КРАСНЫЙ ЖЕЛТЫЙ ЗЕЛЕНЫЙ СИНИЙ
 Архив | Страны | Персоны | Каталог | Новости | Дискуссии | Анекдоты | Контакты | PDARSS  
 | ЦентрАзия | Афганистан | Казахстан | Кыргызстан | Таджикистан | Туркменистан | Узбекистан |
ЦентрАзия
  Новости и события
| 
Четверг, 02.11.2017
20:44  Нью-йоркские узбеки объясняют радикализацию Саипова недостаточной интеграцией
20:39  Вооруженная дружба: как Россия и Китай торгуют оружием
20:37  Китайская Beijing построит в Узбекистане за $160 млн цементный завод для россиян
20:24  КырПарламент принял закон. Секс с несовершеннолетними считается изнасилованием
20:22  Страх Назарбаева, или Колосс на глиняных ногах, - Ильяс Кангельды
19:53  Москва и Кабул: бизнес на фоне напряженности, - И.Субботин
19:14  Почему юань до сих пор не стал конвертируемым, - Юй Юндин

19:10  Глобализация террора: как с ней бороться? - А.Малашенко
18:40  Полковник Ташходжаев: празднование Хэллоуина убивает узбекскую культуру
18:39  В Казахстане начала выходить первая газета на латинице - "Аркалык хабары"
18:27  Сколько надо дать "в лапу", чтобы поступить в Нукусский пединститут (голос с мест)
16:20  Железная дорога Баку - Тбилиси - Карс как одна из веток антироссийской политической программы, - И.Шабанов
15:02  Приключения электроников. В Шымкенте открылась школа робототехники
14:49  Сражался с секретаршами. Майкла Фэллона уволили из министров обороны Британии за секс-домогательства
09:58  Тень санкций над Тенгизом: 12 млн тонн Казнефти могут не попасть на рынок, - О.Червинский
09:05  MegaFon Алишера Усманова подписал соглашение с узбекским оператором Uzmobile
09:00  Имамы Узбекистана просят президента разрешить читать азан через громкоговорители
08:55  Переход на Казлатиницу: цена вопроса, - В.Борейко
08:45  Бангладеш хочет заработать на беженцах - рохинджа, - Владимир Скосырев
08:43  Киргизия идет по пути Польши и Молдавии. Атамбаев сдает пост президента, но из политики не уходит, - В.Панфилова
08:30  "Мусульманский папа" на русском троне - "Казанская шапка" Ивана Грозного (история)
08:28  Астане и Бишкеку надо выйти из "клинча", - А.Дубнов
08:25  Буквы имени Назарбаева. Против нового каз-латин-алфавита - почти все, - НовГазета
08:22  Международное право и двойные стандарты. Каталония должна остаться в Испании? - А.Спрудс
06:47  Между Москвой и Тегераном сокращается дистанция, - И.Субботин
05:39  Украина: лечение бесполезно, - "2000"
04:52  Сектанты-иеговисты из Казахстана раздают в Москве запрещенную литературу
02:50  Uber не угадал в "везучем и счастливом" узбеке радикала
01:15  Цели Путина в Курдистане. Государство новое, а головная боль старая? - Donya-e Eqtesad
01:09  Теракт в Нью-Йорке акцентирует, что Центральная Азия - все более мощный источник терроризма, - Wall Street Journal
00:47  Предчувствие. В России что-то сгущается..., - А.Халдей
00:36  Товарищ Си и эпоха фу син. XIX съезд КПК как начало новой эры в истории Китая, - Юрий Тавровский
00:12  Опубликован личный дневник Усамы бен Ладена
00:10  Сайфулло Саипов. От водителя грузовика и таксиста Uber до подозреваемого в терроризме, - New York Times
00:01  Китай должен преодолеть угрозу внутренней дестабилизации, - С.Небренчин
Среда, 01.11.2017
20:14  Мусульмане ожидают появления халяльной криптовалюты в течение ближайших двух лет
20:08  В Караганде на 7 лет осужден джихадист-пропагандист... Одинцов
19:42  Операция "Латиница". Как принималось решение о переходе на латиницу в постсоветских странах, - М.Бочарова
19:02  Турция откроет в Узбекистане два исследовательских института по вопросам религии
17:55  Как могла бы сложиться жизнь казахов, не случись Октябрьской революции? - Ж.Байхожа
16:30  Украинских школьниц учат, как правильно заниматься проституцией (фото)
16:05  Главный дестабилизатор ЦА - борьба за ресурсы, - Назиф Шахрани
15:00  "Любил Америку". Кто такой Сайфулло Саипов, который напал на людей в Нью-Йорке
14:59  Президенты Таджикистана и Туркменистана встретятся "тет-а-тет"
14:56  Таджикистан может лишиться кредита ЕФСР из-за задолженности перед ЕАБР
14:49  Из Казахстана ушел скандальный инвестор - американская AES Corporation
14:41  Кыргызстан на пороге сепаратизма - заявление партии "Чон Казат"
14:34  Гражданка Казахстана Диана Эспозито отказалась от политической карьеры в Италии из-за патриотизма к своей родине
14:28  Синдзо Абэ умудрился за несколько часов сколотить новое правительство для Японии
13:28  У уже осужденного лидера кыр-оппозиц-партии "Ата Мекен" Текебаева аннулировали депутатский мандат
12:07  "Все толкаются и огрызаются", - японские впечатления
Архив
  © CentrAsiaВверх  
    ЦентрАзия   | 
Почему юань до сих пор не стал конвертируемым, - Юй Юндин
19:14 02.11.2017

Ожидалось, что юань станет "в основном" конвертируемым к концу 2015 года, а полностью конвертируемым к концу 2020 года. Но ситуация стала развиваться не так, как ожидалось.

В начале 2012 года Народный банк Китая (НБК) воспользовался, как он считал, "стратегическим шансом" для ускорения либерализации капитального счета, начавшейся в 2009 году.

Проблемы начались в 2014 году, когда наблюдавшийся с 1990-х годов профицит капитального счета Китая сменился дефицитом. К концу следующего года этот дефицит стал настолько большим, что совокупный платежный баланс Китая тоже стал отрицательным, хотя профицит счета текущих операций Китая оставался на уровне выше $300 млрд. В прошлом году дефицит капитального счета Китая составил примерно $200 млрд.

Для защиты юаня НБК проводил активные интервенции, но этот процесс оказался дорогостоящим. Менее чем за два года валютные резервы Китая сократились с пикового значения $4 трлн в середине 2014 года до чуть менее $3 трлн.

Поначалу многие безразлично отнеслись к этим потерям. Некоторые эксперты утверждали даже, что никаких потерь вообще нет, и что в реальности произошло позитивное перераспределение ресурсов – государственные резервы превратились в иностранные активы в частном владении. Эти эксперты указывали, что со второго квартала 2014 года по конец 2016 года, когда валютные резервы Китая сократились $1 трлн, сумма иностранных активов в собственности частного сектора выросла на $900 млрд.

Однако в этой аргументации не учитывается, что за тот же период совокупный профицит счета текущих операций Китая составил $750 млрд. А по определению профицит счета текущих операций страны должен быть равен приросту объема ее чистых иностранных активов. Поэтому в реальности произошло следующее: $850 млрд валютных резервов Китая исчезли.

Более того, данный процесс начался намного раньше. Совокупный профицит счета текущих операций Китая в период с первого квартала 2011 года по третий квартал 2016 года составил $1,28 трлн, а объем чистых иностранных активов за тот же период сократился на $12,4 млрд.

Иными словами, начиная с 2011 года, почти $1,3 трлн китайских иностранных активов испарились

В прошлом году, осознав эту опасную тенденцию, НБК резко нажал на тормоза в процессе либерализации капитального счета и ужесточил контроль за движением капитала до такого уровня, который не наблюдался со времен Азиатского финансового кризиса в конце 1990-х годов.

В расчетах НБК разница между изменениями в счете текущих операций страны и ее чистой международной инвестиционной позицией отчасти отражается в статье "Чистые ошибки и пропуски". Когда капитал утекает из страны, соответствующие транзакции должны отражаться на счетах НБК. Но в такой стране, как Китай, где отток капитала является нелегальным, а инвесторы стремятся уклониться от контроля за движением капитала, подобные транзакции могут вообще никак не регистрироваться. Вместо этого, они отражаются в статье "Чистые ошибки и пропуски". На протяжении последних лет показатели этой статьи в Китае стали резко отрицательными, что, на мой взгляд, вызвано ускорением бегства капитала из страны.

Некоторые эксперты в Китае утверждают, что данная негативная тенденция в разделе чистых ошибок и пропусков является просто результатом статистических ошибок. Но когда речь заходит о пропавших $1,3 трлн, подобные утверждения вряд ли можно воспринимать всерьез. И они не учитывают тот факт, что на протяжении последних шести лет показатель чистых ошибок и пропусков в Китае движется лишь в одном направлении, постоянно увеличивая дефицит НБК.

Хотя показатель чистых ошибок и пропусков в Китае должен быть связан с бегством капитала, эти цифры не обязательно идеально совпадают; размер чистых ошибок и пропусков может быть больше или меньше, чем реальные цифры оттока. В случае Китае верным выглядит второй вариант, и причина проста: бегство капитала может быть зарегистрировано и как обычный отток капитала, который не влияет на сумму ошибок и пропусков.

Например, некоторые китайские корпорации, совершающие сделки слияния и поглощения за рубежом, выводят крупные объемы капитала из Китая легально

Однако никто не знает, превращается ли потом этот отток в чистые иностранные активы, принадлежащие китайским резидентам. Именно поэтому для измерения масштабов оттока капитала надо учитывать еще и разницу между инвестиционной позицией в конце года, чистыми "финансовыми транзакциями" и "другими изменениями в позиции".

Сделав это, мы можем прийти к убедительному выводу. Начиная с 2012 года, а особенно с 2014-го, Китай испытывает масштабный отток капитала. Если бы в 2016 году правительство не предприняло действий с целью замедлить (или даже остановить) процесс либерализации капитального счета, результаты оказались бы по истине губительны.

В прошлом главная задача Китая заключалась в том, чтоб остановить импорт "темной материи": будучи одним из крупнейших в мире чистых кредиторов, Китаю было необходимо избавляться от дефицита инвестиционного дохода.

Сегодняшняя задача – избежать "аннигиляции материи": Китай должен защитить свои чистые иностранные активы от исчезновения

В начале 2013 года, когда либерализация капитального счета шла полным ходом, я писал буквально следующее: "поскольку китайская финансовая система является слишком хрупкой, чтобы выдержать внешние шоки, а мировая экономика переживает трудности, НБК поступит не очень мудро, сделав ставку на возможность создания более здоровой и надежной финансовой системы с помощью быстрой либерализации капитального счета". Более того, "на фоне широкой программы реформ в Китае дальнейшее открытие капитального счета могло бы подождать, а если учесть сомнительность выгод либерализации и ее значительные риски, то не просто могло бы, а должно". Четыре года спустя этот совет стоит вспомнить.

Юй Юндин – бывший президент Китайского общества мировой экономики, директор Института мировой экономики и политики при Китайской академии социальных наук, работал в Комитете монетарной политики Народного банка Китая с 2004 по 2006 годы.

Источник - project-syndicate.org
Постоянный адрес статьи - https://centrasia.org/newsA.php?st=1509639240


Новости Казахстана
- Рабочий график главы государства
- Закон о защите прав потребителей в рамках ЕАЭС одобрили сенаторы
- Олжас Бектенов проверил состояние Петропавловского и Сергеевского гидроузлов в СКО
- В Правительстве состоялось заседание Совета по привлечению инвестиций
- Нефтяные игры
- В Правительстве рассмотрели ход подготовки к Олимпийским играм
- В Мажилисе рассмотрели вопросы поддержки региональных СМИ
- Кадровые перестановки
- Определены города и населенные пункты для пилотного проекта по сельскохозяйственной переписи
- Уголовное дело в отношении военнослужащего Ж. пересмотрено
 Перейти на версию с фреймами
  © CentrAsiaВверх