобраться в предпосылках слухов о возможном одномоментном ослаблении тенге, которые появляются с завидной регулярностью

Ослабление нацвалюты: разово и одномоментно

Разовое одномоментное ослабление национальной валюты – это когда ее курс был длительное время стабилен, а потом, в один не очень прекрасный день, монетарные власти объявляют об ее ослаблении – меняют границы валютного коридора или просто отказываются от поддержки курса на определенном уровне.

При этом курс падает довольно значительно – на 20, а то и более процентов. Так было, например, в России в сентябре 2014 г. или в Казахстане в августе 2015 г.

У нас такое событие получило название девальвации, что вносит определенную терминологическую путаницу. Девальвация – это просто ослабление национальной валюты, которое может быть и одномоментным, и растянутым во времени.

Так как слухи о возможном в обозримом будущем разовом одномоментном ослаблении тенге появляются с завидной регулярностью, то стоит разобраться в экономических предпосылках такого события.

Предположим, в некой стране сальдо по счету текущих операций (под текущими операциями понимается внешняя торговля товарами и услугами, доходы/расходы по полученному/предоставленному финансированию, текущие трансферты, например, денежные переводы - Ж.А.) стабильно отрицательное, что означает: спрос на международную валюту превышает ее предложение.

Неудовлетворенный спрос может быть покрыт за счет поступления по другим счетам платежного баланса, в первую очередь - финансовому.

Если курс национальной валюты формируется под действием рыночных законов, то есть законов спроса и предложения, то курс будет колебаться вместе с изменением соотношения спроса и предложения на международную валюту.

Надо всегда помнить, что отрицательное сальдо по счету текущих операций в течение длительного периода времени подрывает доверие к стране со стороны внешних кредиторов и инвесторов.

Если же курс национальной валюты монетарными властями поддерживается стабильным несмотря на неблагоприятную внешнюю конъюнктуру, то обязательно наступит такой момент, когда делать этого больше нельзя.

Тогда происходит резкое одномоментное ослабление национальной валюты с печальными последствиями.

На диаграмме 1 показаны события в Мексике, приведшие к так называемому "текиловому кризису" (декабрь 1994). Мы видим, что несмотря на то, что сальдо по счету текущих операций было отрицательным на протяжении целого ряда лет, предшествовавших кризису, курс мексиканского песо с 1991 по 1994 гг. был относительно стабилен.

Затягивание с принятием решения привело к тому, что после девальвации песо экономика Мексики упала на 7%, промышленное производство - на 15%.

Причины кризиса: политическая нестабильность, отрицательное торговое сальдо, отсутствие реальных реформ. Это привело к тому, что в Мексику снизился приток внешних кредитов и инвестиций.

Попытки мексиканских властей поддержать курс песо за счет резервов и создали кризисную ситуацию.

Пример с Мексикой приведен, чтобы на контрасте посмотреть на девальвации тенге в Казахстане, проведенные в 2014 и 2015 гг.

Чего ждать от тенге?

И девальвацию 2014, и девальвацию 2015 гг. много и дружно критиковали, в том числе и автор заметки.

Если рассмотреть чистый приток валюты по всем счетам платежного баланса, за исключением изменений резервов Национального банка и ошибок и пропусков, то ничто не предвещало резкого одномоментного ослабления тенге в феврале 2014 г. – предложение валюты превышало возможный спрос (смотрите диаграмму 2).

При таком положении дел тенге должен был укрепляться, а не слабеть.

Но если учесть ошибки и пропуски, то картина меняется кардинальным образом.

На диаграмме 3 видно, что к февралю 2014 г. спрос на валюту превышал ее предложение на протяжении нескольких кварталов подряд. И в такой ситуации ослабление национальной валюты выглядит вполне обоснованным.

Если говорить о девальвации 2015 г., то хоть учитывай ошибки и пропуски, хоть не учитывай, предложение валюты превышало спрос.

Когда говорят о девальвации 2015 ггода, обычно прибегают к двум аргументам.

Первый – казахстанские товары потеряли в конкурентоспособности российским товарам из-за подорожания тенге относительно российского рубля.

Второй – исчерпание золотовалютных резервов Национального банка.

При всей весомости этих аргументов, девальвация 2015 г. была сродни лечению головной боли при помощи гильотины. Во-первых, потому что предложение валюты превышало спрос. А во-вторых, потому что девальвация подорвала доверие к тенге, привело к росту апокалиптических ожиданий, что, в свою очередь, вызвало всплеск инфляции.

И надо сказать пару слов про ошибки и пропуски. В первую очередь, это недостатки учета по внешним операциям. Такое бывает не только в Казахстане, но и в развитых странах с давними традициями и отработанными методиками учета по платежному балансу.

Во вторую очередь, они отражают обороты теневого бизнеса, в том числе нелегальный отток валюты за границу. Очень похоже, что в 2013 и начале 2014 г. Казахстан столкнулся с массовым нелегальным выводом капиталов за границу.

Если это так, то принятое решение о девальвации тенге, в принципе, было верным. Но тогда надо было об этом откровенно рассказать обществу. И приложить реальные усилия к улучшению делового климата внутри страны. Но власти предпочли ничего не объяснять и общество до сих уверено, что девальвацию 2014 г. провели ошибочно.

О ближайшем будущем курса тенге

Первое. Если монетарные власти не будут стремиться поддерживать курс тенге искусственно, а оставят его на волю рыночных сил, то одномоментное резкое ослабление тенге в обозримом будущем нам не грозит.

Второе. Нет никаких оснований полагать, что сальдо по счету текущих операций, также в ближайшем будущем, станет положительным. И это будет тянуть тенге вниз.

Поддерживать же курс национальной валюты будут поступления внешних кредитов и инвестиций. Пока, несмотря ни на что, Казахстан, имеется ввиду и государство, и частный сектор, кредитоспособны.

Но, повторюсь, речь идет о самом ближайшем будущем. Отрицательное сальдо по счету текущих операций, сохраняющееся длительное время, подрывает доверие со стороны кредиторов и инвесторов.

Таким образом, если не принимать во внимание внешние и неожиданные шоки, курс тенге будет относительно стабильным или, если и будет слабеть, то плавно.

Однако если внешние кредиторы и инвесторы решат, что вкладываться в Казахстан уже не имеет смысла, например, откроются более перспективные рынки, то тенге будет слабеть очень быстро, пока не достигнет точки равновесия между спросом и предложением на валюту.

Источник - Ratel.kz
Постоянный адрес статьи - https://centrasia.org/newsA.php?st=1501058400
Новости Казахстана
- Рабочий график главы государства
- Елбасы принял президента АОО "Назарбаев Университет" Шигео Катсу
- Сенаторы в первом чтении одобрили законопроект по усилению социальной защиты граждан
- Нурлан Нигматулин принял Генерального секретаря ТюркПА
- Выступление Спикера Сената Маулена Ашимбаева на Евразийском Медиа Форуме
- А. Мамин проинспектировал инфраструктурное развитие г. Алматы
- Министра Цоя не взяли бы в стахановцы
- В Мажилисе презентован законопроект, направленный на обеспечение равного доступа предпринимателей к мерам господдержки
- Кадровые перестановки
- Крымбек Кушербаев провел очередное заседание Государственной комиссии по полной реабилитации жертв политических репрессий
 Перейти на версию с фреймами
  © CentrAsiaВверх