В Таджикистане открылась фондовая биржа с довольно звучным названием ОАО "Центрально-Азиатская фондовая биржа" (CASE). Вот так. Не какая-то там "доходяга" республиканского уровня, а торговая площадка всей Средней Азии. "Младенец" CASE был зачат еще в далеком 1992 году, когда была сформирована нормативно-правовая база рынка ценных бумаг в Таджикистане. Но тогда дело не пошло.

На церемонии открытия биржи первый вице-премьер Д.Саид не стал говорить о том, почему прежние неоднократные попытки наладить полноценный институт фондовой биржи не увенчались успехом. Он предпочел сконцентрировать внимание собравшихся на позитиве. Чиновник сообщил, что участники операций по купле-продаже ценных бумаг на бирже на пять лет будут освобождены от уплаты налогов. По его словам, данная мера превратит биржу в привлекательную площадку для торгов, а местные и иностранные компании через куплю-продажу ценных бумаг будут инвестировать в реальный сектор экономики.

Не меньше оптимизма излучали отцы-основатели CASE. По мнению председателя Центра свободного рынка Таджикистана К.Бондаренко, фондовая биржа - хороший инструмент для самофинансирования. "Выпускать акции, продавать их, получать средства на развитие своего предприятия - это более выгодно, чем, например, брать кредит. Если акции будут продаваться на внутреннем рынке, появятся дополнительные ресурсы, инвестиции от иностранных инвесторов. Объем капитала в стране возрастет", - считает К.Бондаренко.

Генеральный директор CASE А.Шерназаров считает, что биржа предоставит институциональным инвесторам, таким как пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании, государственные и коммерческие банки, возможность приобрести финансовые инструменты, которые будут приносить выгоду как альтернативный источник дохода. "Через данную платформу государственные и частные организации могут привлекать финансирование для развития своей деятельности путем выпуска и размещения своих ценных бумаг на Центрально-Азиатской фондовой бирже", - говорит А.Шерназаров.

Как говорится, вашими бы устами… Цитировать учебники по экономике - одно дело, другое, как совместить теорию с практикой. Можно ли в современном Таджикистане сформировать полноценный рынок ценных бумаг, учитывая бедность страны и отсутствие у нее рыночных институтов. Например, где эти таджикские пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании, которые по мысли Шерназорова будут инвестировать в акции таджикских компаний и станут ведущими покупателями и продавцами ценных бумаг. Где в Таджикистане коммерческие структуры, которые будут заниматься андеррайтингом и проводить IPO. Их в республике и в помине не было, а теперь они, откуда не возьмись, вдруг появятся. Кто будет заниматься дью дилежансом, причем в соответствии с международными стандартами, чтобы иностранные инвесторы могли поверить в достоверность информации и оценить стоимость акций таджикских предприятий, торгующиеся на бирже. Короче говоря, по этому поводу вопросов много, ответов мало.

Другой любопытный момент. Биржа открылась, но ее учредили так и не предоставили листинг с перечнем предприятий, чьи акции выставлены на торги. То есть, биржа открылась, а объекты купли-продажи так до сих пор и не сформировались, нет никакой ясности, кто же готов покупать акции таджикских предприятий.

И тут мы должны задаться простым вопросом, а какие таджикские предприятия могут оказаться на бирже, чьи акции могут быть интересны потенциальным инвесторам. По логике это должны быть гиганты национальной экономики, типа холдинга "Барки Точик", ТАЛКО, АО "Рогунская ГЭС". На этом перечь таджикского "крупняка" заканчивается. Другой вопрос, а способны ли эти предприятия заинтересовать инвесторов, учитывая их текущее экономическое состояние. В состав того же "Барки Точик" входят 24 энергетических объекта, которые теоретически, после реального реформирования отрасли могли стать самостоятельными фигурами и в перспективе выйти со своими акциями на биржу. Но у властей нет планов преобразований в энергетике страны, а существующая политика довела холдинг до банкротства. У него чудовищный по таджикским меркам долг - более $82 млн. И это при том, что власти регулярно списывают ему доги по налогам и обязательным платежам. Но и объявить "Барки Точик" экономически несостоятельным они не могут, так как это будет равнозначно признанию банкротства всей государственной политики в сфере энергетики.

Показательно, что первыми на открывшуюся биржу пришли не покупатели, а продавцы. Как нетрудно догадаться это непрофессиональные участники рынка ценных бумаг, а обычные граждане-бедолаги, владельцы акций АО "Рогунская ГЭС", которые, прослышав про биржу, поспешили избавиться от "фантиков". Никто ведь не забыл, как объявив кампанию по сбору средств на строительство Рогуна, власти обирали население и люди получали взамен акции несуществующего и неработающего предприятия. Теперь с открытием биржи у них, вроде бы, появилась надежда хоть какие-то гроши получить обратно, но им дали от ворот поворот. Акции Рогунской ГЭС на бирже пока не торгуются и неизвестно, когда попадут в биржевой листинг. Зато известно, что власти от политики обдираловки не отказались, не мытьем так катаньем продолжат собирать средства на строительство станции. В мае на годовом собрании акционеры (читай государство) АО "Рогунская ГЭС" приняли решение об увеличении уставного капитала предприятия с 804 млн. до 14 млрд сомони. Как и каким образом будет собираться эта гигантская сумма, остается только догадываться.

Понятное дело, что играть в "наперстки" с населением власти наловчились, но сомнительно, что этот опыт получиться внедрить и в биржевой торговле, если не вести речь о бирже по-таджикски.

Рубен Шакаров